Lo que saber sobre RAI

• ¿Qué datos aparecen?
• ¿Los impagados RAI pueden ser borrados? ¿Cómo?
• ¿Qué información puede ser detectada en una consulta a RAI?
• ¿Quién puede ver la información RAI?
• Consejos / Recomendaciones.

El RAI, Registro de Aceptaciones Impagadas, es un fichero en que se detallan los  incumplimientos de obligaciones dinerarias expresamente aceptadas por personas jurídicas.

• ¿Qué datos aparecen en RAI?

El fichero RAI informa sobre impagos iguales o superiores a 300 euros* sobre  documentos aceptados en los que conste la firma del deudor reconociendo la deuda,

Este fichero recoge solamente información sobre los últimos 30 meses.

• ¿Los impagados RAI pueden ser borrados? ¿Cómo?

siendo el plazo actual de permanencia de la información de treinta meses, con lo cual comprobamos que el rastro del impago permanece bastante tiempo después de que éste se produce. Actualmente, todo impago debidamente pagado puede ser retirado de RAI. Para ello, el pagador deberá solicitar a la entidad declarante que envie comunicación a RAI (compruébelo).

• ¿Qué información puede ser detectada en una consulta a RAI?

La consulta al RAI puede dar tres tipos de resultado:

• ¿Quién puede ver la información RAI?

La información que aparece en RAI es aportada por entidades financieras (bancos, cajas de ahorro , cajas rurales y cooperativas de crédito). En principio fue creado para la consulta interna por parte de estas entidades. Ahora, este público ha sido ampliado:

• Consejos / Recomendaciones:

En muchas ocasiones, en la operativa diaria, se producen desavenencias con proveedores ante las cuales el pagador tendrá la justificable tentación de realizar el impago de un efecto aceptado.

Esta decisión no es aconsejable por la incidencia que ello puede tener sobre su capacidad de negociación bancaria dado que perjudica su rating de riesgo. Deberá valorar este aspecto y la posibilidad de reclamar bajo otras vías.

La recomendación más acertada en estos casos sería evitar la aceptación de documentos sobre proveedores que pasan por tensiones de crédito. Sin duda, ello ofrece la capacidad de negociación de condiciones de pago y precio pero estas situaciones de tensión acostumbran a derivar en incumplimiento de condiciones contractuales de calidad de servicio, producto y plazo de entrega.

En ocasiones, la actividad natural de la empresa permite el aprovechamiento del valor tanto cuantitativo como cualitativo de su activo. Ejemplos: Calidad y /o tipología de sus clientes, tipología de sus stocks, tipología de sus otros activos y/o contratos.

Así pues, la empresa debe conocer bien las posibilidades de financiación ligadas a sus activos que pueden ofrecerle entidades financieras especializadas.

La presencia en su pool bancario de entidades financieras especializadas debe valorarse como complementaria a la financiación natural/habitual de sus entidades financieras.

Ventajas asociadas a la inclusión de entidades financieras especialistas en pool bancario:

1. Maximización global de su capacidad de crédito en el sistema financiero.

• Mayores límites de financiación que las entidades de crédito no especializadas. Mejor financiación (mayor importe, mejores garantías, más flexibilidad, mejores costes, etc.),

• Desconcentración del riesgo en las entidades financieras “standard” lo que permite un incremento de posibilidad de financiación en ellas y mejora de la capacidad de negociación.

• Mejora de la capacidad de negociación ante entidades de crédito habituales (pool bancario) por inclusión de nuevas líneas de financiación (y mejora de imagen financiera)

2. Mejora de imagen financiera de empresa en Balance y CIRBE. Operaciones sin recurso – OFF Balance y fuera de CIRBE)

3. Reducción de necesidad de garantías adicionales para las operaciones de la empresa.

4. Reducción de costes financieros de forma directa e indirecta:

A menudo contratamos factoring a través de nuestros bancos habituales, y sin embargo esto implica unos riesgos significativos. ¿Conoce esos riesgos? A continuación explicamos cómo evitar los riesgos y cómo aprovechar las ventajas de realizar el factoring sin este lastre.

Como ya habrán notado, pese a la escasez de crédito existente, sus entidades financieras habituales (pool bancario)  están “ávidas” de vender/colocar factoring para las ventas de la empresa. Se trata de una financiación con alta calidad de riesgo y altos ingresos. Sin embargo…

…una errónea planificación puede suponer una serie de riesgos que la empresa debe evitar.

Empezaré diciéndole que Factoring (cuando es bien usado) es una muy buena solución financiera (eso sí, con las adecuadas precauciones). La banca, salvo que trabaje como intermediario en esta operación, deberá dotar recursos para este riesgo -aunque sea sin recurso- porque existe riesgo real. La contratación de factoring a través de su banca habitual tiene los siguientes riesgos:

- Riesgo administrativo

- Riesgo “falsedad” por parte del cliente

- Riesgo en caso de concurso de acreedores

- Riesgo de cobertura insuficiente por parte de la compañía de seguros de riesgo de crédito. Se trata de un riesgo “de letra pequeña”; la compañía de seguros impone un límite a las indemnizaciones por contrato.

Así pues, los peligros son:

1.-  La banca nacional lo deberá incluir en CIRBE

Le digan lo que le digan, aunque sea “sin recurso”. Ello además, puede ser perjudicial para sus clientes que también lo verán reflejado en su CIRBE como deuda debida a entidades financieras.

2.- Todos los bancos se volcarán a ofrecer factoring

Dado que los bancos lo verán en CIRBE, y dado que es un riesgo muy atractivo, todos los bancos desearán “colocarle” factoring y ello supondrá la reducción de líneas de riesgo presentes o futuras que podrían ser más útiles a la empresa.

Al final de este proceso, su empresa tendrá autorizados excesos de líneas de fáctoring que no usará y tendrá necesidad de otros tipos de financiación más flexible que no podrá utilizar por carencia de líneas de crédito.

3.- Factoring sin recurso le obliga a gestionar todas las ventas a un cliente a través de un solo Factor

La financiación ofrecida por éste puede ser inferior a la necesaria y, en ese caso, no podrá anticipar esos créditos (pero sí que pagará comisión de gestión).

4.- Factoring sin recurso “consume líneas de riesgo” en la entidad financiera

Así pues, supone fácilmente que la empresa exceda las facultades delegadas del gestor u oficina de referencia. La gestión de las facultades delegadas de cada gestor u oficina de empresas es algo my relevante a conservar.

5.-  La empresa no puede ni debe “eliminar de balance”

Dado que banco a señalado CIRBE y existe una posibilidad real de falta de cobertura de riesgo suficiente , etc…

6.-  Alta dificultad para la recuperación de líneas de crédito ajenas a fáctoring

Es muy fácil para la entidad financiera incrementar ligeramente o sustituir líneas de crédito habituales por líneas de factoring (porque supone la reducción de riesgo de crédito real para el banco)  pero… si un día necesitara realizar el proceso inverso, verá que “no todo lo que va, vuelve”.

7.-  Alto coste financiero

Habitualmente, la entidad financiera mantiene las condiciones financieras aplicadas a productos financieros similares aunque la calidad del riesgo haya mejorado notablemente.

¿ Cómo aprovechar las ventajas de factoring evitando los riesgos detallados?

Existen dos vías recomendables.

1. Factoring a través de entidades financieras internacionales.

2. Factoring a  contratado directamente a través de compañías de factoring nacionales.

1. Factoring a través de entidades financieras internacionales

1.a. No tienen obligación de informar a CIRBE.

- No informa a los demás bancos de la existencia de operaciones de factoring

- Se trata de crédito nuevo que aumentará su capacidad de financiación real y capacidad de negociación bancaria

- Eliminación en balance real (y legal) de los créditos cedidos.

1.b. Mejora de costes financieros. Costes inferiores a los costes de la banca nacional.

2.  Factoring contratado directamente a través de compañías de factoring nacionales.

En la mayoría de los casos, no aparece en CIRBE pero sus costes financieros vienen a ser equivalentes a los aplicados por la banca nacional.

Me gustaría preguntaros cómo vivís vosotros el fáctoring y os animo a dejar vuestros comentarios en el post. Recordad que nos podéis seguir también en Linkedin y en Twitter

Juan Carlos Onieva

• ¿Qué es? ¿Qué lo hace tan relevante?
• ¿Qué desea conocer la entidad financiera a través de CIRBE?
• Interpretación de la información contenida en CIRBE
• 10 ITEMs básicos que debe saber sobre CIRBE
• Otros consejos sobre CIRBE

¿Qué es? ¿Qué lo hace tan relevante?

CIRBE: Central de Información de Riesgos del Banco de España.

Todas las entidades registradas en el Banco de España tienen la obligación de notificar los créditos de todo tipo que mantienen con cada uno de sus clientes, aportando información sobre los límites, saldos utilizados a final de mes, garantías ligadas a cada operación, el número de intervinientes de la operación y la situación de riesgo (en mora o no). Esta información es concentrada por Banco de España que como resultado, emite un informe a las entidades de crédito declarantes.  Se trata de un informe mensual que, normalmente incluye información con dos meses de retraso (a veces más). Este informe es guardado por cada entidad de manera que cada entidad puede comparar la evolución de CIRBE mes a mes y detectar anomalías.

