Ofrece la posibilidad de capacidad de inversión y obtención de liquidez a las empresas sin desprenderse de sus activos productivos y por ello, haciendo uso de los mismos.

• Información general (plazos, coste, mecánica, etc)
• Operaciones y empresas financiables
• Ventajas (¿Por qué Rent-Back frente a otras alternativas de financiación?)

Información general:

• El perfil habitual de este tipo de operaciones acostumbra a tener  las siguientes características:El plazo de estas operaciones habitual es 3 a 4 años y  como  máximo de 5 años, pudiendo llegar hasta 7 en casos excepcionales (si es que hablamos de inmovilizados materiales no inmobiliarios).  El caso de activos inmobiliarios, el plazo máximo está en 10 años.
• Coste  financiero oscila entre el de entre el 6% y el 8% sobre Euribor (cada operación es estudiada individualmente).
• Una vez transcurrido el plazo de la operación, la empresa tiene la  posibilidad de quedarse de nuevo con los elementos del su inmovilizado o  decidir renovarlos abonando una cuota de alquiler similar.
• El precio de adquisición por parte de la  entidad financiera es el valor neto contable de los elementos del  inmovilizado (no se  producen plusvalías)

Operaciones y empresas financiables:

Este tipo de operaciones de  rent-back está ideado para empresas con una rotación alta de elementos del inmovilizado, independientemente de su sector, como por ejemplo Empresas hoteleras, Geriátricos, Empresas industriales , Call-centers, Laboratorios farmacéuticos y químicos, etc…

Este tipo de operaciones  se puede aplicar para la adquisición de elementos del inmovilizado de las empresas (rent-back) o para la adquisición de elementos nuevos (renting).

Es un requisito fundamental que el inmovilizado esté directamente ligado a la actividad empresarial.

Ventajas

¿Por qué Rent-Back frente a otros tipos de financiación?

• La empresa dispone del inmovilizado que necesita y además consigue liquidez para otros proyectos.
• Financiación de inversiones a largo plazo.
• No se producen plusvalías (la financiación se produce en virtud del valor contable)
• Diversificación en proveedores financieros. No consume capacidad de  endeudamiento en  entidades de  crédito habituales.
• En cualquier caso no se incluye en CIRBE.

Ofrece la posibilidad de capacidad de inversión y obtención de liquidez a las empresas sin desprenderse de sus activos productivos y por ello, haciendo uso de los mismos.

• Información general (plazos, coste, mecánica, etc)
• Operaciones y empresas financiables
• Ventajas (¿Por qué Rent-Back frente a otras alternativas de financiación?)

Información general:

• El perfil habitual de este tipo de operaciones acostumbra a tener  las siguientes características:El plazo de estas operaciones habitual es 3 a 4 años y  como  máximo de 5 años, pudiendo llegar hasta 7 en casos excepcionales (si es que hablamos de inmovilizados materiales no inmobiliarios).  El caso de activos inmobiliarios, el plazo máximo está en 10 años.
• Coste  financiero oscila entre el de entre el 6% y el 8% sobre Euribor (cada operación es estudiada individualmente).
• Una vez transcurrido el plazo de la operación, la empresa tiene la  posibilidad de quedarse de nuevo con los elementos del su inmovilizado o  decidir renovarlos abonando una cuota de alquiler similar.
• El precio de adquisición por parte de la  entidad financiera es el valor neto contable de los elementos del  inmovilizado (no se  producen plusvalías)

Operaciones y empresas financiables:

Este tipo de operaciones de  rent-back está ideado para empresas con una rotación alta de elementos del inmovilizado, independientemente de su sector, como por ejemplo Empresas hoteleras, Geriátricos, Empresas industriales , Call-centers, Laboratorios farmacéuticos y químicos, etc…

Este tipo de operaciones  se puede aplicar para la adquisición de elementos del inmovilizado de las empresas (rent-back) o para la adquisición de elementos nuevos (renting).

Es un requisito fundamental que el inmovilizado esté directamente ligado a la actividad empresarial.

