Ofrece la posibilidad de capacidad de inversión y obtención de liquidez a las empresas sin desprenderse de sus activos productivos y por ello, haciendo uso de los mismos.

• Información general (plazos, coste, mecánica, etc)
• Operaciones y empresas financiables
• Ventajas (¿Por qué Rent-Back frente a otras alternativas de financiación?)

Información general:

• El perfil habitual de este tipo de operaciones acostumbra a tener  las siguientes características:El plazo de estas operaciones habitual es 3 a 4 años y  como  máximo de 5 años, pudiendo llegar hasta 7 en casos excepcionales (si es que hablamos de inmovilizados materiales no inmobiliarios).  El caso de activos inmobiliarios, el plazo máximo está en 10 años.
• Coste  financiero oscila entre el de entre el 6% y el 8% sobre Euribor (cada operación es estudiada individualmente).
• Una vez transcurrido el plazo de la operación, la empresa tiene la  posibilidad de quedarse de nuevo con los elementos del su inmovilizado o  decidir renovarlos abonando una cuota de alquiler similar.
• El precio de adquisición por parte de la  entidad financiera es el valor neto contable de los elementos del  inmovilizado (no se  producen plusvalías)

Operaciones y empresas financiables:

Este tipo de operaciones de  rent-back está ideado para empresas con una rotación alta de elementos del inmovilizado, independientemente de su sector, como por ejemplo Empresas hoteleras, Geriátricos, Empresas industriales , Call-centers, Laboratorios farmacéuticos y químicos, etc…

Este tipo de operaciones  se puede aplicar para la adquisición de elementos del inmovilizado de las empresas (rent-back) o para la adquisición de elementos nuevos (renting).

Es un requisito fundamental que el inmovilizado esté directamente ligado a la actividad empresarial.

Ventajas

¿Por qué Rent-Back frente a otros tipos de financiación?

• La empresa dispone del inmovilizado que necesita y además consigue liquidez para otros proyectos.
• Financiación de inversiones a largo plazo.
• No se producen plusvalías (la financiación se produce en virtud del valor contable)
• Diversificación en proveedores financieros. No consume capacidad de  endeudamiento en  entidades de  crédito habituales.
• En cualquier caso no se incluye en CIRBE.

En ocasiones, la actividad natural de la empresa permite el aprovechamiento del valor tanto cuantitativo como cualitativo de su activo. Ejemplos: Calidad y /o tipología de sus clientes, tipología de sus stocks, tipología de sus otros activos y/o contratos.

Así pues, la empresa debe conocer bien las posibilidades de financiación ligadas a sus activos que pueden ofrecerle entidades financieras especializadas.

La presencia en su pool bancario de entidades financieras especializadas debe valorarse como complementaria a la financiación natural/habitual de sus entidades financieras.

Ventajas asociadas a la inclusión de entidades financieras especialistas en pool bancario:

1. Maximización global de su capacidad de crédito en el sistema financiero.

• Mayores límites de financiación que las entidades de crédito no especializadas. Mejor financiación (mayor importe, mejores garantías, más flexibilidad, mejores costes, etc.),

• Desconcentración del riesgo en las entidades financieras “standard” lo que permite un incremento de posibilidad de financiación en ellas y mejora de la capacidad de negociación.

• Mejora de la capacidad de negociación ante entidades de crédito habituales (pool bancario) por inclusión de nuevas líneas de financiación (y mejora de imagen financiera)

2. Mejora de imagen financiera de empresa en Balance y CIRBE. Operaciones sin recurso – OFF Balance y fuera de CIRBE)

3. Reducción de necesidad de garantías adicionales para las operaciones de la empresa.

4. Reducción de costes financieros de forma directa e indirecta:

A menudo contratamos factoring a través de nuestros bancos habituales, y sin embargo esto implica unos riesgos significativos. ¿Conoce esos riesgos? A continuación explicamos cómo evitar los riesgos y cómo aprovechar las ventajas de realizar el factoring sin este lastre.

Como ya habrán notado, pese a la escasez de crédito existente, sus entidades financieras habituales (pool bancario)  están “ávidas” de vender/colocar factoring para las ventas de la empresa. Se trata de una financiación con alta calidad de riesgo y altos ingresos. Sin embargo…

…una errónea planificación puede suponer una serie de riesgos que la empresa debe evitar.

Empezaré diciéndole que Factoring (cuando es bien usado) es una muy buena solución financiera (eso sí, con las adecuadas precauciones). La banca, salvo que trabaje como intermediario en esta operación, deberá dotar recursos para este riesgo -aunque sea sin recurso- porque existe riesgo real. La contratación de factoring a través de su banca habitual tiene los siguientes riesgos:

- Riesgo administrativo

- Riesgo “falsedad” por parte del cliente

- Riesgo en caso de concurso de acreedores

- Riesgo de cobertura insuficiente por parte de la compañía de seguros de riesgo de crédito. Se trata de un riesgo “de letra pequeña”; la compañía de seguros impone un límite a las indemnizaciones por contrato.

Así pues, los peligros son:

1.-  La banca nacional lo deberá incluir en CIRBE

Le digan lo que le digan, aunque sea “sin recurso”. Ello además, puede ser perjudicial para sus clientes que también lo verán reflejado en su CIRBE como deuda debida a entidades financieras.

2.- Todos los bancos se volcarán a ofrecer factoring

Dado que los bancos lo verán en CIRBE, y dado que es un riesgo muy atractivo, todos los bancos desearán “colocarle” factoring y ello supondrá la reducción de líneas de riesgo presentes o futuras que podrían ser más útiles a la empresa.

Al final de este proceso, su empresa tendrá autorizados excesos de líneas de fáctoring que no usará y tendrá necesidad de otros tipos de financiación más flexible que no podrá utilizar por carencia de líneas de crédito.

3.- Factoring sin recurso le obliga a gestionar todas las ventas a un cliente a través de un solo Factor

La financiación ofrecida por éste puede ser inferior a la necesaria y, en ese caso, no podrá anticipar esos créditos (pero sí que pagará comisión de gestión).

4.- Factoring sin recurso “consume líneas de riesgo” en la entidad financiera

Así pues, supone fácilmente que la empresa exceda las facultades delegadas del gestor u oficina de referencia. La gestión de las facultades delegadas de cada gestor u oficina de empresas es algo my relevante a conservar.

5.-  La empresa no puede ni debe “eliminar de balance”

Dado que banco a señalado CIRBE y existe una posibilidad real de falta de cobertura de riesgo suficiente , etc…

6.-  Alta dificultad para la recuperación de líneas de crédito ajenas a fáctoring

Es muy fácil para la entidad financiera incrementar ligeramente o sustituir líneas de crédito habituales por líneas de factoring (porque supone la reducción de riesgo de crédito real para el banco)  pero… si un día necesitara realizar el proceso inverso, verá que “no todo lo que va, vuelve”.

7.-  Alto coste financiero

Habitualmente, la entidad financiera mantiene las condiciones financieras aplicadas a productos financieros similares aunque la calidad del riesgo haya mejorado notablemente.

¿ Cómo aprovechar las ventajas de factoring evitando los riesgos detallados?

Existen dos vías recomendables.

1. Factoring a través de entidades financieras internacionales.

2. Factoring a  contratado directamente a través de compañías de factoring nacionales.

1. Factoring a través de entidades financieras internacionales

1.a. No tienen obligación de informar a CIRBE.

- No informa a los demás bancos de la existencia de operaciones de factoring

- Se trata de crédito nuevo que aumentará su capacidad de financiación real y capacidad de negociación bancaria

- Eliminación en balance real (y legal) de los créditos cedidos.

1.b. Mejora de costes financieros. Costes inferiores a los costes de la banca nacional.

2.  Factoring contratado directamente a través de compañías de factoring nacionales.

En la mayoría de los casos, no aparece en CIRBE pero sus costes financieros vienen a ser equivalentes a los aplicados por la banca nacional.

Me gustaría preguntaros cómo vivís vosotros el fáctoring y os animo a dejar vuestros comentarios en el post. Recordad que nos podéis seguir también en Linkedin y en Twitter

Juan Carlos Onieva

• ¿Qué es? ¿Qué lo hace tan relevante?
• ¿Qué desea conocer la entidad financiera a través de CIRBE?
• Interpretación de la información contenida en CIRBE
• 10 ITEMs básicos que debe saber sobre CIRBE
• Otros consejos sobre CIRBE

¿Qué es? ¿Qué lo hace tan relevante?