Sólo las  entidades de crédito  declarantes sobre un determinado NIF/CIF reciben información CIRBE sobre ese determinado NIF/CIF. En caso contrario, la entidad de crédito necesitará realizar solicitud expresa a Banco de España  firmada por la persona física y/o jurídica sobre la que se solicita la información. Si la propia empresa pide su informe CIRBE a Banco de España, este informe le detallará información con mayor detalle. En ese caso, la empresa podrá disponer de la información declarada por cada entidad de crédito.

¿Qué desea conocer la entidad financiera a través de CIRBE?

CIRBE es un informe externo (independiente) que permite complementar y contrastar la información recibida por otros medios. Es muy interesante para la entidad de crédito.

1. Interesa contrastar la evolución del endeudamiento de la empresa y la tipología de productos para comprobar la coherencia con la información aportada. Ejemplos: ¿Es coherente el incremento de las líneas de crédito comercial con la evolución de la facturación? ¿podría haber “pelotas” (papel de colusión)?. Por otro lado, si se reducen las líneas de crédito comercial y aumentan las de crédito puro, podría estar denotando caída de ventas o estacionalidad de las ventas.
2. Interesa saber la posición de la entidad de crédito dentro del total de entidades que aportan crédito a la empresa (Pool bancario).  ¿primer banco? ¿Uno de los bancos principales? ¿banco residual?.
3. Interesa ver la proporcionalidad de la calidad de los riesgos y la tipología de productos que la empresa utiliza en otras entidades ¿tiene mi entidad mucho crédito puro en proporción a las demás entidades?. ¿hace  comercio internacional con otras entidades y no con mi entidad?, etc…
4. Interesa conocer las garantías prestadas a otras entidades del pool bancario. ¿avalan los socios u otras sociedades del  grupo a esta empresa? ¿Qué posición de garantías tiene mi entidad? ¿fortaleza/ventaja? ¿debilidad?.
5. Interesa conocer si la empresa avala a otras empresas del grupo y en qué medida ello puede condicionar a la empresa.
6. Otros : en función de la casuística propia de la empresa, su sector, estacionalidad, etc, que pudieran ser interesantes para el análisis del endeudamiento financiero de la empresa.

Como podrá adivinar,  esta información es incompleta para obtener conclusiones fiables. Por ello,  la entidad de crédito , para llegar a conclusiones, necesitará  conocer el número de entidades de crédito que trabajan con la empresa y detalles sobre los productos financieros y límites que aportan a la empresa. Para ello, le solicitará informe POOL  BANCARIO (informe realizado por la empresa en el que se detallan estos aspectos).

Interpretación de la información contenida en CIRBE (tipos de riesgo, garantías, intervinientes..)

CIRBE: Detalles muy relevantes

1. Información visible por las entidades de crédito a través del informe CIRBE.

• Los riesgos propios  y el riesgo en “el resto de entidades  financieras” en su conjunto  ( sin desglose por productos, ni entidades, ni  volúmenes diferenciados por tipos de producto dentro del conjunto).
• Límites autorizados y saldo utilizado (a final de mes) de cada tipología de producto financiero dividido en los siguientes grupos:
  • Crédito comercial (incluye todos los créditos revolving de comercio nacional)
  • Riesgo de crédito  (todos los créditos puros desglosados por plazos). Incluye operativa revolving de comercio exterior.
  • Factoring sin recurso (deudas del librado con las entidades de crédito por el anticipo de los cobros realizado por el proveedor). La empresa que factoriza (la empresa que obtiene financiación) no aparece en CIRBE (salvo que financie por más importe que la cobertura de la compañía de Caución).
  • Leasing
  • Avales
  • Créditos documentarios
• Riesgos Indirectos: Garantías prestadas por el declarante a otras personas físicas o jurídicas.

2. Para cada línea de producto según desglose anterior se define:

• Importe límite autorizado (sólo sobre riesgo dinerario financiero c/p). Préstamos aparece por el dispuesto actual sin detalle de importe inicial. Riesgo comercial sólo por el importe usado sin detalle de límites autorizado.
• Tipo de Garantía que contiene (según detalle cuadro adjunto ). Tipo R o Tipo F.
• Numero de intervinientes titulares del riesgo (no detalle de numero de avalistas)

3. Para el detalle de Riesgo Indirecto. Se detalla : Volumen garantizado, Número de garantes, Tipo de garantía coexistente si la hubiera.

4. Los descubiertos en cuenta existentes a final de mes, se detallan en CIRBE y son vistos como tales.

5. La información CIRBE está disponible  en las entidades de crédito con un retraso de 45 a 50 días. Por lo tanto, la información que reciben las entidades de crédito corresponde al saldo de final de mes de 2 meses antes al actual.

6. Sobre Pólizas multiproducto. Independientemente de la calidad de los riesgos incluidos en una póliza multiproducto, el volumen total es considerado como riesgo dinerario, independientemente del volumen de utilizado como riesgo comercial.

7. Sobre productos multibeneficiario. La existencia de varios beneficiarios sobre un mismo riesgo supone que, en la información CIRBE de detalle el volumen de dispuestos y disponibles por el total de la línea global en cada uno de los beneficiarios.

8. Sobre Avales bancarios. Independientemente del plazo del aval, no se detalla el plazo del mismo ni si son de naturaleza económica o de naturaleza técnica.

9. Factoring con recurso es considerado un riesgo comercial. Anticipo de facturas es un riesgo dinerario.

10. No están detalladas las garantías de tipo generalista firmadas en “documento aparte”

CIRBE: Otros Consejos.

1. No mezcle riesgos comerciales con riesgos Financieros porque generalmente, cuando están unidos, aparecen por el total bajo la tipología de Financiero.

2. Como pagador de Factoring sin recurso realizado con entidades declarantes a CIRBE supone su declaración como compromiso de pago. Ello ocurre en todos los casos de financiación vía factoring a través de entidades residentes. Puede evitarse a través de Plataforma de Factoring de C&P   (veanse ventajas de Financiación a través de Canzio&Partners)

3. Como librador, Factoring sin recurso no debería  aparecer como riesgo comercial por ser considerado como riesgo ya cobrado sin posibilidad de recurso. Ello depende de la entidad de crédito . Las entidades no adscritas a Banco de España no declaran en CIRBE  (veanse ventajas de Financiación a través de Canzio&Partners)

Diferencia entre rating interno de cada entidad y rating financiero surgido de las cuentas anuales.

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La imagen financiera de la empresa está estrechamente ligada al rating de la misma de cara a las entidades financieras proveedoras de crédito y a las compañías aseguradoras de crédito (ellas aseguran a sus proveedores y como consecuencia, de ello depende la financiación proveniente de sus proveedores)

- Artículos preferentes

1. ¿Qué son las facultades delegadas? ¿qué debemos saber sobre facultades delegadas?
2. Razones para que una empresa deje de estar dentro de las facultades delegadas
3. CONSEJOS: ¿Qué hacer y que-no-hacer en relación a Facultades Delegadas?

1. ¿Qué son las facultades delegadas? ¿qué debemos saber sobre facultades delegadas?

Facilidad de la oficina (basada en la firma de uno o varios de sus apoderados de forma solidaria o mancomunada) para autorizar operaciones financieras de crédito y/o precios. Hay que conocer que las facultades delegadas están delegadas en las personas.

Estas facultades delegadas permiten tanto la contratación de líneas de crédito de forma estable (préstamos, líneas de crédito, etc…) como operaciones puntuales que suponen algún tipo de exceso sobre líneas globales previamente autorizadas.

Se trata de un conjunto incremental acumulativo (de menos a más) que va desde el empleado con facultades delegadas (no todos las tienen) hasta las más altas instancias de la entidad financiera.

Las facultades delegadas para crédito estable están enmarcadas dentro de un conjunto de limitaciones que en general están ligadas a los límites de crédito, tipología de productos, rating del cliente y plazo de la operación (en algunas entidades existen limitaciones por sector económico).

Las facultades delegadas para excesos acostumbran a ser un % (20% aprox ) sobre el volumen de líneas rotativas (pero distinguiendo generalmente por grupos de productos de la misma tipología de productos).

Es importante distinguir entre facultades de riesgo y facultades de precios:

Las Facultades delegadas de precios están realmente separadas de las facultades de riesgo. En realidad, el precio no condiciona que un riesgo sea autorizado pero, si el apoderado con facultades delegadas no considera la operación rentable, puede bloquear la operación y/o pedir “compensaciones” a través de ingresos por otros conceptos. Ello, claro está, depende de la fuerza de negociación de la empresa con el directivo bancario.

El decisor (en caso de estar en facultades delegadas) es el mismo para el precio y riesgo. Cuando la operación es autorizada por “riesgos”, la decisiones sobre riesgo (departamento de riesgos) y precio (departamento comercial) están  generalmente separadas.

2.  Razones por las que una empresa deje de estar dentro de las facultades delegadas.

Debo insistir en el interés para la empresa en trabajar dentro de las facultades delegadas de su interlocutor habitual. Si el volumen de negocio de su empresa es elevado, busque el contacto con los directivos adecuados de la entidad financiera (con facultades delegadas).