Ventajas

¿Por qué Rent-Back frente a otros tipos de financiación?

• La empresa dispone del inmovilizado que necesita y además consigue liquidez para otros proyectos.
• Financiación de inversiones a largo plazo.
• No se producen plusvalías (la financiación se produce en virtud del valor contable)
• Diversificación en proveedores financieros. No consume capacidad de  endeudamiento en  entidades de  crédito habituales.
• En cualquier caso no se incluye en CIRBE.

¿En qué fase se encuentra su empresa? ¿está a tiempo de reorientarla?.

A continuación, le detallaremos las fases de proceso natural de deterioro de la situación financiera de la empresa.  Podrá identificar en qué fase de este proceso se encuentra su empresa y valorar el grado de urgencia de las medidas correctoras.

Pautas / proceso natural de deterioro de la situación financiera:

Si no se produce una correcta planificación financiera a tiempo…… la experiencia demuestra que la situación tiende a agravarse aceleradamente siguiendo unas pautas/proceso habituales:

Fase 1: Incremento de la tensión de liquidez -

• Exceso de utilización de líneas de crédito (pólizas, descuento, etc..)
• Dificultad para atender pagos corrientes programados (financiación de importaciones, etc…)
• Demora en la reposición de impagados comerciales.
• Retrasos en pagos a proveedores,
• Etc…

Fase 2: Reducción de los límites de riesgo y periodos de pago otorgados por sus proveedores -

Causa: La reducción de la clasificación de riesgo que las compañías de Caución dan a su compañía.

Fase 3: La Banca reduce líneas de crédito e incremento de las garantías solicitadas -

Causa: Los sistemas de control de riesgo de las entidades financieras detectan estas dificultades (experiencia negativa, CIRBE,etc). Todo ello incrementa la dificultad para obtener financiación:

• Reducción de líneas de crédito
• Sustitución de líneas de crédito puro por líneas de anticipos de crédito, descuento, factoring,
• Incremento de las garantías solicitadas.
• Etc…

Fase 4: Incremento de la tensión en financiación que conlleva el impago de deudas ligadas a contratos ejecutivos -

Demora en préstamos, pólizas de crédito que no pueden ser canceladas, impagos de cheques, pagarés…

Fase 5: Banca, compañías de caución y proveedores detectan la situación -

• La banca corta las líneas rotativas (descuento, fin,import, fin export, etc..)
• Compañías de caución dejan de cubrir el riesgo de impago por parte de la empresa.
• Proveedores no financian
• Algunos clientes importantes temen quedarse sin suministro de producto y/o servicio. Hacen pedidos a competencia.

Fase 6: Situación concursal -

La empresa ha de prever y evitar esta cascada de consecuencias con una correcta planificación estratégica-financiera.

La empresa puede aprovechar la debilidad de un competidor para favorecer a sus clientes con plazos de pago más largos y otras acciones aprovechando una apropiada planificación estratégica-financiera.

Bajo la denominación de A.B.L. (Asset Based Lending) se enmarcan todas aquellas financiaciones apoyadas en la garantía de activos de la empresa . Estos activos son generalmente stocks sobre materias primas cotizadas (commodities) y/o derechos de cobro sobre clientes. En este artículo valoraremos las ventajas…

• Perfil de empresas ideales para financiación ABL.
• Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs la financiación bancaria tradicional
• Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs factoring
• Ventajas para la función financiera de la empresa

Perfil ideal de empresas  para financiación ABL.

Es una solución especialmente interesante para empresas con limitaciones de financiación en la banca tradicional:

• Para empresas  con un fuerte crecimiento en ventas (límites de financiación que crecen a la vez que la facturación)
• Para empresas en sectores con fuerte estacionalidad (adaptación de los niveles de financiación a los picos de actividad)
• Para empresas que necesitan levantar financiación adicional en situaciones como reestructuración financiera, cambio accionarial, procesos de fusión, adquisición, inversión productiva y similares.
• Para empresas que desean obtener liquidez como ventaja competitiva en épocas de crisis de financiación (capacidad de negociación con proveedores, capacidad de inversión, etc). A través de la flexibilidad del modelo.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs la financiación bancaria tradicional

Asset Based Lending basa el análisis en las ventas de la empresa y no en su estructura de balance, lo que permite en muchas situaciones llegar más lejos que la financiación bancaria tradicional.