CIRBE: Central de Información de Riesgos del Banco de España.

Todas las entidades registradas en el Banco de España tienen la obligación de notificar los créditos de todo tipo que mantienen con cada uno de sus clientes, aportando información sobre los límites, saldos utilizados a final de mes, garantías ligadas a cada operación, el número de intervinientes de la operación y la situación de riesgo (en mora o no). Esta información es concentrada por Banco de España que como resultado, emite un informe a las entidades de crédito declarantes.  Se trata de un informe mensual que, normalmente incluye información con dos meses de retraso (a veces más). Este informe es guardado por cada entidad de manera que cada entidad puede comparar la evolución de CIRBE mes a mes y detectar anomalías.

Sólo las  entidades de crédito  declarantes sobre un determinado NIF/CIF reciben información CIRBE sobre ese determinado NIF/CIF. En caso contrario, la entidad de crédito necesitará realizar solicitud expresa a Banco de España  firmada por la persona física y/o jurídica sobre la que se solicita la información. Si la propia empresa pide su informe CIRBE a Banco de España, este informe le detallará información con mayor detalle. En ese caso, la empresa podrá disponer de la información declarada por cada entidad de crédito.

¿Qué desea conocer la entidad financiera a través de CIRBE?

CIRBE es un informe externo (independiente) que permite complementar y contrastar la información recibida por otros medios. Es muy interesante para la entidad de crédito.

1. Interesa contrastar la evolución del endeudamiento de la empresa y la tipología de productos para comprobar la coherencia con la información aportada. Ejemplos: ¿Es coherente el incremento de las líneas de crédito comercial con la evolución de la facturación? ¿podría haber “pelotas” (papel de colusión)?. Por otro lado, si se reducen las líneas de crédito comercial y aumentan las de crédito puro, podría estar denotando caída de ventas o estacionalidad de las ventas.
2. Interesa saber la posición de la entidad de crédito dentro del total de entidades que aportan crédito a la empresa (Pool bancario).  ¿primer banco? ¿Uno de los bancos principales? ¿banco residual?.
3. Interesa ver la proporcionalidad de la calidad de los riesgos y la tipología de productos que la empresa utiliza en otras entidades ¿tiene mi entidad mucho crédito puro en proporción a las demás entidades?. ¿hace  comercio internacional con otras entidades y no con mi entidad?, etc…
4. Interesa conocer las garantías prestadas a otras entidades del pool bancario. ¿avalan los socios u otras sociedades del  grupo a esta empresa? ¿Qué posición de garantías tiene mi entidad? ¿fortaleza/ventaja? ¿debilidad?.
5. Interesa conocer si la empresa avala a otras empresas del grupo y en qué medida ello puede condicionar a la empresa.
6. Otros : en función de la casuística propia de la empresa, su sector, estacionalidad, etc, que pudieran ser interesantes para el análisis del endeudamiento financiero de la empresa.

Como podrá adivinar,  esta información es incompleta para obtener conclusiones fiables. Por ello,  la entidad de crédito , para llegar a conclusiones, necesitará  conocer el número de entidades de crédito que trabajan con la empresa y detalles sobre los productos financieros y límites que aportan a la empresa. Para ello, le solicitará informe POOL  BANCARIO (informe realizado por la empresa en el que se detallan estos aspectos).

Interpretación de la información contenida en CIRBE (tipos de riesgo, garantías, intervinientes..)

CIRBE: Detalles muy relevantes

1. Información visible por las entidades de crédito a través del informe CIRBE.

• Los riesgos propios  y el riesgo en “el resto de entidades  financieras” en su conjunto  ( sin desglose por productos, ni entidades, ni  volúmenes diferenciados por tipos de producto dentro del conjunto).
• Límites autorizados y saldo utilizado (a final de mes) de cada tipología de producto financiero dividido en los siguientes grupos:
  • Crédito comercial (incluye todos los créditos revolving de comercio nacional)
  • Riesgo de crédito  (todos los créditos puros desglosados por plazos). Incluye operativa revolving de comercio exterior.
  • Factoring sin recurso (deudas del librado con las entidades de crédito por el anticipo de los cobros realizado por el proveedor). La empresa que factoriza (la empresa que obtiene financiación) no aparece en CIRBE (salvo que financie por más importe que la cobertura de la compañía de Caución).
  • Leasing
  • Avales
  • Créditos documentarios
• Riesgos Indirectos: Garantías prestadas por el declarante a otras personas físicas o jurídicas.

2. Para cada línea de producto según desglose anterior se define:

• Importe límite autorizado (sólo sobre riesgo dinerario financiero c/p). Préstamos aparece por el dispuesto actual sin detalle de importe inicial. Riesgo comercial sólo por el importe usado sin detalle de límites autorizado.
• Tipo de Garantía que contiene (según detalle cuadro adjunto ). Tipo R o Tipo F.
• Numero de intervinientes titulares del riesgo (no detalle de numero de avalistas)

3. Para el detalle de Riesgo Indirecto. Se detalla : Volumen garantizado, Número de garantes, Tipo de garantía coexistente si la hubiera.

4. Los descubiertos en cuenta existentes a final de mes, se detallan en CIRBE y son vistos como tales.

5. La información CIRBE está disponible  en las entidades de crédito con un retraso de 45 a 50 días. Por lo tanto, la información que reciben las entidades de crédito corresponde al saldo de final de mes de 2 meses antes al actual.

6. Sobre Pólizas multiproducto. Independientemente de la calidad de los riesgos incluidos en una póliza multiproducto, el volumen total es considerado como riesgo dinerario, independientemente del volumen de utilizado como riesgo comercial.

7. Sobre productos multibeneficiario. La existencia de varios beneficiarios sobre un mismo riesgo supone que, en la información CIRBE de detalle el volumen de dispuestos y disponibles por el total de la línea global en cada uno de los beneficiarios.

8. Sobre Avales bancarios. Independientemente del plazo del aval, no se detalla el plazo del mismo ni si son de naturaleza económica o de naturaleza técnica.

9. Factoring con recurso es considerado un riesgo comercial. Anticipo de facturas es un riesgo dinerario.

10. No están detalladas las garantías de tipo generalista firmadas en “documento aparte”

CIRBE: Otros Consejos.

1. No mezcle riesgos comerciales con riesgos Financieros porque generalmente, cuando están unidos, aparecen por el total bajo la tipología de Financiero.

2. Como pagador de Factoring sin recurso realizado con entidades declarantes a CIRBE supone su declaración como compromiso de pago. Ello ocurre en todos los casos de financiación vía factoring a través de entidades residentes. Puede evitarse a través de Plataforma de Factoring de C&P   (veanse ventajas de Financiación a través de Canzio&Partners)

3. Como librador, Factoring sin recurso no debería  aparecer como riesgo comercial por ser considerado como riesgo ya cobrado sin posibilidad de recurso. Ello depende de la entidad de crédito . Las entidades no adscritas a Banco de España no declaran en CIRBE  (veanse ventajas de Financiación a través de Canzio&Partners)

Tipología de entidades financieras y su utilidad para la empresa.

La empresa debe disponer del pool bancario de entidades de crédito óptimo para su actividad y necesidades. Así pues, el pool bancario de la empresa, en su conjunto, debe cumplir:

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-       Ser suficientemente amplio para poder disponer de financiación suficiente para expansión y/o futuras previsibles reducciones de líneas de crédito ante escenario de crisis de financiación. A la vez, es muy útil para la neociación de costes financieros (obvio). Veanse artículos  sobre Pool Bancario

-       Ser suficientemente estable. Cada entidad debería de tener algún riesgo a largo plazo que le obligue a permanecer en la empresa como proveedor de financiación a corto plazo aunque sólo sea con el objetivo de fomentar el cobro de sus líneas a largo plazo.