Una vez tenga el contacto adecuado, debe tratar de conservar ese “trato de favor”. Para ello, le conviene conocer las razones por las cuales una empresa deja de estar bajo el paraguas de las facultades delegadas de un directivo bancario. Estas son las razones más habituales:

• Estudio y/o autorización de línea de riesgo fuera de los límites de facultades delegadas. Le conviene conocer sus límites.
• Empeoramiento del Rating por Estados financieros y/o sector económico.
• Empeoramiento de la “experiencia bancaria “ con el cliente.  Se detectan automáticamente a través de sistemas de alertas.
  • Incremento de devoluciones de cobros rotativos
  • Retrasos en el pago de obligaciones con la entidad financiera
  • Excesos permanentes en uso de líneas de crédito
  • Descubiertos constantes en cuenta corriente o pólizas de crédito.
  • Otras similares.
• A iniciativa de Dirección de Riesgos. A veces, el estudio ocasional de un exceso por parte de Dirección de Riesgos puede llevar a que éste departamento lo marque como “fuera de las facultades delegadas” de la oficina y/o director de zona.

3. CONSEJOS: ¿Qué debemos hacer y que no-debemos-hacer sobre facultades delegadas?

Aunque lo citado es cierto de forma generalizada  cada entidad es un mundo. Es por ello que le recomendamos:

• Que Conozca  el volumen y limitaciones de las facultades delegadas de nuestro apoderado de referencia para líneas de crédito (por tipologías) y excesos. (Director de Zona si es posible) Si un solo producto está fuera de los parámetros de las facultades delegadas, todo el grupo y todos sus productos están fuera de las facultades delegadas. No debemos exceder nuestras peticiones de estas facultades delegadas tanto para créditos como para excesos ocasionales.
• Trate que la empresa tenga como interlocutor habitual al Director de la Oficina (no un gestor de empresas) y  tenga  buena relación con Director de Zona.
• Debe de tratar con buen esmero la imagen de la empresa (RATING) a través de Cuentas anuales de forma estática y dinámica y  a través de la operativa diaria que evite las señales de alerta de la entidad (sin descubiertos, % impagados/devoluciones)

• Sobre los tipos de garantía (y sus efectos)
• Consejos sobre Garantías /Avales prestados a entidades de crédito

Sobre los tipos de garantía.

Existen diversas formas de garantizar una operación crediticia. Las más usuales son: la garantía personal solidaria, la cotitularidad, la garantía hipotecaria, la garantía pignoraticia, la garantía de Máximos y, de forma indirecta los contratos de leasing y factoring sin recurso.

A través de la garantía personal solidaria, el avalista se compromete al cumplimiento de las obligaciones contraídas por el prestatario de forma subsidiaria y solidaria (hasta el total de la deuda). Es decir, que la entidad financiera puede reclamar el total a un único avalista si así lo deseara. No supone la prioridad sobre ningún bien. Se garantiza con todos los bienes y derechos propiedad del avalista. De la misma forma, cabe destacar que la cotitularidad en un contrato de crédito obliga por igual a ambos titulares. La empresa debe estudiar la idoneidad de uno u otro tipo de garantía según su situación concreta (generalmente mejor “garantía personal”).

Sin embargo, en el caso de garantía hipotecaria, ADEMÁS de la garantía personal de los titulares del crédito  y de los avalistas (si los hubiera), se añade la garantía preferencial sobre un bien (generalmente inmueble pero puede realizarse sobre otros tipos de bienes). Esta garantía es inscrita notarialmente y aparece en CIRBE de forma diferente a la garantía personal, para distinguirla.

Para algunas operaciones, la entidad financiera solicita garantía pignoraticia (por una parte o por el total del crédito otorgado). Al igual que en la hipoteca, mediante esta garantía la entidad financiera toma preferencia sobre un determinado bien (generalmente contratos de valores, IPF’s y similares pero también acciones de empresas, stocks, contratos y otros). En algunos casos supone la inmovilización del activo pero en la mayoría de los casos, sólo interfiere en el derecho de traspaso de titularidad o venta. Así pues, generalmente no interfiere en la dinámica habitual de la empresa ni en su titularidad, sólo en su derecho de traspaso o venta. Se trata de un contrato que generalmente es registrado notarialmente. En la mayoría de los casos esta pignoración aparece en CIRBE. Infórmese, podría no ser de su interés que se conociera esta pignoración. Hemos de comprender que esta garantía fascine a las entidades de crédito porque el consumo de recursos es en muchas ocasiones nulo.

Para acabar entre los tipos de garantía más comunes, no hemos de olvidar a la Garantía de máximos. Mediante esta garantía de máximos se fija un importe límite de crédito. Este contrato obliga a la entidad a otorgar crédito hasta el límite del importe garantizado por el plazo mínimo de 5 años y se registra notarialmente.

La garantía que lo apoya acostumbra a ser hipotecaria y/o pignoraticia (ello supone notable ahorro de RRPP’s para la entidad financiera). Puede realizarse sobre cualquier bien o derecho con capacidad de ser tasado oficialmente. Generalmente es muy usado para evitar a la propiedad de la empresa la obligación de venta de activos para apoyar a la empresa (evitando así efectos fiscales).

No olvidemos que, los contratos de leasing y factoring sin recurso suponen en si mismos la aportación de la garantía de los activos adscritos al contrato.

Es cierto que existen otras garantías posibles pero son mucho menos comunes como la garantía bancaria, la comfort letter, y las cláusulas contractuales (y variantes de todas las anteriores).

Garantía bancaria. Una entidad de crédito avala a otra por las operaciones de crédito de  la empresa

Comfort Letter dura. Una empresa, generalmente matriz, se obliga a las obligaciones contraídas por otra empresa (generalmente filial).

Otras Clausulas contractuales. Estas, por su especificidad, poca frecuencia y tecnicismo merecen un capítulo aparte.

Consejos sobre Garantías /Avales prestados a las entidades de crédito.

Lo que hay que saber sobre las garantías y sus efectos sobre avalistas y avalado.

Cuando empiece  a avalar nunca podrá dejar de hacerlo (trabajar sin avales) salvo reducción de líneas de crédito o muy mejorada situación financiera y en un proceso muy largo de tiempo. Los bancos siguen el precepto de “para atrás, nunca, ni para coger impulso”.

Debemos tener presente que las garantías aportadas dan lugar a un determinado precio y limite (diferentes garantías, diferente rating, diferente consumo de recursos de la entidad, diferente precio, diferente límite de riesgo.

Por otro lado, cuando las garantías están “prodigadas” en varias entidades, ninguna de ellas deseará liberarlas sin asegurarse que también las liberarán el resto de entidades. En caso contrario, la entidad que los libera quedará en una situación de debilidad ante las demás entidades.

Avale sólo operaciones de crédito puro (pólizas de crédito, financiación importaciones, préstamos y algunos leasings..)

Evite por todos los medios avalar operaciones rotativas (Anticipos de crédito, descuento, financiación exportaciones…). ¿Por qué?.

Porque son los productos con mejor calidad de riesgo para la banca (cuando nivel de devoluciones / impagados/ incidencias es bajo). Si avala estas operaciones deberemos avalar todas (lógicamente también las de mayor riesgo como pólizas de crédito, etc). Sin duda, si avala  a una entidad deberá avalar progresivamente a todas (las entidades lo verán en CIRBE). Así, si  avala todas las operaciones, la  garantía pierde fuerza y no aporta valor añadido a las entidades por lo que no aportará nuevo crédito y además, tendrá comprometido su patrimonio personal. Como consecuencia, si avala a todas o muchas entidades ligado a líneas revolving, su patrimonio (el aportado en la garantía) estará muy expuesto a las volatilidades del mercado (impagos de clientes, etc..).

En caso de avalar, es recomendable hacerlo sólo sobre las operaciones de crédito puro (pólizas de crédito, financiación importaciones, préstamos…) son operaciones mucho más controlables por el garante porque tienen vencimiento expreso y conocido (no pueden ser cancelados unilateralmente salvo a su vencimiento). Es importante valorar que  el importe total avalado es siempre inferior que las líneas rotativas (mucho más abundantes) y también porque, en caso de préstamos son cuotas más cómodas por lo que reducen la amenaza sobre el patrimonio.

Avale (si existe) con patrimonios separados (ejemplo, sociedades patrimoniales con patrimonio aislado). Siempre es mejor que avalar personalmente (con todo el patrimonio). Ello multiplica la capacidad de endeudamiento total. Así, podrá tener 3 niveles de garantía:

• Garantía de cada una de las sociedades patrimoniales aisladas.
• Garantía cruzada de varias sociedades patrimoniales unidas.
• Garantía personal que las aúna a todas (si llegara el caso)

NUNCA preste  una mejor garantía a unas entidades que a otras. Puede ser una buena idea a corto plazo pero mala a largo plazo.

Ello puede motivar  la retirada de aquellas entidades afectadas que no posean esta garantía.  Por otro lado, si se prestan garantías a todas las entidades,  el valor de la garantía se diluye y  como consecuencia final, la sociedad tendrá las mismas líneas de crédito que antes de prestar la garantía pero con las garantías prestadas.