En el caso de ABL sobre Cartera de clientes, lo que moviliza la disponibilidad de la línea de financiación es la emisión de la factura. Esto supone una ventaja importante respecto a las líneas de descuento bancario tradicionales, en las que es necesario contar con el pagaré o la letra de cambio para movilizar la línea. Permite a las empresas anticipar la financiación, en algunos casos, entre 45 ó 60 días.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs factoring

En muchas ocasiones ABL para la financiación de la cartera de clientes es confundida con Factoring.

Existen diferencias que conviene resaltar.

Aunque ambos modelos se basan en la cesión de los créditos comerciales,

• ABL es habitualmente una financiación con recurso a la empresa
• Los deudores finales no suelen ser informados del acuerdo de financiación, a diferencia del factoring clásico.
• La empresa sigue ejerciendo la función de cobro con sus clientes, aunque como hemos visto antes, a partir del acuerdo de financiación lo hará a través de una cuenta de centralización de cobros abierta con el financiador. Mantener la gestión de cobro dentro de la empresa es un aspecto muy valorado;
• el acuerdo de financiación no interfiere en las relaciones comerciales de la empresa con sus clientes.
• La cobertura del riesgo de insolvencia mediante una póliza de seguro de crédito no es un requisito indispensable, si bien su existencia reduce el coste de la financiación.
• Por último, si el financiador del ABL es un banco, la disponibilidad generada en la línea de financiación puede ser utilizada por la empresa de acuerdo a sus necesidades (aspecto no viable a través de Compañía de Factoring)  siendo muy habitual la emisión de avales o cartas de crédito documentario.

Ventajas para la función financiera de la empresa

En los últimos tiempos (crisis de financiación), la Dirección financiera de las empresas está dedicando la mayoría de su tiempo y recursos a la negociación bancaria para la conversión de flujos de clientes en flujos de efectivo (lo más urgente). Como consecuencia, otras parcelas de su actividad , de vital importancia para la empresa para la reducción del capital de trabajo, no están siendo optimizadas.

Así pues, ABL se convierte en la solución óptima para convertir de forma rápida las cuentas de clientes en flujos de efectivo, permitiendo a la dirección de la empresa centrar sus esfuerzos en optimizar otras funciones internas y externas que inciden en el capital circulante, como por ejemplo el cobro de clientes, los términos comerciales con proveedores y la gestión de inventario.

El ahorro de costes potencial basado en  :

• Los recursos liberados dentro del departamento financiero por la concentración de la financiación del circulante en un único proveedor .
• El uso de medios telemáticos para obtención de automatismos relacionados con el cobro a clientes.
• Ahorro de costes financieros en comisiones de gestión, por impagados/devoluciones, etc.

Tal y como hemos visto anteriormente, el financiador de ABL se preocupa por entender el negocio de la empresa y dado que es pleno conocedor de los flujos de cobros y pagos de la empresa, está en condición de aportar su experiencia para un exhaustivo y preciso control del riesgo.

En los últimos tiempos (crisis de financiación), la Dirección financiera de las empresas está dedicando la mayoría de su tiempo y recursos a la negociación bancaria para la conversión de flujos de clientes en flujos de efectivo (lo más urgente). Como consecuencia, otras parcelas de su actividad , de vital importancia para la empresa para la reducción del capital de trabajo, no están siendo optimizadas.

Así pues, ABL se convierte en la solución óptima para convertir de forma rápida las cuentas de clientes en flujos de efectivo, permitiendo a la dirección de la empresa centrar sus esfuerzos en optimizar otras funciones internas y externas que inciden en el capital circulante, como por ejemplo el cobro de clientes, los términos comerciales con proveedores y la gestión de inventario.