-       Equitativo en cuanto a tipología de riesgos y compensaciones.  Existen riesgos más duros y riesgos más “blandos”. El reparto debe ser proporcional. A la vez, un buen reparto de compensaciones permite que los costes financieros sean apropiados sin grandes diferencias.  Lea articulo sobre productos financieros,riesgo asociado y coste de financiación

-       Existencia de entidades especializadas en algún tipo de financiación que libere de riesgos “duros” a la banca habitual y/o además sirva para aislar tipologías de operaciones de riesgo muy demandadas que puedan ocasionar problemas a la empresa (véanse articulos: ¿y porqué no evitamos el riesgo de contratar factoring con entidades de crédito “de siempre” en la empresa”?. y tambien “razones para incluir entidades de crédito especialistas en pool bancario”

-       Tener “en cola” algunas entidades “deseosas” de incrementar su posición (ello posibilita la capacidad de sustitución). Estas entidades deben ser “potentes” y con límites de crédito en pool y Cirbe inferiores comparativamente  “la grandeza de su nombre”.

-       Es interesante tener en pool bancario alguna entidad de crédito extranjera sin declaración de riesgos a Banco de España (Cirbe).

-       Hemos de trabajar con las oficinas comerciales especializadas en Banca de Empresa que disponen de facultades delegadas acordes a las necesidades de la empresa (ver artículo “sobre Facultades Delegadas de Riesgo”.

Visite la Guía de Soluciones para Financiación Empresas : Elección de Entidades y oficinas:

En este contexto, debemos definir las tipología de entidades de crédito y su utilidad para la empresa.

De esta manera, dependiendo de la magnitud de las necesidades de la empresa y tambien de la predisposición de las entidades de crédito a la financiación de la misma, se plantea una propuesta de reparto de pool bancario ideal y estable. Se propone tambien un reparto de la tipología de riesgos y compensaciones (siempre dentro de un reparto equitativo dentro de cada bloque).

Diferencia entre rating interno de cada entidad y rating financiero surgido de las cuentas anuales.

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La imagen financiera de la empresa está estrechamente ligada al rating de la misma de cara a las entidades financieras proveedoras de crédito y a las compañías aseguradoras de crédito (ellas aseguran a sus proveedores y como consecuencia, de ello depende la financiación proveniente de sus proveedores)

- Artículos preferentes

1. ¿Qué son las facultades delegadas? ¿qué debemos saber sobre facultades delegadas?
2. Razones para que una empresa deje de estar dentro de las facultades delegadas
3. CONSEJOS: ¿Qué hacer y que-no-hacer en relación a Facultades Delegadas?

1. ¿Qué son las facultades delegadas? ¿qué debemos saber sobre facultades delegadas?

Facilidad de la oficina (basada en la firma de uno o varios de sus apoderados de forma solidaria o mancomunada) para autorizar operaciones financieras de crédito y/o precios. Hay que conocer que las facultades delegadas están delegadas en las personas.

Estas facultades delegadas permiten tanto la contratación de líneas de crédito de forma estable (préstamos, líneas de crédito, etc…) como operaciones puntuales que suponen algún tipo de exceso sobre líneas globales previamente autorizadas.

Se trata de un conjunto incremental acumulativo (de menos a más) que va desde el empleado con facultades delegadas (no todos las tienen) hasta las más altas instancias de la entidad financiera.

Las facultades delegadas para crédito estable están enmarcadas dentro de un conjunto de limitaciones que en general están ligadas a los límites de crédito, tipología de productos, rating del cliente y plazo de la operación (en algunas entidades existen limitaciones por sector económico).

Las facultades delegadas para excesos acostumbran a ser un % (20% aprox ) sobre el volumen de líneas rotativas (pero distinguiendo generalmente por grupos de productos de la misma tipología de productos).

Es importante distinguir entre facultades de riesgo y facultades de precios:

Las Facultades delegadas de precios están realmente separadas de las facultades de riesgo. En realidad, el precio no condiciona que un riesgo sea autorizado pero, si el apoderado con facultades delegadas no considera la operación rentable, puede bloquear la operación y/o pedir “compensaciones” a través de ingresos por otros conceptos. Ello, claro está, depende de la fuerza de negociación de la empresa con el directivo bancario.

El decisor (en caso de estar en facultades delegadas) es el mismo para el precio y riesgo. Cuando la operación es autorizada por “riesgos”, la decisiones sobre riesgo (departamento de riesgos) y precio (departamento comercial) están  generalmente separadas.

2.  Razones por las que una empresa deje de estar dentro de las facultades delegadas.

Debo insistir en el interés para la empresa en trabajar dentro de las facultades delegadas de su interlocutor habitual. Si el volumen de negocio de su empresa es elevado, busque el contacto con los directivos adecuados de la entidad financiera (con facultades delegadas).

Una vez tenga el contacto adecuado, debe tratar de conservar ese “trato de favor”. Para ello, le conviene conocer las razones por las cuales una empresa deja de estar bajo el paraguas de las facultades delegadas de un directivo bancario. Estas son las razones más habituales:

• Estudio y/o autorización de línea de riesgo fuera de los límites de facultades delegadas. Le conviene conocer sus límites.
• Empeoramiento del Rating por Estados financieros y/o sector económico.
• Empeoramiento de la “experiencia bancaria “ con el cliente.  Se detectan automáticamente a través de sistemas de alertas.
  • Incremento de devoluciones de cobros rotativos
  • Retrasos en el pago de obligaciones con la entidad financiera
  • Excesos permanentes en uso de líneas de crédito
  • Descubiertos constantes en cuenta corriente o pólizas de crédito.
  • Otras similares.
• A iniciativa de Dirección de Riesgos. A veces, el estudio ocasional de un exceso por parte de Dirección de Riesgos puede llevar a que éste departamento lo marque como “fuera de las facultades delegadas” de la oficina y/o director de zona.

3. CONSEJOS: ¿Qué debemos hacer y que no-debemos-hacer sobre facultades delegadas?

Aunque lo citado es cierto de forma generalizada  cada entidad es un mundo. Es por ello que le recomendamos:

• Que Conozca  el volumen y limitaciones de las facultades delegadas de nuestro apoderado de referencia para líneas de crédito (por tipologías) y excesos. (Director de Zona si es posible) Si un solo producto está fuera de los parámetros de las facultades delegadas, todo el grupo y todos sus productos están fuera de las facultades delegadas. No debemos exceder nuestras peticiones de estas facultades delegadas tanto para créditos como para excesos ocasionales.
• Trate que la empresa tenga como interlocutor habitual al Director de la Oficina (no un gestor de empresas) y  tenga  buena relación con Director de Zona.
• Debe de tratar con buen esmero la imagen de la empresa (RATING) a través de Cuentas anuales de forma estática y dinámica y  a través de la operativa diaria que evite las señales de alerta de la entidad (sin descubiertos, % impagados/devoluciones)

• Sobre los tipos de garantía (y sus efectos)
• Consejos sobre Garantías /Avales prestados a entidades de crédito

Sobre los tipos de garantía.

Existen diversas formas de garantizar una operación crediticia. Las más usuales son: la garantía personal solidaria, la cotitularidad, la garantía hipotecaria, la garantía pignoraticia, la garantía de Máximos y, de forma indirecta los contratos de leasing y factoring sin recurso.

A través de la garantía personal solidaria, el avalista se compromete al cumplimiento de las obligaciones contraídas por el prestatario de forma subsidiaria y solidaria (hasta el total de la deuda). Es decir, que la entidad financiera puede reclamar el total a un único avalista si así lo deseara. No supone la prioridad sobre ningún bien. Se garantiza con todos los bienes y derechos propiedad del avalista. De la misma forma, cabe destacar que la cotitularidad en un contrato de crédito obliga por igual a ambos titulares. La empresa debe estudiar la idoneidad de uno u otro tipo de garantía según su situación concreta (generalmente mejor “garantía personal”).

Sin embargo, en el caso de garantía hipotecaria, ADEMÁS de la garantía personal de los titulares del crédito  y de los avalistas (si los hubiera), se añade la garantía preferencial sobre un bien (generalmente inmueble pero puede realizarse sobre otros tipos de bienes). Esta garantía es inscrita notarialmente y aparece en CIRBE de forma diferente a la garantía personal, para distinguirla.