Ejemplo:

• En el año x-1 la sociedad FREE S.L. tenía una nave sin cargas.
  Durante el año X ha aportado la garantía hipotecaria a sus líneas de crédito habituales con una entidad de crédito BANCA1.
• Si las entidades BANCA2, BANCA3, BANCA4, BANCA5 Y BANCA6 otorgaron crédito en el año x-1 considerando el valor de la nave sin cargas (sin hipoteca) como valor de la sociedad, estas entidades BANCA2, BANCA3, BANCA4, BANCA5, BANCA6 reducirán sus líneas de crédito considerando que la capacidad de reembolso de las mismas se ha reducido por la preferencia que supone para la otra entidad la garantía hipotecaria (ver artículo sobre garantías).

CONSECUENCIA: La sociedad FREE S.L. tendrá menor crédito y, además, tendrá comprometida con garantía hipotecaria una propiedad.

En este post mostraremos vías de defensa ante esta situación.

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Existen tipologías de negocio/sectores cuya dinámica de negocio permite trabajar cómodamente en este contexto. Sirvan como ejemplo las empresas de servicios (alquiler de maquinaria, transporte de mercancías, supermercados, grandes almacenes, etc…)

La capacidad de endeudamiento de una empresa en estas condiciones dependerá de:

Ejemplo- Caso: Imaginemos una empresa dedicada al alquiler de vehículos (cobro al contado, para facilitar el estudio). Esta empresa necesita invertir en la compra de nuevos vehículos para atender su demanda. Inversión por 50.000 u.m. a pagar en 5 años.

Puntos fuertes de la propuesta de riesgos.

1. Capacidad de reembolso suficiente según histórico. Si consideramos 4 años como el plazo medio de pago de deuda a largo plazo; la empresa deberá de satisfacer pagos entorno a 80.000 u.m. anuales correspondientes al capital más intereses de 290.000 u.m. (240.000 actuales más 50.000 u.m. fruto de la inversión que se estudia). En ese caso, la capacidad de pago de la empresa sobradamente cubierta por la empresa.

2. Capacidad de reembolso creciente. Sería coherente creer que las nuevas inversiones supondrán nuevos ingresos y con ello, un incremento de los resultados.

3. La tipología de bienes a financiar permite su financiación vía leasing (o renting) por lo que la entidad financiera mantendría la propiedad del bien y su capacidad de liquidación. Obviamente existen bienes con mejor posibilidad de liquidación que otros.

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Las verdaderas preguntas (dudas)  que se deberá hacer la entidad financiera es..

En el contexto de crisis de liquidez global, no podemos asegurar el “color” de la sanción de riesgos (verde – OK, rojo – Denegado).

¿cómo prevenir y evitar una denegación?

La entidad financiera seguramente daría viabilidad a la operación basada en la capacidad de reembolso futura pero, a la vez, la entidad financiera podría recurrir a la solicitud de garantías adicionales que cubran la situación de falta de solvencia patrimonial presente.

En este caso, la garantía de una SGR sería fácil de conseguir (es una operación típica de SGR) y ello daría viabilidad a la financiación. Por otro lado, la aportación de la garantía por parte de la SGR deberá supone un seguro ahorro de costes de financiación por parte de la entidad financiera. Esta operación (con la garantía de la SGR) es muy atractiva para las entidades financieras por lo que la empresa tendrá la capacidad de negociarla (subastarla) entre su pool bancario.  (Vease caso modelo de Financiación con garantía de SGR).

Aproximadamente el 80% del análisis bancario sobre riesgo de crédito a empresas está basado en el estudio de sus cuentas anuales y su evolución. El restante 20% está ligado a la “experiencia en la relación banca-empresa”.  Sin embargo, una deficiente óperativa diaria en la relación banca-empresa puede suponer una notable reducción del rating de la empresa en la entidad de crédito que suponga efectos negativos sobre los límites de riesgo autorizados y el coste financiero de los mismos.

En otro tiempo, el análisis de riesgo de las empresas se realizaba una vez al año sobre información básicamente financiera pero con poca información sobre el día a día de la operativa de la empresa (meramente la rentabilidad, los ingresos y escaso análisis de la evolución del día a día de la operativa empresa-banco). El resto de la información sobre el día a día de la empresa era una mera “impresión personal” poco documentada que estaba en la mente del director de la oficina quien, en su propio interés, decidía transmitir a la dirección de riesgos o no.

Como resultado, la dirección de riesgos de la entidad financiera, en muchas ocasiones conocía las dificultades económicas de su cliente-empresa “cuando le tocaba renovar” y , en muchos casos, según las fechas de renovación establecidas con la empresa, ya era tarde para rectificar.  Ha sido muy habitual comprobar hechos irracionales tales como la simulteneidad de la salida de riesgos de una entidad y el afán de negocio de otra entidad de crédito. La segunda, sin duda, no disponía de la misma información (por lo menos, la dirección de riesgos).

Lógicamente, apoyados en las nuevas tecnologías, las entidades han diseñado e invertido en unos sistemas de alerta con el propósito de detectar señales que permitan identificar empresas con dificultades y tomar así las decisiones oportunas “a tiempo”. Estas alertas son la versión tecnológica del conocimiento del cliente que generalmente tenía el director de la oficina (más completas, eso sí). La principal diferencia está en que ahora esta información está en manos de la dirección de riesgos de cada entidad, esta información genera alertas que “saltan” en cualquier momento, sin esperar al momento de la renovación y acumulado un histórico estadistico de sus resultados.

El principal problema para la empresa es que una alerta destapa otra alerta y, lo que pareció ser un asunto absurdo, un error administrativo, se puede volver un problema para la liquidez de la empresa. . Podríamos dividir la tipología de señales de alerta (o alarma, según cada entidad estime nombrar) en dos grupos:

• Alertas de riesgo ligadas a la operativa bancaria diaria de la empresa

Estas alertas “saltan” en cualquier momento y a la vez, van generando un histórico que se podrán evaluar en el momento de la renovación de riesgos (punto b).

Principales factores que debe controlar:

Las alertas de riesgo generadas por el sistema de alertas participan en la generación del rating-interno de cada entidad. El funcionamiento es fácil y elemental. La empresa tiene un rating “financiero” acorde a sus cuentas anuales, sector, garantías, etc y, la experiencia diaria puede llegar a empeorar el rating (no mejorar, sólo empeorar). Su empresa debe tratar de no hacer saltar estas alertas.

• Alertas de riesgo habituales en el estudio de renovación de crédito y nuevas operaciones

Además de las alertas ya mencionadas, en evalúan otras informaciones tales como:

Afortunadamente, si somos capaces de salir indemnes (o semi-indemnes) de los sistemas de alertas, tendremos mucho ganado. Indiscutiblemente, si la empresa sufre crisis de financiación, seguramente denotará síntomas, que serán detectados (debemos reducir el volumen de estos síntomas).

• Concepto de Pool Bancario
• ¿Por qué solicitan esta información?
• Visión de las entidades de crédito al valorar el Pool Bancario.

Concepto de Pool Bancario.

Pool Bancario es el resumen límites de facilidades crediticias que las entidades de crédito aportan a la empresa. En él se debe realizar detalle de cada una de las entidades y los límites formalizados en cada entidad detallados por productos (manteniendo el límite autorizado actual y no los límites firmados pero no autorizados actualmente).

Veamos un ejemplo:

*En este ejemplo, se detallan por grupo de productos. Sin embargo, en realidad, podría detallarse al máximo extremo.  (aunque no lo recomendamos porque dar una información demasiado detallada podría confundir más que ayudar).

¿Por qué solicitan esta información?

La banca no puede obtener esta información de otra manera. CIRBE les informa de:

• Total crédito dispuesto y disponible en el sistema  (disponible sólo en el caso de créditos pero no para líneas de riesgo comercial, ni extranjero, ni avales…).
• Total y dispuesto en la propia entidad solicitante
• No tienen acceso a CIRBE de la empresa aquellas entidades que no tienen riesgo autorizado y/o dispuesto sobre la empresa en cuestión.

Las entidades desean conocer su posición dentro del Pool Bancario de la  empresa para valorar :

• grado sustituibilidad
• Grado de dependencia financiera de la empresa con las entidades financieras. ¿Crédito Holgado? ¿Crédito escaso?

(Veanse : Los 6 Principios Básicos de Análisis de Crédito Bancario)

VISIÓN de las entidades de crédito al valorar el pool bancario:

A ninguna entidad le gusta ser “la única entidad de crédito” de una empresa (salvo contadísimas excepciones de empresas con una extraordinaria solvencia).

Ser la única entidad impide la sustituibilidad en caso de ser deseada. Ser la única hace que la entidad deba acompañar el crecimiento de la empresa (y puede no interesarle en todo momento ni en toda circunstancia) y ser la única hace que, en caso de reducción de solvencia, se incremente la dificultad para ser sustituido (mientras seguramente se incrementan las necesidades financieras).

La gran mayoría de las entidades tienen como objetivos (todos a la vez):

1. Estar en el tramo medio de los límites otorgados (líneas de crédito + líneas de crédito “comercial”),

2. Estar lo más bajos posibles en líneas de crédito puro y,

3. Estar lo más altos posibles en líneas de crédito “comercial” (y si es posible, que todas las líneas sean de crédito “comercial”.