El ahorro de costes potencial basado en  :

• Los recursos liberados dentro del departamento financiero por la concentración de la financiación del circulante en un único proveedor .
•  El uso de medios telemáticos para obtención de automatismos relacionados con el cobro a clientes.
• Ahorro de costes financieros en comisiones de gestión, por impagados/devoluciones, etc.

• RESUMEN EJECUTIVO: Concepto, ventajas generales
• EMPRESAS en las que mejor funciona
• SECTORES en los que mejor funciona

Resumen ejecutivo: Concepto, ventajas generales.

Asset Based Lending (ABL) es una fórmula de financiación del circulante (Working Capital) que funciona como una línea de crédito y permite liberar de forma rápida todo el valor existente en las cuentas de cliente y stocks principalmente (commodities cotizadas).

El análisis crediticio se basa en las ventas de las empresas y valor de sus stocks, no en su estructura de balance, lo que convierte ABL en una solución de financiación particularmente atractiva para empresas con fuerte crecimiento en ventas, negocio estacional o situación de cambio accionarial.

Presenta ventajas respecto a la financiación bancaria tradicional y frente al factoring, además de aportar beneficios a la función financiera de la empresa en términos de reducción de costes.

Las necesidades de financiación aumentan en un entorno general de contracción del crédito. El efecto de la inflación de stocks y la creciente necesidad de inversión para competir están representando un desafío sin precedentes. Ahora más que nunca en la historia reciente, es tremendamente necesario tener un buen modelo de financiación del circulante que garantice:

• Estabilidad de las líneas de crédito en un entorno financiero inestable (gran dificultad para realizar previsiones fiables de tesorería)
• Aumento de líneas de crédito en caso de incremento de las ventas.

Asset Based Lending (ABL) es una forma de financiación que permite liberar de forma rápida todo (o la mayor parte) del valor existente en las cuentas de clientes y stocks, convirtiendo en flujos de efectivo los cobros futuros de clientes, independientemente del método de cobro acordado (cheques, pagarés, adeudos domiciliados o transferencias) y por otro lado, colaborar a la financiación de stocks basados en el valor del stock de la empresa (en stocks-commodities cotizadas).

Empresas en las que mejor funciona

Es una solución especialmente interesante para empresas con limitaciones de financiación en la banca tradicional:

• Para empresas con un fuerte crecimiento en ventas (límites de financiación que crecen a la vez que la facturación)
• Para empresas en sectores con fuerte estacionalidad (adaptación de los niveles de financiación a los picos de actividad)
• Para empresas que necesitan levantar financiación adicional en situaciones como reestructuración financiera, cambio accionarial, procesos de fusión, adquisición, inversión productiva y similares.
• Para empresas que desean obtener liquidez como ventaja competitiva en épocas de crisis de financiación (capacidad de negociación con proveedores, capacidad de inversión, etc). A través de la flexibilidad del modelo.

SECTORES en los que mejor funciona

Este modelo de financiación funciona especialmente bien en sectores que basan su actividad en acuerdos comerciales simples. Empresas de distribución (alimentación, bebidas, farmacéutica, etcétera), empresas manufactureras y empresas relacionadas con artes gráficas, serían algunos ejemplos de actividades que encuentran en ABL un modelo óptimo de financiación.

Por el contrario, en sectores como el constructor, donde las relaciones entre cliente y proveedor se regulan por contratos con múltiples obligaciones y supuestos de incumplimiento, el modelo de financiación ABL deja de ser atractivo para las empresas.

Esta presentación ha tomado referencia sobre el Artículo Estrategia Financiera, N.º 253, Año XXIII, Septiembre , pág.. 66, Editorial ESPECIAL DIRECTIVOS. Este artículo contempla información añadida ligadas a las ventajas añadidas de negociación vía C&P y comentarios personales de O&P Partners basados en su propia experiencia.