Para algunas operaciones, la entidad financiera solicita garantía pignoraticia (por una parte o por el total del crédito otorgado). Al igual que en la hipoteca, mediante esta garantía la entidad financiera toma preferencia sobre un determinado bien (generalmente contratos de valores, IPF’s y similares pero también acciones de empresas, stocks, contratos y otros). En algunos casos supone la inmovilización del activo pero en la mayoría de los casos, sólo interfiere en el derecho de traspaso de titularidad o venta. Así pues, generalmente no interfiere en la dinámica habitual de la empresa ni en su titularidad, sólo en su derecho de traspaso o venta. Se trata de un contrato que generalmente es registrado notarialmente. En la mayoría de los casos esta pignoración aparece en CIRBE. Infórmese, podría no ser de su interés que se conociera esta pignoración. Hemos de comprender que esta garantía fascine a las entidades de crédito porque el consumo de recursos es en muchas ocasiones nulo.

Para acabar entre los tipos de garantía más comunes, no hemos de olvidar a la Garantía de máximos. Mediante esta garantía de máximos se fija un importe límite de crédito. Este contrato obliga a la entidad a otorgar crédito hasta el límite del importe garantizado por el plazo mínimo de 5 años y se registra notarialmente.

La garantía que lo apoya acostumbra a ser hipotecaria y/o pignoraticia (ello supone notable ahorro de RRPP’s para la entidad financiera). Puede realizarse sobre cualquier bien o derecho con capacidad de ser tasado oficialmente. Generalmente es muy usado para evitar a la propiedad de la empresa la obligación de venta de activos para apoyar a la empresa (evitando así efectos fiscales).

No olvidemos que, los contratos de leasing y factoring sin recurso suponen en si mismos la aportación de la garantía de los activos adscritos al contrato.

Es cierto que existen otras garantías posibles pero son mucho menos comunes como la garantía bancaria, la comfort letter, y las cláusulas contractuales (y variantes de todas las anteriores).

Garantía bancaria. Una entidad de crédito avala a otra por las operaciones de crédito de  la empresa

Comfort Letter dura. Una empresa, generalmente matriz, se obliga a las obligaciones contraídas por otra empresa (generalmente filial).

Otras Clausulas contractuales. Estas, por su especificidad, poca frecuencia y tecnicismo merecen un capítulo aparte.

Consejos sobre Garantías /Avales prestados a las entidades de crédito.

Lo que hay que saber sobre las garantías y sus efectos sobre avalistas y avalado.

Cuando empiece  a avalar nunca podrá dejar de hacerlo (trabajar sin avales) salvo reducción de líneas de crédito o muy mejorada situación financiera y en un proceso muy largo de tiempo. Los bancos siguen el precepto de “para atrás, nunca, ni para coger impulso”.

Debemos tener presente que las garantías aportadas dan lugar a un determinado precio y limite (diferentes garantías, diferente rating, diferente consumo de recursos de la entidad, diferente precio, diferente límite de riesgo.

Por otro lado, cuando las garantías están “prodigadas” en varias entidades, ninguna de ellas deseará liberarlas sin asegurarse que también las liberarán el resto de entidades. En caso contrario, la entidad que los libera quedará en una situación de debilidad ante las demás entidades.

Avale sólo operaciones de crédito puro (pólizas de crédito, financiación importaciones, préstamos y algunos leasings..)

Evite por todos los medios avalar operaciones rotativas (Anticipos de crédito, descuento, financiación exportaciones…). ¿Por qué?.

Porque son los productos con mejor calidad de riesgo para la banca (cuando nivel de devoluciones / impagados/ incidencias es bajo). Si avala estas operaciones deberemos avalar todas (lógicamente también las de mayor riesgo como pólizas de crédito, etc). Sin duda, si avala  a una entidad deberá avalar progresivamente a todas (las entidades lo verán en CIRBE). Así, si  avala todas las operaciones, la  garantía pierde fuerza y no aporta valor añadido a las entidades por lo que no aportará nuevo crédito y además, tendrá comprometido su patrimonio personal. Como consecuencia, si avala a todas o muchas entidades ligado a líneas revolving, su patrimonio (el aportado en la garantía) estará muy expuesto a las volatilidades del mercado (impagos de clientes, etc..).

En caso de avalar, es recomendable hacerlo sólo sobre las operaciones de crédito puro (pólizas de crédito, financiación importaciones, préstamos…) son operaciones mucho más controlables por el garante porque tienen vencimiento expreso y conocido (no pueden ser cancelados unilateralmente salvo a su vencimiento). Es importante valorar que  el importe total avalado es siempre inferior que las líneas rotativas (mucho más abundantes) y también porque, en caso de préstamos son cuotas más cómodas por lo que reducen la amenaza sobre el patrimonio.

Avale (si existe) con patrimonios separados (ejemplo, sociedades patrimoniales con patrimonio aislado). Siempre es mejor que avalar personalmente (con todo el patrimonio). Ello multiplica la capacidad de endeudamiento total. Así, podrá tener 3 niveles de garantía:

• Garantía de cada una de las sociedades patrimoniales aisladas.
• Garantía cruzada de varias sociedades patrimoniales unidas.
• Garantía personal que las aúna a todas (si llegara el caso)

NUNCA preste  una mejor garantía a unas entidades que a otras. Puede ser una buena idea a corto plazo pero mala a largo plazo.

Ello puede motivar  la retirada de aquellas entidades afectadas que no posean esta garantía.  Por otro lado, si se prestan garantías a todas las entidades,  el valor de la garantía se diluye y  como consecuencia final, la sociedad tendrá las mismas líneas de crédito que antes de prestar la garantía pero con las garantías prestadas.

Ejemplo:

• En el año x-1 la sociedad FREE S.L. tenía una nave sin cargas.
  Durante el año X ha aportado la garantía hipotecaria a sus líneas de crédito habituales con una entidad de crédito BANCA1.
• Si las entidades BANCA2, BANCA3, BANCA4, BANCA5 Y BANCA6 otorgaron crédito en el año x-1 considerando el valor de la nave sin cargas (sin hipoteca) como valor de la sociedad, estas entidades BANCA2, BANCA3, BANCA4, BANCA5, BANCA6 reducirán sus líneas de crédito considerando que la capacidad de reembolso de las mismas se ha reducido por la preferencia que supone para la otra entidad la garantía hipotecaria (ver artículo sobre garantías).

CONSECUENCIA: La sociedad FREE S.L. tendrá menor crédito y, además, tendrá comprometida con garantía hipotecaria una propiedad.

Sin embargo, si ya lo ha decidido (o se lo han colocado) , le acompaño unos consejos mínimos. No entraré a valorar  detalles sobre operatividad (muy diversa y específica para cada caso) y precio, doy por hecho que habrá valorado alternativas. Sin embargo, debería asegurarse de:

1. Asegúrese de que el volumen de la línea de financiación sea suficiente para atender el 100% de su facturación con ese cliente (la facturación actual y la prevista). considerando los plazos de cobro. Sepa que no podrá anticipar los cobros de ese cliente en otra entidad.

Por otro lado, no tiene sentido pagar comisión de factorización por unos importes que no pueda anticipar.

2. Asegúrese de que la factorización “sin recurso” le permita una REAL posibilidad de financiación OFF-BALANCE. Ello sólo es posible si le financian con cobertura sobre el 100% del importe financiado. En caso contrario aparecerá riesgo en su CIRBE.

Probablemente el director de su banco no le dé el mismo mensaje (espero que por desconocimiento, no por mala fe).

En este post mostraremos vías de defensa ante esta situación.

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Existen tipologías de negocio/sectores cuya dinámica de negocio permite trabajar cómodamente en este contexto. Sirvan como ejemplo las empresas de servicios (alquiler de maquinaria, transporte de mercancías, supermercados, grandes almacenes, etc…)

La capacidad de endeudamiento de una empresa en estas condiciones dependerá de:

Ejemplo- Caso: Imaginemos una empresa dedicada al alquiler de vehículos (cobro al contado, para facilitar el estudio). Esta empresa necesita invertir en la compra de nuevos vehículos para atender su demanda. Inversión por 50.000 u.m. a pagar en 5 años.

Puntos fuertes de la propuesta de riesgos.

1. Capacidad de reembolso suficiente según histórico. Si consideramos 4 años como el plazo medio de pago de deuda a largo plazo; la empresa deberá de satisfacer pagos entorno a 80.000 u.m. anuales correspondientes al capital más intereses de 290.000 u.m. (240.000 actuales más 50.000 u.m. fruto de la inversión que se estudia). En ese caso, la capacidad de pago de la empresa sobradamente cubierta por la empresa.

2. Capacidad de reembolso creciente. Sería coherente creer que las nuevas inversiones supondrán nuevos ingresos y con ello, un incremento de los resultados.