Sobre “avales” económicos (garantías que suelen ser a largo plazo). En épocas de bonanza son considerados riesgo bajo. En épocas de crisis son considerados riesgos alto (como póliza de crédito)

Distribución habitual de pool bancario en 4 cuartiles:

Las entidades de crédito tienen unos procesos establecidos de análisis de riesgo. Estos procesos, suponen un coste y por tanto, para su reducción, se asumen imperfecciones en el análisis.  Evidentemente, la industria bancaria ha generado unos sistemas automáticos de análisis que es interesante conocer . Por otro lado, la automatización ha generado una serie de lagunas habituales en la mayoría de las entidades financieras.

Los puntos frágiles en el análisis de riesgo por parte de las entidades de crédito están basados principalmente en el tratamiento de la información recibida para el análisis y las lagunas de esta información.

Los puntos frágiles más relevantes son:

1. Método de introducción de información financiera de la empresa en sistemas de información para la toma de decisiones.
2. CIRBE (Centro Información Riesgos Banco España)
3. Entidades trabajan con información basada en documentación oficial que consideran FIRME o creíble.
4. Otra información prestada por la empresa como previsiones a 3 años, pool bancario. Etc.
5. Información interna de cada entidad basada en experiencia de trabajo con la empresa. Sistema de alertas de cada entidad.

1. Método de introducción de información financiera de la empresa en sistemas de información para la toma de decisiones.

Siguiendo directrices de Banco España , las entidades siguen un proceso que reduzca la subjetividad. Como consecuencia, empresas independientes introducen la información tal como está presentada en la auditoria. Es por ello que, conviene que, más allá de las notas posteriores que haga el auditor, la imagen presentada en las cuentas anuales de la auditoria sea la deseada.  Existirá un apartado en que el que se detallará “con salvedades” pero el cálculo de ratios, rating y estudio dinámico estará realizado con los datos presentados.

Sobre consolidación de cuentas:

Si no les entrega los balances oficiales consolidados, estas empresas de “introducción de información”  no los consolidan (ese trabajo no lo realizan). Esta es una información que usted mismo debe valorar y actuar en su propio interés para reflejar de la mejor manera posible la realidad de la situación financiera de su empresa.

Un balance consolidado realizado por la empresa puede llegar a ser válido para algunas entidades, para otras no. En cualquier caso, si el resultado de su consolidación es real y apoya la argumentación de la empresa, preséntelo.

¿Por qué no tienen en cuenta (o muy poco en cuenta) las cuentas anuales internas de la empresa?. Porque Banco de España realiza auditorías internas de los sistemas de autorización de riesgos de cada entidad.  Toma una serie de operaciones al azar y las analiza. En función de estas operaciones analizadas , otorga una calificación a la entidad sobre la calidad de riesgo de su cartera y sus procesos. Un descenso en la calificación de la entidad tiene amplias repercusiones sobre el rating de la entidad , etc…

2. CIRBE.

Existen lagunas de información que llevan posibles interpretaciones diferentes de la realidad. Conviene conocerlas. Existe artículo específico sobre este tema “lo que debe saber de CIRBE). Les señalamos las más relevantes.

• CIRBE denota la imagen a final de cada mes. Con 2 meses de retraso. Sólo refleja las puntas de necesidad de tesorería sufridas a final de mes, no las intermedias.
• CIRBE sólo refleja las deudas o compromisos con entidades de crédito establecidas en España las entidades de crédito sólo ven información en dos Bloques (el riesgo en su entidad y en “el resto de entidades”).
• CIRBE sobrevalora las deudas con diversos firmantes (multibeneficiario) . O sea, si una póliza tiene varios firmantes aparece en cada uno de los CIRBE’s de cada firmantes por el total.
• CIRBE no muestra las garantías firmadas en documentos no ligados directamente a un contrato firmado. Existen garantías aportadas en documentos separados que no aparecen en CIRBE.
• Otras (véase artículo específico sobre este tema).

3. Entidades trabajan con información basada en documentación oficial que consideran FIRME o creíble.

Las cuentas anuales “paralelas” no son tenidas en cuenta. La causa está basada en que Banco de España en sus auditorías tampoco las considera.

Esta información nos debe ser útil para potenciar y demostrar aquella información que la empresa considere relevante para el análisis favorable de la operación creditícia por parte de la entidad financiera.

4. La entidades de crédito solicitan Otra información prestada por la empresa como:

Esta información nos debe ser útil para potenciar y demostrar aquella información que la empresa considere relevante para el análisis favorable de la operación creditícia por parte de la entidad financiera.

Véanse artículos dedicados a: Elección del auditor, Pool bancario, CIRBE., Factoring.

5. Información interna de cada entidad basada en experiencia de trabajo con la empresa. Sistema de alertas de cada entidad.

Cada entidad, tiene un sistema de alertas que define en qué medida la empresa cumple con sus compromisos habituales de cobro, pago, descubiertos en cuentas, % devoluciones de cobros (impagados), retrasos en cobros de financiación de facturas, de financiación de negocio extranjero, etc.

Con una buena o mala gestión en esta parcela  podemos ahorrar elevados costes financieros e influir en la opinión de la entidad fin financiera (para bien o para mal)

Estos sistemas de alertas son en muchos casos (en el caso de las entidades de crédito pequeñas) muy rudimentarios y poco automatizados.

• Elección del auditor (o empresa de Auditoría)
• Periodicidad de los informes de auditoria
• Tratamiento de las SALVEDADES de la auditoria

La elección del auditor  (o empresa de Auditoría)

La elección del auditor es muy relevante para el control y credibilidad de la información presentada. En caso de que la empresa sea relevante dentro de la zona de influencia, se presume que el auditor puede tener una relación de excesiva dependencia. ¿Cómo evitarlo?. Podemos permitir la inclusión de salvedades (por otro lado de baja relevancia para la empresa ) que le den credibilidad a su trabajo. En otro caso, deberíamos contratar auditoría a “una de las grandes”.

En muchos casos, la empresa tendrá la necesidad de presentar auditorias a bancos dentro de unos plazos más estrechos de lo habitual (por ejemplo, para evitar la concentración de renovaciones de crédito en las mismas fechas). Es interesante que la empresa pacte estos plazos. En ocasiones, si la empresa está en crecimiento, puede ser interesante la realización de 2 auditorías anuales.

Periodicidad  de los informes de auditoría:

Con un bajo coste añadido, auditor y empresa acuerdan la realización de auditoría semestral. Ello hace ganar credibilidad de la empresa ante entidades financieras  y también facilita  el crédito antes de presentación de informes auditorias anuales. Puede ser muy interesante para empresas en crecimiento constante y en empresas con marcada estacionalidad.

Sobre las salvedades en los informes de auditoría:

En principio, y de forma general, es preferible que los informes de auditoría sean presentados “sin salvedades”. Sin embargo, en ocasiones, es conveniente aceptar la existencia de salvedades “leves” para un objetivo mayor.

Sin salvedades: Es ideal pero a veces, dependiendo de la dependencia del auditor con la empresa, no aportan credibilidad. En ese caso, puede ser interesante pactar alguna salvedad de escasa importancia. Ello da credibilidad al resto de la auditoria.

Con salvedades: Las salvedades, dependiendo de su contenido, pueden afectar de forma importante a la credibilidad de las cuentas anuales.

Sin embargo, el proceso de introducción de información en los sistemas de información de las entidades de crédito (a través de terceros ajenos a la entidad) hace que las salvedades queden minimizadas. Veamos el proceso que actualmente se ha generalizado. Inicialmente, una empresa externa introduce la información en los sistemas de información de análisis de riesgo de las entidades de crédito. Es así habitualmente porque en los expedientes de riesgo, según Banco de España, debe aparecer la información de la auditoria o Impuesto sobre sociedades, (ajena a subjetividad por parte de la entidad de crédito). Por otro lado, supone un ahorro de costes laborales. Se subcontrata (aún bajo supervisión de cada entidad). Esta empresa anota por separado las salvedades (no hacen la simulación de cómo serían las cuentas anuales considerando la salvedad). Así pues, las salvedades no intervienen en los mecanismos automáticos de definición del rating.

Es cierto que, posteriormente entra el factor humano (analista de riesgos) pero para el establecimiento de precios y límites de crédito “lo que dice la máquina” marca una línea de actuación.

Así pues, hay que estudiar para cada caso si es preferible la salvedad en auditoría o la realidad directamente en las cuentas anuales.

¿Qué son? ¿Cómo usarlas?

Sus asociados son (generalmente):

1. Empresas asociadas y a la vez beneficiarias de los servicios y las garantías. Aportan capital en función de las garantías suscritas.
2. Entidades financieras que desean beneficiarse de la calidad de las  a través de convenios. Aportan capital directo.
3. Organismos oficiales de tipo local, autonómico o estatal interesados en la promoción económica de las empresas y la financiación. Aportan capital directo.