La empresa InCosmetika de tiempo en tiempo las importaciones de bienes de una empresa llamada ACME, que los bancos con el Banco ABC. InCosmetika haya abierto una cuenta en el Banco de la Commonwealth. InCosmetika quiere comprar 500.000 dólares en mercancía de ACME, que se compromete a vender los bienes y dar InCosmetika 60 días para pagar por ellos, con la condición de que se proporcionan con una carta de 90 días de crédito por el importe total. Los pasos para obtener la carta de crédito sería de la siguiente manera:

• InCosmetika va al banco de la Commonwealth y pide una carta de $ 500.000 de crédito, con ACME como beneficiario.
• El Commonwealth Bank puede emitir una carta de crédito o financiar directamente con un depósito de 500.000 dólares más gastos que suelen ser entre 1% y el 8% del valor nominal de la carta de crédito.
• El Commonwealth Bank envía una copia de la carta de crédito al Banco ABC, que notifica a ACME que el pago está disponible y se puede enviar la mercancía InCosmetika ha resuelto con la plena seguridad de pago a los mismos.
• En la presentación de los documentos estipulados en la carta de crédito y el cumplimiento de los términos y condiciones de la carta de crédito, el Banco de la Commonwealth transferencias de los 500.000 dólares al Banco ABC, que luego abona la cuenta del ACME por esa cantidad.
• Tenga en cuenta que los bancos sólo tratan con los documentos requeridos en la carta de crédito y no la operación subyacente.
• Muchos exportadores han asumido erróneamente que el pago está garantizado después de recibir la carta de crédito. El banco emisor está obligado a pagar de acuerdo con la carta de crédito sólo cuando los documentos requeridos se presentan y los términos y condiciones de la carta de crédito se han cumplido.

Vía para la reestructuración de operación de derivados que supone la cancelación de una posición de derivados para su sustitución por otra operación de derivados (esta posición de derivados a cancelar puede ser el total o no de las posiciones de derivados de la empresa).

Procedimiento:

1. La empresa solicita el coste de cancelación a la entidad financiera 1 que tiene contratado el derivado a reestructurar. (véase método de cálculo en articulo XXXXXXXXX).
2. La entidad financiera 2 (la que reestructura) crea un nuevo derivado financiero cuyo “valor” sea el equivalente al coste de cancelación  calculado por la entidad financiera 1.
   Esta operación financiera es negociada en plazo, características e importe por empresa y entidad financiera 2.
3. La entidad financiera 1 realiza un cargo en la cuenta de la empresa por el importe del coste de cancelación.
   La entidad financiera 2 realiza abono (ingreso por transferencia) en la cuenta de la empresa para compensación del importe del cargo realizado por entidad financiera 1.
4. A partir de ese momento, la empresa sólo recibirá liquidaciones del nuevo derivado contratado en la entidad financiera 2.

• Ventajas de la reestructuración vía CANCELACIÓN.

La ventaja básica está basada en la liberación de línea de Margin Line en la entidad financiera que cancela el derivado preexistente. Ello puede convertirse en nuevas líneas de crédito para otras necesidades.

• Inconvenientes reestructuración vía CANCELACIÓN (nuevo derivado):

Los inconvenientes están basados básicamente en el reconocimiento de pérdidas por el total del coste de cancelación. Ello puede ser un grave problema para la obtención de financiación futura de la empresa en la medida en que empeora notablemente ratios, rentabilidad y ratings. Asímismo, el reconocimiento de obligaciones en balances. Empeora ratios y ratings 

Por otro lado, se trata de una operación NO OPACA en la medida en que 1. Aparece en  cuentas anuales.  El auditor no podrá “obviarlo” y de esa manera, todas las entidades financieras de su pool bancario conocerán la existencia previa de un derivado (que seguramente no estaba en su contabilidad previa). De la misma forma, todas las entidades de crédito conocerán la existencia de un nuevo derivado , y el riesgo asociado al mismo a corto y largo plazo.

A ello añadiremos una baja flexibilidad en cuanto al importe de cancelación.  La mayoría de los  derivados financieros (según cómo estén contratados) no son cancelables parcialmente. Sólo por el total.

Ello podría condicionar la posibilidad de cancelación debido al volumen de líneas de márgin line necesarias para su cancelación.