3. La tipología de bienes a financiar permite su financiación vía leasing (o renting) por lo que la entidad financiera mantendría la propiedad del bien y su capacidad de liquidación. Obviamente existen bienes con mejor posibilidad de liquidación que otros.

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Las verdaderas preguntas (dudas)  que se deberá hacer la entidad financiera es..

En el contexto de crisis de liquidez global, no podemos asegurar el “color” de la sanción de riesgos (verde – OK, rojo – Denegado).

¿cómo prevenir y evitar una denegación?

La entidad financiera seguramente daría viabilidad a la operación basada en la capacidad de reembolso futura pero, a la vez, la entidad financiera podría recurrir a la solicitud de garantías adicionales que cubran la situación de falta de solvencia patrimonial presente.

En este caso, la garantía de una SGR sería fácil de conseguir (es una operación típica de SGR) y ello daría viabilidad a la financiación. Por otro lado, la aportación de la garantía por parte de la SGR deberá supone un seguro ahorro de costes de financiación por parte de la entidad financiera. Esta operación (con la garantía de la SGR) es muy atractiva para las entidades financieras por lo que la empresa tendrá la capacidad de negociarla (subastarla) entre su pool bancario.  (Vease caso modelo de Financiación con garantía de SGR).

La reestructuración financiera de la empresa es una solución que en la mayoría de los casos las empresas realizan de manera forzada ante una situación de crisis de liquidez / financiación suficiente.

Ello supone a la empresa una serie de dificultades futuras en la gestión natural de su negocio que le aconsejo trate de evitar . Anticípese mediante una correcta planificación financiera que le permita determinar la necesidad de la reestructuración con mayor anticipación . Ello supondrá a la empresa la posibilidad de evitar las consecuencias lógicas y habituales ligadas a la reestructuración financiera forzosa que le detallo.

1.. Incremento de gastos financieros

• Forzar el desplazamiento de los vencimientos a plazos más largos de que previamente acordados.
• Elevadas comisiones y gastos de formalización de la reestructuración
• Elevados gastos por descubierto, demora e intereses
• Nula capacidad de negociación de precios en márgenes ni comisiones .

2. Pérdida de ventas y clientes:

• Los proveedores no financian y la banca establece límites de endeudamiento.
• Los clientes temen roturas de stocks y pérdida  de calidad. Así, reparten sus compras con otros proveedores a fin de asegurarse un hipotética necesidad de  sustitución.

3. Incremento de costes de proveedores en general por pérdida de capacidad de negociación

4. Venta forzada de activos no productivos (la venta forzada implica normalmente

5. Pérdida de personal cualificado que decide abandonar la empresa y que es reclutado por la competencia

6. Aportación de garantías de todo tipo (provenientes de la empresa y/o socios).

7.       Limitación de crecimiento futuro de la empresa.

• La banca no olvida fácilmente la situación de necesidad sufrida (los  sistemas de alertas de los bancos…tampoco).
• La aportación de garantías limita la capacidad de endeudamiento futuro.
• La refinanciación bancaria suele estar acompañada de la inclusión de múltiples covenants que dificultan e incluso impiden el crecimiento futuro

¿Qué son? ¿Cómo usarlas?

Sus asociados son (generalmente):

1. Empresas asociadas y a la vez beneficiarias de los servicios y las garantías. Aportan capital en función de las garantías suscritas.
2. Entidades financieras que desean beneficiarse de la calidad de las  a través de convenios. Aportan capital directo.
3. Organismos oficiales de tipo local, autonómico o estatal interesados en la promoción económica de las empresas y la financiación. Aportan capital directo.

(*) Existen habitualmente convenios SGR’s - Banca – Organismos Oficiales (subvenciones). La existencia de Entidades Financieras y Organismos Oficiales en su capital permite la generación de productos financieros bancarios que incluyen a la vez financiación, garantía de la SGR y subvenciones en forma de reducción de coste financiero para las empresas.

Las entidades de crédito consideran muy valiosa esta garantía en la medida que un aval económico de primera calidad que incluso permite la notable reducción del CORE asociado a la operación de crédito avalada por la SGR. Es por ello que las entidades financieras promueven la formalización de convenios con las SGR’s .

¿Cómo funcionan?. Proceso de estudio de operaciones.

1. Recopilación de información: Recopilación de información financiera (al igual que cualquier entidad financiera).  En esta fase se realiza un preanálisis para estudiar si la operación es factibilidad dentro de los parámetros de la SGR

2. Visita a empresa: Contraste de información y solicitud de información complementaria según las necesidades del análisis de riesgo.

3.     Estudio / análisis de la operación según parámetros de análisis de riesgo bancario.

4. Autorización/ Denegación o Propuesta de aval alternativa a la propuesta previa de la empresa.

Análisis de riesgo  y criterios de decisión:

Las SGR’s suponen un excelente complemento para la financiación de la empresa en la medida en que sus criterios de decisión de riesgos tienen muy presentes sus objetivos fundacionales. Como consecuencia, ponderan especialmente la viabilidad económico- financiera de la empresa por encima de la situación patrimonial de la misma.

Es importante conocer que las SGR’s tienen unos departamentos de análisis de riesgo que atienden operaciones en facultades delegadas (conviene conocerlas). A partir de esa cifra, la operación pasa a “Comité de Riesgos” compuesto generalmente por representante de Entidades de Crédito y Organismos Oficiales.

Así pues, los criterios básicos de decisión de riesgos por parte de las SGR’s son:

Las SGR’s suponen un excelente apoyo para la empresa con escasa solvencia financiera porque el aval otorgado por las SGR’s supone la aportación de solvencia financiera a la que las entidades financieras aportadoras de financiación reclaman.

Coste del aval / garantía .

(Condiciones económicas habituales, deben estudiarse para cada caso):

Debe valorarse la posible (y habitual) existencia de subvenciones que reducen el coste de los tipos de interés en la financiación.

• ¿Por qué la banca no financia?

• SOLUCIONES: 4 vías de solución desde la empresa para mejorar financiación.

No es novedad, la banca (y con ello incluimos a todo el sistema financiero), ha cambiado su “alegría crediticia” por “pesimismo” y como consecuencia, ello se ha trasladado a la capacidad de financiación de las empresas. No hay que culpar a la banca de su cambio de forma de actuar. Era antes cuando obraba sin sentido , ahora, aunque nos pese, actúa con coherencia en la aplicación de “EL LIBRO” (el mismo libro de siempre, su “Biblia”, debió escribirse en hebreo y sólo se han realizado traducciones, sin apenas modificación ).

¿Qué le pasa a la banca? ¿qué ha cambiado en el “entorno financiero”?.

Antes, las entidades financieras estaban abocadas al mercado y ávidas de volúmenes de negocio. Las causas eran (y digo eran porque ya no lo son):

• Bancos durante años fueron  mercaderes “sin riesgo”: Bancos prestaban dinero “a lo loco” a particulares y empresas, a veces, incluso a sabiendas  de la mala calidad del riesgo que asumían. Sin embargo, sabían que “empaquetarían” estas operaciones  y las venderían trasladando el riesgo a “otros” quedando fuera de su balance y garantizándose cuantiosos beneficios “sin riesgo”. (¡¡¡ Así  cualquiera!! Y por eso, todos competían por dar crédito sin seguir “EL LIBRO”).

El RATING de riesgo de la operación era el criterio generalmente aceptado por todos. El Rating era ( y sigue siendo, no lo olvidemos) asignado por unas agencias de Calificación supuestamente independientes y serias  (tan independientes y serias como aquel tasador de fincas que acomodaba el valor según conveniencia para conseguir el 100% real de financiación sobre el valor de la vivienda) ¿les suena?.

• Altius , fortius… para el día del Juicio Final. Bancos (sobretodo las cajas de ahorros), a sabiendas de la necesidad de reestructuración del mercado financiero (o sea, fusiones) competían por “ser más grandes” . Por detrás, estaba el interés egoísta de sus directivos por “ser ellos los que se quedaran con el sillón alto” frente a sus homólogos en las otras entidades financieras para el día “del Juicio Final” (o sea, las fusiones previstas para reducir el  número de entidades , aumentar su solvencia y mejorar sus resultados. Lo que finalmente ocurre en 2010-2011)
• Crédito Ilimitado dentro del mercado financiero (Mercado Interbancario).  Ahora falta liquidez. (antes incluso a buen precio).  Ahora les falta liquidez, no pueden prestar (sobretodo a largo plazo). Recordemos que las entidades financieras dependen totalmente de su credibilidad para que los ahorradores no retiren sus saldos y para que otras entidades financieras les presten dinero en un mercado de liquidez diaria (mercado interbancario) a un precio razonable por empeoramiento de Ratings de las entidades (por riesgo país, riesgo de cartera de créditos, riesgo inmobiliario, etc).