(*) Existen habitualmente convenios SGR’s - Banca – Organismos Oficiales (subvenciones). La existencia de Entidades Financieras y Organismos Oficiales en su capital permite la generación de productos financieros bancarios que incluyen a la vez financiación, garantía de la SGR y subvenciones en forma de reducción de coste financiero para las empresas.

Las entidades de crédito consideran muy valiosa esta garantía en la medida que un aval económico de primera calidad que incluso permite la notable reducción del CORE asociado a la operación de crédito avalada por la SGR. Es por ello que las entidades financieras promueven la formalización de convenios con las SGR’s .

¿Cómo funcionan?. Proceso de estudio de operaciones.

1. Recopilación de información: Recopilación de información financiera (al igual que cualquier entidad financiera).  En esta fase se realiza un preanálisis para estudiar si la operación es factibilidad dentro de los parámetros de la SGR

2. Visita a empresa: Contraste de información y solicitud de información complementaria según las necesidades del análisis de riesgo.

3.     Estudio / análisis de la operación según parámetros de análisis de riesgo bancario.

4. Autorización/ Denegación o Propuesta de aval alternativa a la propuesta previa de la empresa.

Análisis de riesgo  y criterios de decisión:

Las SGR’s suponen un excelente complemento para la financiación de la empresa en la medida en que sus criterios de decisión de riesgos tienen muy presentes sus objetivos fundacionales. Como consecuencia, ponderan especialmente la viabilidad económico- financiera de la empresa por encima de la situación patrimonial de la misma.

Es importante conocer que las SGR’s tienen unos departamentos de análisis de riesgo que atienden operaciones en facultades delegadas (conviene conocerlas). A partir de esa cifra, la operación pasa a “Comité de Riesgos” compuesto generalmente por representante de Entidades de Crédito y Organismos Oficiales.

Así pues, los criterios básicos de decisión de riesgos por parte de las SGR’s son:

Las SGR’s suponen un excelente apoyo para la empresa con escasa solvencia financiera porque el aval otorgado por las SGR’s supone la aportación de solvencia financiera a la que las entidades financieras aportadoras de financiación reclaman.

Coste del aval / garantía .

(Condiciones económicas habituales, deben estudiarse para cada caso):

Debe valorarse la posible (y habitual) existencia de subvenciones que reducen el coste de los tipos de interés en la financiación.

Bajo la denominación de A.B.L. (Asset Based Lending) se enmarcan todas aquellas financiaciones apoyadas en la garantía de activos de la empresa . Estos activos son generalmente stocks sobre materias primas cotizadas (commodities) y/o derechos de cobro sobre clientes. En este artículo valoraremos las ventajas…

• Perfil de empresas ideales para financiación ABL.
• Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs la financiación bancaria tradicional
• Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs factoring
• Ventajas para la función financiera de la empresa

Perfil ideal de empresas  para financiación ABL.

Es una solución especialmente interesante para empresas con limitaciones de financiación en la banca tradicional:

• Para empresas  con un fuerte crecimiento en ventas (límites de financiación que crecen a la vez que la facturación)
• Para empresas en sectores con fuerte estacionalidad (adaptación de los niveles de financiación a los picos de actividad)
• Para empresas que necesitan levantar financiación adicional en situaciones como reestructuración financiera, cambio accionarial, procesos de fusión, adquisición, inversión productiva y similares.
• Para empresas que desean obtener liquidez como ventaja competitiva en épocas de crisis de financiación (capacidad de negociación con proveedores, capacidad de inversión, etc). A través de la flexibilidad del modelo.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs la financiación bancaria tradicional

Asset Based Lending basa el análisis en las ventas de la empresa y no en su estructura de balance, lo que permite en muchas situaciones llegar más lejos que la financiación bancaria tradicional.

En el caso de ABL sobre Cartera de clientes, lo que moviliza la disponibilidad de la línea de financiación es la emisión de la factura. Esto supone una ventaja importante respecto a las líneas de descuento bancario tradicionales, en las que es necesario contar con el pagaré o la letra de cambio para movilizar la línea. Permite a las empresas anticipar la financiación, en algunos casos, entre 45 ó 60 días.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs factoring

En muchas ocasiones ABL para la financiación de la cartera de clientes es confundida con Factoring.

Existen diferencias que conviene resaltar.

Aunque ambos modelos se basan en la cesión de los créditos comerciales,

• ABL es habitualmente una financiación con recurso a la empresa
• Los deudores finales no suelen ser informados del acuerdo de financiación, a diferencia del factoring clásico.
• La empresa sigue ejerciendo la función de cobro con sus clientes, aunque como hemos visto antes, a partir del acuerdo de financiación lo hará a través de una cuenta de centralización de cobros abierta con el financiador. Mantener la gestión de cobro dentro de la empresa es un aspecto muy valorado;
• el acuerdo de financiación no interfiere en las relaciones comerciales de la empresa con sus clientes.
• La cobertura del riesgo de insolvencia mediante una póliza de seguro de crédito no es un requisito indispensable, si bien su existencia reduce el coste de la financiación.
• Por último, si el financiador del ABL es un banco, la disponibilidad generada en la línea de financiación puede ser utilizada por la empresa de acuerdo a sus necesidades (aspecto no viable a través de Compañía de Factoring)  siendo muy habitual la emisión de avales o cartas de crédito documentario.

Ventajas para la función financiera de la empresa

En los últimos tiempos (crisis de financiación), la Dirección financiera de las empresas está dedicando la mayoría de su tiempo y recursos a la negociación bancaria para la conversión de flujos de clientes en flujos de efectivo (lo más urgente). Como consecuencia, otras parcelas de su actividad , de vital importancia para la empresa para la reducción del capital de trabajo, no están siendo optimizadas.

Así pues, ABL se convierte en la solución óptima para convertir de forma rápida las cuentas de clientes en flujos de efectivo, permitiendo a la dirección de la empresa centrar sus esfuerzos en optimizar otras funciones internas y externas que inciden en el capital circulante, como por ejemplo el cobro de clientes, los términos comerciales con proveedores y la gestión de inventario.

El ahorro de costes potencial basado en  :

• Los recursos liberados dentro del departamento financiero por la concentración de la financiación del circulante en un único proveedor .
• El uso de medios telemáticos para obtención de automatismos relacionados con el cobro a clientes.
• Ahorro de costes financieros en comisiones de gestión, por impagados/devoluciones, etc.

Tal y como hemos visto anteriormente, el financiador de ABL se preocupa por entender el negocio de la empresa y dado que es pleno conocedor de los flujos de cobros y pagos de la empresa, está en condición de aportar su experiencia para un exhaustivo y preciso control del riesgo.

El 93,0% de las pymes españolas [916.000 empresas]  ha experimentado un retraso en los pagos de sus clientes en los últimos 3 meses.

En el tercer trimestre de 2011, el retraso medio en el pago se situó en torno a los 4,7 meses.

Las empresas señalan que los retrasos de pagos de sus clientes hace seis meses eran similares, y hace un año, levemente inferiores a los actuales.

El 14,8% [145.000] de las pymes que ha solicitado financiación externa ha recurrido a entidades especializadas para obtener cobertura contra riesgos de crédito, en el tercer trimestre de 2011.

El 71,4% [185.000] de las pymes que son proveedoras de la Administración Pública ha tenido problemas para efectuar el cobro.

Los problemas principales para materializar el cobro se han presentado con la Administración Local [47,6% de los casos], en segundo término con la Autonómica [39,0%] y, por último, con la Administración Central [19,0%].

El retraso medio en el cobro a los tres niveles de Administración Pública se sitúa
próximo a los 6 meses en promedio.

Evolución de la financiación bancaria a empresas.

El 65,1% de las pymes españolas [985.000], ha intentado acceder a financiación externa en el tercer trimestre de 2011

El 88,3% de esas pymes [869.000] ha tenido problemas para acceder a la financiación. De las pymes con problemas constatados para acceder a la
financiación, el 13,4% finalmente no ha obtenido financiación externa [111.000].

El principal motivo por el que se deniegan los créditos a las pymes es que las garantías son insuficientes.

Para el 36% [355.000] de las pymes que han acudido a entidades financieras en los últimos tres meses el  volumen de financiación  ofrecido por la entidad financiera se ha reducido.

Para el 69,5% [685.000] se ha incrementado el tipo de interés,

Para el  70,8% [697.000] los gastos y comisiones  se han encarecido

Para el  80,3% [791.000] han aumentado las exigencias de garantías y avales. De este grupo de pymes, al 48,6% [384.000], se le ha requerido garantías de carácter personal.

Para el 52,3% de las pymes [515.000] se ha dilatado el plazo de la respuesta de la entidad financiera a su solicitud en los últimos tres meses. Al 4,8% [47.000] se le ha exigido un plazo de devolución de la financiación más reducido.

• RESUMEN EJECUTIVO: Concepto, ventajas generales

• EL ANÁLISIS BANCARIO DEL RIESGO. Mayores límites de financiación.

Resumen ejecutivo: Concepto, ventajas generales.

Asset Based Lending (ABL) es una fórmula de financiación del circulante (Working Capital) que funciona como una línea de crédito y permite liberar de forma rápida todo el valor existente en las cuentas de cliente y stocks principalmente (commodities cotizadas).

El análisis crediticio se basa en las ventas de las empresas y valor de sus stocks, no en su estructura de balance, lo que convierte ABL en una solución de financiación particularmente atractiva para empresas con fuerte crecimiento en ventas, negocio estacional o situación de cambio accionarial.

Presenta ventajas respecto a la financiación bancaria tradicional y frente al factoring, además de aportar beneficios a la función financiera de la empresa en términos de reducción de costes.

Las necesidades de financiación aumentan en un entorno general de contracción del crédito. El efecto de la inflación de stocks y la creciente necesidad de inversión para competir están representando un desafío sin precedentes. Ahora más que nunca en la historia reciente, es tremendamente necesario tener un buen modelo de financiación del circulante que garantice:

• Estabilidad de las líneas de crédito en un entorno financiero inestable (gran dificultad para realizar previsiones fiables de tesorería)
• Aumento de líneas de crédito en caso de incremento de las ventas.

Asset Based Lending (ABL) es una forma de financiación que permite liberar de forma rápida todo (o la mayor parte) del valor existente en las cuentas de clientes y stocks, convirtiendo en flujos de efectivo los cobros futuros de clientes, independientemente del método de cobro acordado (cheques, pagarés, adeudos domiciliados o transferencias) y por otro lado, colaborar a la financiación de stocks basados en el valor del stock de la empresa (en stocks-commodities cotizadas).

EL ANÁLISIS BANCARIO DEL RIESGO. Mayores límites de financiación.

Uno de los principales atractivos de este modelo de financiación es que el análisis de crédito no está basado exclusivamente en los estados financieros de la empresa (así es en casi el 100% de fórmulas de financiación) sino que valora de forma relevante el valor de la empresa representado en sus clientes y stocks.

Esta fórmula de financiación permite que las entidades de crédito financiadoras otorguen límites de riesgo superiores a aquellos que habrían otorgado bajo un análisis financiero basado exclusivamente en los estados financiero

Básicamente existen dos tipos de financiación ABL:  Aquella ligada al activo cartera de clientes y otro tipo que es el ligado al valor medio de los stocks (commodities) tanto a nivel de materias primas como productos elaborados y semielaborados.

Es muy habitual llevar a cabo una auditoría, a través de la cual el financiador conoce :
Sobre stocks: Se estudia el valor medio del stock en materias primas, productos semielaborados y elaborados dentro de cada periodo de financiación (útil para casos de estacionalidad). En el caso de financiación de inventario es habitual el establecimiento de controles periódicos. En muchas ocasiones es suficiente con el informe de auditoría externo que rutinariamente realizan profesionales externos para la empresa.

Sobre cartera de clientes: Se estudia el comportamiento histórico de las ventas, la incidencia de devoluciones, diversificación de la cartera de clientes y la posición de la empresa frente a las prácticas habituales en su sector.

En la mayoría de los casos de financiación de stocks, aún siendo una financiación basada en activos, la formalización se realiza como financiación con recurso a la empresa, sustitutiva de la financiación bancaria tradicional. El análisis de los estados financieros de la empresa es, por tanto, también necesario

Ya lo sabemos, ya lo estamos sufriendo, la relación banca-empresa ha cambiado en los últimos años (desde finales 2007), podríamos decir que “las reglas del juego han cambiado”. En realidad, no han cambiado sino que, han sido rescatados principios básicos “de toda la vida” (incluso los podríamos llamar “los preceptos del Libro Sagrado de banca”).  Estos principios básicos son:                                         

1.      Capacidad de reembolso
2.      Sustituibilidad.
3.      Liquidabilidad
4.      Posibilidades alternativas de cobro
5.      Rentabilidad
6.      Coherencia de la propuesta

Principio Básico 1: Capacidad de reembolso:

Se trata de la capacidad que tiene la empresa para atender sus deudas actuales (más la operación de crédito que se propone).

Para ello es fundamental tener en cuenta que, salvo que la empresa presente un plan negocio muy muy muy  claro y creíble, la banca sólo considerará los resultados actuales (previos a la inversión) como base de generación de recursos para el cálculo de la capacidad de reembolso. En general (casi casi siempre), la banca sigue el supuesto de estudio en el que estima en cero el ingreso y/o beneficio (o ahorro de costes) generado por la nueva inversión (cuando esta inversión es un inmovilizado material o inmaterial). Sin embargo, si la inversión es la adquisición de una empresa (con control total sobre ella), es mucho más fácil que la banca considere la suma de generación de recursos de ambas sociedades. Todo ello acompañado de una Due Dilligence que lo corrobore. En esta Due Dilligence, la empresa debe presentar una serie de escenarios : el peor (pesimista), el más probable y  el optimista. La banca tomará como referencia una cifra intermedia entre el pesimista y probable.  Si el pesimista permite la holgada asunción de los pagos del endeudamiento, la operación es muy factible.

Así pues, el Criterio generalmente seguido:

1. Generación de recursos anuales suficientes para atender las cuotas actuales más las cuotas de la nueva operación (según la generación de recursos actual, previa a inversión).
2. Existencia de un fondo de maniobra suficientemente amplio y líquido para atender los pagos del día a día.

¿Qué entiende la banca por Generación de Recursos / Cash-flow?.

Buena pregunta, muy buena. El objetivo final de cada entidad de crédito es el conocimiento del flujo de caja de cada empresa. La realidad es que existen varios criterios (y cada entidad aplica el suyo). El más extendido es:

BAT- Resultados Extraordinarios + Amortizaciones + Provisiones.

Principio básico 2: Sustituibilidad.

Los bancos, como cualquier otro proveedor, desea ser exactamente eso, “un proveedor” de la empresa pero no desea ser un ”socio de la empresa”. Lo que significa que siempre deseará tener una posición que le permita a la vez, la máxima rentabilidad al menor riesgo posible.  Además , desea tener la posibilidad cierta de deshacer su posición de riesgo ,  en el caso de que la situación financiera de la empresa se torne complicada . 

Es deseable para toda entidad financiera que, en caso de desear salir de la empresa como proveedor, otras entidades (y/o incluso los propios socios) puedan sustituir el crédito que la entidad ofrece.

Es por ello que los analistas de riesgos de las entidades financieras valoran como positivo:

a. Productos financieros de crédito del tipo “revolving”, o autoliquidables.

b. Un pool bancario diversificado.

c. Que la entidad tenga un volumen de riesgo parecido (en el largo plazo) al resto de entidades de manera que exista en todas la “necesidad” de acompañar a la empresa en caso de dificultad.

d. No hacer un abuso de garantías que haga que otras entidades financieras eviten ser proveedoras de la empresa.

a. Productos financieros “revolving” o autoliquidables en los que existe un tercero que paga y que, en todo caso, bastaría con dejar de tomar riesgos para que, automáticamente, la relación de riesgo con la empresa se extinga.

• Son líneas de crédito autoliquidables, “revolving” o rotativas (Anticipos de crédito (N-58), Descuento comercial  y Pagarés, Remesas de extranjero, Factoring con o sin recurso, Anticipos de facturas, de certificaciones y similares.
• No son autoliquidables:
  En corto plazo:  Pólizas de crédito,  financiaciones especificas para compras, financiación de importaciones (todas aquellas en las queno hay un cliente o tercero comprometido al pago en fecha concreta.
  En Financiaciones a Largo Plazo: Todo tipo de endeudamiento en el que el titular es el comprometido al pago de las cuotas resultantes.

b. Que exista más de una entidad de crédito en el pool bancario de la empresa. Ninguna entidad desea ser la única entidad “de crédito” (No es lo mismo “crédito” como activo del banco que “pasivo”). Cualquier entidad está cómoda siendo la única entidad “de pasivo” (activo y pasivo siempre desde la óptica del balance de la entidad financiera, claro).

      Por ello, las entidades financieras juzgan como “preferible”:

• Que existan entre 4 y 6 entidades ,
• Que que el conjunto del crédito de la empresa en cada entidad financiera no exceda el 20% de su endeudamiento global.
• Que  la entidad financiera no sea la entidad con más crédito en la empresa y menos deseable es  serlo con una amplia diferencia sobre las demás entidades.

c. Que la entidad tenga un volumen de riesgo parecido (en el largo plazo) al resto de entidades de manera que exista en todas la “necesidad” de acompañar a la empresa en caso de dificultad.  Es decir, que no se produzca una desbandada en la que las entidades de crédito con endeudamiento a largo plazo tengan la necesidad/obligación de sustituir a las entidades que, por no tener endeudamiento financiero a largo plazo, decidan abandonar la empresa al menor contratiempo.

d. No hacer un abuso de garantías que haga que otras entidades financieras eviten ser proveedoras de la empresa. En ocasiones, las empresas comenten 2 tipos de error: 

• Dar demasiadas garantías a una entidad de crédito (y no a las demás). Hay garantías que son exclusivas (hipotecas, pignoraciones por ejemplo) y no se pueden repartir.
• Tener muy diluidas las garantías de forma que la cantidad avalada excede en mucho el valor de la garantía, perdiendo toda su fuerza.

Principio Básico 3: Posibilidades alternativas de cobro.