• Ahora crisis , antes bonanza.

Antes todas las proyecciones de futuro eran positivas (ahora no). Antes todos los planes financieros de las empresas preveían incrementos de ventas, beneficios, etc.  Y así, cualquier propuesta era financiable. Ahora no.

Antes morosidad casi nula, ahora entorno al 5%. Es mejor no prestar que perder.  ( ¡¡Y a qué precio!!!).

Resumiendo mucho y siguiendo el proceso de causa-efecto de la cadena del RATING:

Sabiendo qué es lo que se cuece en casa de nuestros proveedores financieros, debemos actuar con consonancia para maximizar el volumen de crédito global con el sistema financiero.

SOLUCIONES desde la EMPRESA para mejorar financiación.

Sabiendo qué es lo que se cuece en casa de nuestros proveedores financieros, debemos actuar con consonancia para maximizar el volumen de crédito global con el sistema financiero.

Todos los caminos acaban en la mejora del rating y la reducción de la dependencia financiera de cada entidad  a través de otras entidades y otros productos financieros de menor consumo de riesgo o….  si valoramos que no es suficiente para los objetivos de financiación fijados, entonces, una completa reestructuración financiera-bancaria.

Veamos cómo trabajar las Soluciones de mejora de ratíng y reducción de dependencia financiera:

• Via 1. Mejora de rating y dependencia financiera mediante una combinación inteligente de financiación bancaria.
• Via 2. Mejora de rating y dependencia financiera mediante una correcta  planificación estratégica financiera
• Via 3.Mejora de Rating y dependencia financiera  mediante aportación de garantías
• Via 4.Completa o parcialmente relevante reestructuración financiera.

Vía 1: Mejora de rating y dependencia financiera mediante una combinación inteligente de financiación con:

• Pool  bancario habitual (maximizando el crédito a un precio razonable)
• Nueva financiación en nuevas entidades de crédito fuera de su pool bancario. >>>  Mejora de capacidad de negociación
• Nueva financiación con entidades extranjeras que no declaran en CIRBE >>> Mejora capacidad de negociación
• Uso de productos financieros que mejoren la calidad del riesgo de cara a la banca (hay productos que según el argot de la banca “consumen menos riesgo”) >>>  Mejora capacidad de negociación e incremento de líneas.
• Uso de financiación “sin recurso” real que supone mejora de ratios de balance. >>> Mejora capacidad de negociación e incremento de líneas de crédito.

Via 2: Mejora de rating y dependencia financiera mediante una correcta  planificación estratégica financiera:

Un profundo conocimiento de los mecanismos internos y de los criterios de riesgo de la banca nos ayudará a realizar una planificación financiera:

• Que evite las señales de alerta negativas que empeoren el rating interno de nuestra empresa en cada entidad.
• Que nos permitirá mejorar nuestra imagen de balance y PyG de cara a conseguir una mayor financiación de la empresa.
• Que potencie el uso de productos financieros “de bajo consumo de riesgo” para las entidades financieras.

Via 3: Mejora de Rating y dependencia financiera mediante aportación de garantías.

La aportación de garantías añadidas a las operaciones de financiación suelen mejorar el rating de la operación. Sin embargo, es necesario realizar planificación de cesión de garantías para:

• maximizar el límite de riesgos sin perjudicar otras relaciones bancarias,
• Conseguir más financiación de forma notable a la opción de no ofrecerlas.
• Que no sacrifiquen el futuro de la sociedad y/o de los garantes.

Vía 4: Reeestructuración financiera total (o parcialmente relevante)

La realidad es que un incremento de facturación provoca efectos sobre las partidas de balance, sobre los proveedores, los clientes, los plazos de cobro, los plazos de pago, posibilidad de cobertura de riesgos, los medios de pago, y otros factores.

Obviamente, todos estos cambios, producen efectos sobre las Necesidades de Financiación en proporción incluso superior a la proporcionalidad descrita por “la teoría”.

Indicencia del incremento de ventas sobre Proveedores:

Obviamente, si el plazo de pago a proveedores se mantuviera), el saldo de proveedores ligado a compras crecerá proporcionalmente al crecimiento de las ventas..

Sin embargo, existe el peligro de que nuestra empresa suponga un exceso de concentración de riesgo de crédito sobre nuestro proveedor (al igual que en el caso previo, pero al revés, ahora es nuestra empresa la que supone un problema de financiación para su proveedor).

Nuestro proveedor, acuciado por los mismos problemas (dificultad para la financiación bancaria, insuficiencia en la cobertura de riesgo de impago) podría imponernos la reducción del saldo de riesgo vivo en sus balances (o sea, reducción de plazo) e incluso solicitar un medio de cobro diferente (pagarés por ejemplo). Seguramente será relevante la valoración de la entrada de nuevos proveedores con políticas de  plazo de cobro menos ventajosas. (sin embargo, ello también puede llegar a incidir sobre el saldo de existencias).

Por otro lado, si se tratara de importaciones, se incrementan las necesidades de garantías bancarias  y  financiación.

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Incidencia sobre Saldo Mínimo de Tesorería:

Tesorería mínima es aquel nivel de tesorería estipulado por la empresa a mantener para conseguir la correcta función de pagos a proveedores frente al riesgo de incidencias de cobro y de todo tipo ligados a la actividad empresarial.

En la teoría, las empresas con gestión eficiente suelen establecer un porcentaje sobre ventas, lo que evidencia claramente su proporcionalidad con el crecimiento de ventas. Este incremento puede ser proporcional. En muchos casos las empresas no valoran un incremento porcentual exponiéndose al incremento de gastos financieros por descubiertos ocasionales y continua necesidad de traspasos de saldos entre cuentas.

En la práctica, las necesidades acostumbran a ser superiores basados en:

1. Incremento de número de entidades financieras en el pool bancario (más bancos, más saldos mínimos). Además, cuando una empresa a trabajar con una entidad de crédito nueva (no presente en su pool bancario previamente), ésta no acostumbra a autorizar póliza de crédito lo que supone un incremento de la necesidad de saldo mínimo.
2. Incremento de la proporción entre financiación de ventas (descuento, anticipos de crédito, financiación exportaciones..) sobre financiación pura (póliza de crédito) lo que reduce la flexibilidad y aumenta la necesidad de saldos mínimos.
3. La proliferación de medios de cobro iniciados por el cliente (ejemplo la transferencia por parte el cliente) , la necesidad de tesorería mínima se incrementa. Como solución, es recomendable el uso de factoring en la medida en que la acción del factor “amortigua” la necesidad de financiación ante retrasos de los proveedores.

Conclusiones sobre “Problemas ligados a Incremento de Ventas (I y II).

Todas estas “incidencias” han supuesto no sólo el incremento proporcional de las necesidades de financiación sino que además han supuesto de un empeoramiento de la calidad del riesgo (a ojos de las entidades financieras) lo que dificulta la financiación bancaria.

En el siguiente post de esta serie “Problemas ligados a incremento de ventas (3/3)”. Modelo de decisión” abordaremos 3 modelos de financiación puros que además podrán combinarse entre sí mismos para alcanzar el volumen de financiación necesaria o, en su caso, la decisión de no incrementar las ventas por encima de determinado importe.

La realidad es que un incremento de facturación provoca efectos sobre las partidas de balance, sobre los proveedores, los clientes, los plazos de cobro, los plazos de pago, posibilidad de cobertura de riesgos, los medios de pago, y otros factores.

Obviamente, todos estos cambios, producen efectos sobre las Necesidades de Financiación en proporción incluso superior a la proporcionalidad descrita por “la teoría”.

Incidencia sobre Existencias:

-          Aumento del Stock de seguridad Por incremento de la incidencia de las posibles roturas de stock, por las posibles dificultades de los proveedores para servir. Cuando se trata de importaciones, el problema aumenta por la distancia en los plazos de entrega.