La entidad valora que además de la empresa,  garantías anexas a la operación que faciliten su recobro. Así, existen productos de financiación que, por su mecánica, suponen para la empresa una garantía añadida a la garantía propia de la empresa que solicita el crédito:

• Productos Revolving: Garantías asociadas al documento anticipado (pagaré, etc..)
• Factoring sin recurso (garantía de compañía de Caución)
• Otras garantías: Básicamente se valoran por la capacidad que se les supone para atender las cuotas de endeudamiento a Largo Plazo firmado o, en caso de necesidad, la transformación de  deuda c/p a otra a Largo Plazo.

Principio Básico 4: Liquidabilidad

No es el objetivo de la entidad financiera la necesidad de liquidar activos de la empresa o avalistas. Si el analista de créditos estima como probable este hecho, negará el crédito (eso es lo que su “libro de banca” le pide). Sin embargo, siempre será más favorable un crédito sobre una empresa con stock “commodities – ejemplo Aluminio” que una empresa cuyo stock sean piezas  exclusivas de reloj para un proveedor concreto. Siguiendo esta lógica, le acompaño un cuadro de ejemplos.

Principio Básico 5: Rentabilidad.

El éxito de cualquier empresa (y las entidades de crédito lo son), se mide a través de la rentabilidad de su actividad. En líneas generales y sin ánimo de ser exhaustivo; las entidades de crédito siguen los siguientes criterios (como toda empresa) valora el ingreso realizado (o esperado) con un cliente en relación a la inversión necesaria (en RRPP – Recursos Propios) para la realización del negocio en cuestión (en este caso, financiación).

• El importe de los Recursos Propios que la entidad debe destinar a la operación y el cliente (si existen otras operaciones previas simultáneas). Este importe de RRPP’s (Recursos Propios, generalmente en el  argot lo llaman Capital o Recursos) depende de:
  • Importe de la operación y del conjunto de la relación con el cliente.
  • Calidad de la operación (del producto financiero a contratar). Obviamente, es diferente la calidad de riesgo para el banco de un descuento de pagarés que el riesgo inherente a una póliza de crédito o un préstamo.
  • Rating de la empresa y sus garantes.
  • El plazo de la operación: A más plazo peor calidad de riesgo asociada.
  • Calidad de las garantías de la operación y el resto de créditos del cliente.
• El % de rentabilidad que cada entidad desee obtener por sus recursos propios asignados a la operación (o cliente).
• Los ingresos obtenidos por la entidad en su relación global con el cliente: Comisiones directas, márgenes sobre activo, márgenes sobre pasivos, etc.

De esta forma, para la consideración de rentabilidad suficiente de una operación (o relación comercial con un cliente de banca de empresas), la banca valora:

Principio Básico 6: Coherencia de la operación propuesta.

Independientemente de la capacidad de reembolso, garantías, solvencia y demás características de la operación financiera, el diseño de la operación financiera deber ser coherente financieramente. Algunas líneas de coherencia:

• Inversiones a largo plazo (ejemplo maquinaria) se financian con operaciones a largo plazo.
• Stocks y financiación a clientes se financian mediante productos a corto plazo.
• Los préstamos deben corresponder a inversiones reales.
• Las operaciones de cobertura de riesgo (derivados, seguros de cambio, etc) deben tener operaciones relacionadas.   En caso contrario, se trataría de especulación.
• El anticipo de cualquier tipo de crédito (descuento de pagarés, recibos, anticipos de crédito, factoring, etc.) debe de estar respaldado por una operación comercial y un derecho de cobro real.

Toda empresa busca el beneficio, la rentabilidad. Toda rentabilidad surge de una determinada proporción entre el beneficio esperado y el capital invertido (o arriesgado). En el negocio bancario, el beneficio esperado es muy bajo, en función de la inversión (el importe prestado). Los márgenes son bajos (y anualizados). Por tanto, la seguridad en el cobro es fundamental. Así pues, la entidad de crédito ha de encontrar operaciones que cumplan los siguientes requisitos:

• Que la calidad del riesgo que se soporta sea suficientemente buena como para que “la esperanza de pérdida sea inferior a la esperanza deingreso”.  Osea, que la esperanza de beneficio sea positiva.
  Beneficio esperado (o Esperanza de beneficio) = Esperanza de Ingresos – Esperanza de pérdida
  • Esperanza de pérdida: Probabilidad de Pérdida  x Importe de la financiación
  • Esperanza de ingreso: ( Márgen + comisiones ) x Importe de la financiación
• Que el beneficio esperado suponga un mínimo de rentabilidad en función del “capital invertido” (o . en el argot ‘Recursos Propios consumidos’).

Por lo tanto, como empresa que necesita financiación, debemos conseguir que la percepción de riesgo de la entidad financiera sea la mínima y que por tanto, ello nos llevará a que el precio de la financiación sea inferior (por bajo consumo de RRPP de la entidad)

Si bien esta es la idea básica, los mecanismos internos de cálculo del riesgo inherente a una operación de crédito (por parte de la entidad financiera) son más complejos. Sin embargo, a grandes trazos podríamos concluir que la rentabilidad depende de:

1. Rating de la empresa ( Capacidad de devolución de la empresa basada en sus cuentas anuales y experiencia crediticia con la entidad financiera). A mejor rating, menor consumo de RRPP’s de la entidad financiera y por tanto, menor precio.
2. Calidad del riesgo del producto financiero de financiación, el plazo  y de las garantías propias de la mecánica interna del producto. A mejor calidad de riesgo, menor consumo de RRPP’s de la entidad y por tanto, menor precio.
3. Calidad de las garantías añadidas a la operación. Las Garantías mejoran la calidad del riesgo.
4. Volumen de los ingresos esperados por la operación y en la relación con el cliente en su globalidad.

En función de ello, debemos saber algunas cosas sobre la relación entre productos, calidad de riesgo y precios (o ingresos globales de la relación bancaria).

•  Existen productos que por sus características  son considerados de mayor calidad de riesgo (osea, menor riesgo para la entidad financiera). Y otros, son considerados de menor calidad de riesgo (más arriesgados).
• Cuanto más arriesgado es un producto, mayor es el consumo de riesgo asignado y por tanto mayor es el consumo de recursos de la entidad de crédito. Como consecuencia, mayor es el precio (mediante márgenes o comisiones asociadas).

•  Las características que hacen que un producto sea considerado más arriesgado (para la entidad financiera) que otros productos son : Plazo, tipología de producto, calidad del medio financiero usado en el cobro del librado, la calidad del librado y las garantías añadidas al producto y/o a la operación.

Sobre el plazo de la operación y/o producto. Evidentemente, a mayor plazo, la incerteza es mayor y por tanto, más riesgo (aunque pueda parecer que, por ser más aplazado y por tanto “más cómodo”, sea menos arriesgado)

Sobre la Tipología de producto. En general, existen tres tipos de productos financieros de crédito: a) Los Productos “revolving” (también llamados rotativos o de riesgo comercial), b) Los Créditos Puro (riesgo crédito) y c) Los Avales o garantías a terceros.

a)     Los Productos Revolving son productos en los que hay un tercero, que es el pagador del valor de derecho de cobro que la entidad financiera anticipa. Así pues, existen dos posibles pagadores (el librado y el propio prestatario). Además, se trata de un pago acorde con el ciclo habitual de cobros de la empresa y no tanto basado en la generación de recursos de ésta (aunque está claro que, si el librado no pagara, la empresa deberá responder). Sin embargo, si no hay venta, no existe anticipo de fondos por parte de la entidad financiera.

b)    El crédito puro, está sólo basado en el crédito del prestatario (nuestra empresa) y de su capacidad de generación de recursos (cash-flow) dado que está fuera del ciclo de cobros de la empresa. Es un crédito anterior a la venta.

c)     Los avales a terceros (o garantías) no suponen un desembolso por parte de la entidad, por lo que están valorados como un riesgo de más calidad (por la tipología de producto que es)

Sobre la Calidad del medio financiero usado en el cobro al librado. No es lo mismo anticipar un pagaré a la orden que un anticipo de crédito (recibo sin endoso).

Sobre la Calidad del librado (en el caso de producto revolving). En ocasiones se autorizan líneas de crédito específicas para el anticipo de cobros de un determinado librado o grupo de librados.

Sobre las garantías asociadas al producto. En determinados productos, como el factoring sin recurso, existe la garantía de una compañía de caución (compañía de seguros). En otros casos, el propio producto financiero supone la garantía propia del bien financiado. Los más populares son:

• Garantía hipotecaria
• Leasing (es propiedad de la entidad financiadora)
• Endosos (en pagarés, letras, etc…)

Sobre la garantía prestada por el prestatario (empresa). Pueden existir garantías prestadas por el prestatario (la empresa) ligadas  a un producto en concreto. Ello, sin duda, mejora la calidad del riesgo de la operación.

A continuación, se acompaña un cuadro en el que podemos ver ordenados en dos columnas diferentes los productos financieros de crédito más habituales para la financiación nacional y financiación de comercio exterior (extranjero: que incluye a importaciones y exportaciones). El criterio de orden está basado en la calidad de riesgo concebida por la entidad de crédito asociada a cada producto financiero (de mayor a menor).

 

La banca le pide/exige incremento de garantías

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A partir de una buena planificación estratégica podemos obtener:

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