-          Aumento del riesgo de oscilación en los precios. El crecimiento de ventas acostumbra a apoyarse sobre contratos de suministro a grandes clientes con quienes se pactan precios de venta. El peligro de oscilación en los precios se multiplica en estos casos.

Incidencia sobre Clientes:

Suponiendo un mantenimiento del plazo de pago, las necesidades de financiación del saldo de clientes aumenta proporcionalmente. Sin embargo, en muchos casos, el aumento de las ventas se concentra sobre algunos clientes que aprovechan su poder de negociación para negociar incremento en los plazos de pago (y precio) y diferentes usos de medios de pago (por ejemplo, la sustitución de pagarés por pago por transferencia).

Estos dos cambios (incremento de plazo y/o variación de los medios de pago) suponen para la empresa un incremento de las Necesidades de Financiación y de la dificultad para la financiación bancaria:

-   La variación del medio de pago  supone (según el ejemplo anterior) un muy notable incremento de la dificultad de financiación bancaria en la medida en que, como sabemos, la banca está mucho más abierta a la financiación de ventas (ejemplo pagarés) que a la financiación pura hasta la recepción de transferencia por parte del pagador.

A modo de ejemplo, las entidades financieras acostumbran a multiplicar por 2,5 (atendiendo a diferentes parámetros) el volumen de financiación de ventas frente a la financiación pura (póliza de crédito).

-   El incremento de ventas concentrado en algunos clientes puede suponer:

(1)  Supone una concentración de riesgo que choca contra los principios generales de riesgo de crédito bancario. -> Dificultad para la financiación bancaria.

(2) Puede suponer  que el saldo medio de riesgo vivo exceda las coberturas de riesgo de las compañias de seguros para cobertura de impagados. En ese caso, incurriremos en dos riesgos:

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Resumen ejecutivo: Concepto, ventajas generales en entorno de crisis de financiación, cliente empresa tipo.

Asset Based Lending (ABL) es una fórmula de financiación del circulante (Working Capital) que funciona como una línea de crédito y permite liberar de forma rápida todo el valor existente en las cuentas de cliente y stocks principalmente (commodities cotizadas).

El análisis crediticio se basa en las ventas de las empresas y valor de sus stocks, no en su estructura de balance, lo que convierte ABL en una solución de financiación particularmente atractiva para empresas con fuerte crecimiento en ventas, negocio estacional o situación de cambio accionarial.

Presenta ventajas respecto a la financiación bancaria tradicional y frente al factoring, además de aportar beneficios a la función financiera de la empresa en términos de reducción de costes.

Las necesidades de financiación aumentan en un entorno general de contracción del crédito. El efecto de la inflación de stocks y la creciente necesidad de inversión para competir están representando un desafío sin precedentes. Ahora más que nunca en la historia reciente, es tremendamente necesario tener un buen modelo de financiación del circulante que garantice:

• Estabilidad de las líneas de crédito en un entorno financiero inestable (gran dificultad para realizar previsiones fiables de tesorería)
• Aumento de líneas de crédito en caso de incremento de las ventas.

Asset Based Lending (ABL) es una forma de financiación que permite liberar de forma rápida todo (o la mayor parte) del valor existente en las cuentas de clientes y stocks, convirtiendo en flujos de efectivo los cobros futuros de clientes, independientemente del método de cobro acordado (cheques, pagarés, adeudos domiciliados o transferencias) y por otro lado, colaborar a la financiación de stocks basados en el valor del stock de la empresa (en stocks-commodities cotizadas).

APLICACIÓN PRÁCTICA DE ABL (Asset Based Lending).

– Sobre funcionamiento: (Fácil y cómodo)

En lo que se refiere a la financiación de la cartera de clientes, Asset Based Lending funciona como una línea de crédito. Una vez que la mercancía ha sido entregada (o el servicio ha sido prestado) y se emite la correspondiente factura, la empresa se lo notifica al financiador y éste otorga disponibilidad a la línea de financiación por hasta el 85% del valor de la factura, liberando el 15% restante cuando la factura es pagada. El cobro de clientes se realiza a través de una única cuenta de centralización de cobros. Los saldos diarios que presenta la cuenta de cobros son transferidos a la cuenta de crédito como repago de la facilidad.

En lo que se refiere a la financiación de stocks Asset Based Lending funciona como una línea de crédito que tiene asignado un límite de financiación basado en el valor de los stocks en cada momento (sin desplazamiento de los stocks).

– Sobre los límites de riesgo: (superiores a cualquier otro tipo de financiación y flexibles)

El hecho de que exista la garantía adicional de los saldos de clientes y/o stocks (podría contratarse un límite conjunto) , permite límites de riesgo autorizados superiores a otras formas de financiación.

El límite de la facilidad crediticia aumenta en línea con el crecimiento del negocio, permitiendo a la empresa aprovechar todas las oportunidades. El éxito comercial deja de ser un problema potencial para el departamento financiero, que ya no ha de preocuparse por encontrar financiación para los incrementos en ventas

– Más flexibilidad: Si los recursos generados por esta vía no fueran suficientes para financiar los planes de negocio de la empresa, el financiador contempla la posibilidad de utilizar otros activos en balance como garantía para aumentar el porcentaje de financiación sobre las ventas, o para otorgar préstamos adicionales. En ese caso, es habitual la contratación de límites conjuntos.

ABL ( Innovación y Experiencia)

*OP Corporate Banking, a través de su plataforma, es referente en mercado Pan-Europeo habiendo diseñado e implementado operaciones de referencia en el mercado internacional. Pregúntenos, le daremos referencias.

ABL se desarrolló en Estados Unidos a principio de la década de los 90. Su crecimiento ha sido exponencial. Incluso, un buen número de entidades bancarias norteamericanas cuentan con una división especializada en Asset Based Lending, lo que ha favorecido la organización de un mercado de sindicaciones para grandes operaciones estructuradas en las cuales C&P ha intervenido como Diseñador, Business Introducer e Implementador

En épocas de incertidumbre como la actual, la financiación ABL crece incluso a mayor ritmo, dado que las entidades de crédito buscan la protección adicional que ofrecen los activos en garantía. Por otro lado, la capacidad de endeudamiento de las empresas ha disminuido lo que potencia la necesidad de encontrar mecanismos de financiación innovadores.

EL ANÁLISIS BANCARIO DEL RIESGO. Mayores límites de financiación.

Uno de los principales atractivos de este modelo de financiación es que el análisis de crédito no está basado exclusivamente en los estados financieros de la empresa (así es en casi el 100% de fórmulas de financiación) sino que valora de forma relevante el valor de la empresa representado en sus clientes y stocks.

Esta fórmula de financiación permite que las entidades de crédito financiadoras otorguen límites de riesgo superiores a aquellos que habrían otorgado bajo un análisis financiero basado exclusivamente en los estados financiero

Básicamente existen dos tipos de financiación ABL: Aquella ligada al activo cartera de clientes y otro tipo que es el ligado al valor medio de los stocks (commodities) tanto a nivel de materias primas como productos elaborados y semielaborados.

Es muy habitual llevar a cabo una auditoría, a través de la cual el financiador conoce :
Sobre stocks: Se estudia el valor medio del stock en materias primas, productos semielaborados y elaborados dentro de cada periodo de financiación (útil para casos de estacionalidad). En el caso de financiación de inventario es habitual el establecimiento de controles periódicos. En muchas ocasiones es suficiente con el informe de auditoría externo que rutinariamente realizan profesionales externos para la empresa.

Sobre cartera de clientes: Se estudia el comportamiento histórico de las ventas, la incidencia de devoluciones, diversificación de la cartera de clientes y la posición de la empresa frente a las prácticas habituales en su sector.

En la mayoría de los casos de financiación de stocks, aún siendo una financiación basada en activos, la formalización se realiza como financiación con recurso a la empresa, sustitutiva de la financiación bancaria tradicional. El análisis de los estados financieros de la empresa es, por tanto, también necesario.

VENTAJAS comparativas con otros mecanismos de financiación.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs la financiación bancaria tradicional

Asset Based Lending basa el análisis en las ventas de la empresa y no en su estructura de balance, lo que permite en muchas situaciones llegar más lejos que la financiación bancaria tradicional.

En el caso de ABL sobre Cartera de clientes, lo que moviliza la disponibilidad de la línea de financiación es la emisión de la factura. Esto supone una ventaja importante respecto a las líneas de descuento bancario tradicionales, en las que es necesario contar con el pagaré o la letra de cambio para movilizar la línea. Permite a las empresas anticipar la financiación, en algunos casos, entre 45 ó 60 días.

Es una solución especialmente interesante para empresas con limitaciones de financiación en la banca tradicional:

• Para empresas con un fuerte crecimiento en ventas (límites de financiación que crecen a la vez que la facturación)
• Para empresas en sectores con fuerte estacionalidad (adaptación de los niveles de financiación a los picos de actividad)
• Para empresas que necesitan levantar financiación adicional en situaciones como reestructuración financiera, cambio accionarial, procesos de fusión, adquisición, inversión productiva y similares.
• Para empresas que desean obtener liquidez como ventaja competitiva en épocas de crisis de financiación (capacidad de negociación con proveedores, capacidad de inversión, etc). A través de la flexibilidad del modelo.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs factoring

En muchas ocasiones ABL para la financiación de la cartera de clientes es confundida con Factoring.

Existen diferencias que conviene resaltar.

Aunque ambos modelos se basan en la cesión de los créditos comerciales,

• ABL es habitualmente una financiación con recurso a la empresa
• Los deudores finales no suelen ser informados del acuerdo de financiación, a diferencia del factoring clásico.
• La empresa sigue ejerciendo la función de cobro con sus clientes, aunque como hemos visto antes, a partir del acuerdo de financiación lo hará a través de una cuenta de centralización de cobros abierta con el financiador. Mantener la gestión de cobro dentro de la empresa es un aspecto muy valorado;
• El acuerdo de financiación no interfiere en las relaciones comerciales de la empresa con sus clientes.
• La cobertura del riesgo de insolvencia mediante una póliza de seguro de crédito no es un requisito indispensable, si bien su existencia reduce el coste de la financiación.
• Por último, si el financiador del ABL es un banco, la disponibilidad generada en la línea de financiación puede ser utilizada por la empresa de acuerdo a sus necesidades (aspecto no viable a través de Compañía de Factoring) siendo muy habitual la emisión de avales o cartas de crédito documentario.

VENTAJAS Para la función financiera de la empresa

En los últimos tiempos (crisis de financiación), la Dirección financiera de las empresas está dedicando la mayoría de su tiempo y recursos a la negociación bancaria para la conversión de flujos de clientes en flujos de efectivo (lo más urgente). Como consecuencia, otras parcelas de su actividad , de vital importancia para la empresa para la reducción del capital de trabajo, no están siendo optimizadas.

Así pues, ABL se convierte en la solución óptima para convertir de forma rápida las cuentas de clientes en flujos de efectivo, permitiendo a la dirección de la empresa centrar sus esfuerzos en optimizar otras funciones internas y externas que inciden en el capital circulante, como por ejemplo el cobro de clientes, los términos comerciales con proveedores y la gestión de inventario.

El ahorro de costes potencial basado en 3 :

• Los recursos liberados dentro del departamento financiero por la concentración de la financiación del circulante en un único proveedor .
• El uso de medios telemáticos para obtención de automatismos relacionados con el cobro a clientes.
• Ahorro de costes financieros en comisiones de gestión, por impagados/devoluciones, etc.

Tal y como hemos visto anteriormente, el financiador de ABL se preocupa por entender el negocio de la empresa y dado que es pleno conocedor de los flujos de cobros y pagos de la empresa, está en condición de aportar su experiencia para un exhaustivo y preciso control del riesgo.

SECTORES en los que mejor funciona

Este modelo de financiación funciona especialmente bien en sectores que basan su actividad en acuerdos comerciales simples. Empresas de distribución (alimentación, bebidas, farmacéutica, etcétera), empresas manufactureras y empresas relacionadas con artes gráficas, serían algunos ejemplos de actividades que encuentran en ABL un modelo óptimo de financiación.

Por el contrario, en sectores como el constructor, donde las relaciones entre cliente y proveedor se regulan por contratos con múltiples obligaciones y supuestos de incumplimiento, el modelo de financiación ABL deja de ser atractivo para las empresas.

Esta presentación ha tomado referencia sobre el Artículo Estrategia Financiera, N.º 253, Año XXIII, Septiembre , pág.. 66, Editorial ESPECIAL DIRECTIVOS. Este artículo contempla información añadida ligadas a las ventajas añadidas de negociación vía C&P y comentarios personales de O&P Partners basados en su propia experiencia.

1. Aspectos Básicos

El lease back es un contrato en virtud del cual una empresa vende un bien de su propiedad a una sociedad mercantil, inversora o una Entidad financiera de leasing , la que simultáneamente, le concede en arrendamiento (leasing) el uso del mismo bien, contra el pago de un canon periódico (cuota) , durante un plazo determinado, y al final del cual le otorga la opción de comprar el bien, previo pago del valor residual preestablecido, de prorrogar el contrato o devolver el bien.

-  Los bienes susceptibles de ser objeto del presente contrato son bienes muebles o inmuebles.

-   En la práctica, según la naturaleza de los bienes, la opción de compra acostumbra a ser obligatoria. Sin embargo, es un aspecto que las partes pueden/deben negociar.

El lease back es un auténtico contrato de financiación, pues a través de él una empresa privada o Entidad Financiera de leasing, , financia a otra empresa. El contrato de lease back se caracteriza por la articulación de su contenido a través de cláusulas generales, que solamente abarcan algunos términos básicos del acuerdo/contrato. Así pues, las partes gozan la libertad de negociar los elementos específicos de cada contrato..

El 93,0% de las pymes españolas [916.000 empresas]  ha experimentado un retraso en los pagos de sus clientes en los últimos 3 meses.

En el tercer trimestre de 2011, el retraso medio en el pago se situó en torno a los 4,7 meses.

Las empresas señalan que los retrasos de pagos de sus clientes hace seis meses eran similares, y hace un año, levemente inferiores a los actuales.

El 14,8% [145.000] de las pymes que ha solicitado financiación externa ha recurrido a entidades especializadas para obtener cobertura contra riesgos de crédito, en el tercer trimestre de 2011.

El 71,4% [185.000] de las pymes que son proveedoras de la Administración Pública ha tenido problemas para efectuar el cobro.

Los problemas principales para materializar el cobro se han presentado con la Administración Local [47,6% de los casos], en segundo término con la Autonómica [39,0%] y, por último, con la Administración Central [19,0%].

El retraso medio en el cobro a los tres niveles de Administración Pública se sitúa
próximo a los 6 meses en promedio.

Evolución de la financiación bancaria a empresas.

El 65,1% de las pymes españolas [985.000], ha intentado acceder a financiación externa en el tercer trimestre de 2011

El 88,3% de esas pymes [869.000] ha tenido problemas para acceder a la financiación. De las pymes con problemas constatados para acceder a la
financiación, el 13,4% finalmente no ha obtenido financiación externa [111.000].

El principal motivo por el que se deniegan los créditos a las pymes es que las garantías son insuficientes.

Para el 36% [355.000] de las pymes que han acudido a entidades financieras en los últimos tres meses el  volumen de financiación  ofrecido por la entidad financiera se ha reducido.

Para el 69,5% [685.000] se ha incrementado el tipo de interés,

Para el  70,8% [697.000] los gastos y comisiones  se han encarecido

Para el  80,3% [791.000] han aumentado las exigencias de garantías y avales. De este grupo de pymes, al 48,6% [384.000], se le ha requerido garantías de carácter personal.

Para el 52,3% de las pymes [515.000] se ha dilatado el plazo de la respuesta de la entidad financiera a su solicitud en los últimos tres meses. Al 4,8% [47.000] se le ha exigido un plazo de devolución de la financiación más reducido.

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Banco Popular, reconocido durante décadas como uno de los bancos más rentables del mundo (muchos años “el más rentable”), se ha visto obligado a la emisión de 250 MM euros al 8,25% (a 10 años). Obviamente, la financiación a empresas, por todos los conceptos (intereses, comisiones y
compensaciones) debe superar ampliamente el 8,25% sobre la financiación aportada.

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Desde OP CorpBanking aconsejamos la contratación de Líneas de factoring, Financiación ABL (Asset  based Lending) y Financiación A.B.S. (Asset Backed Securities sobre Cartera de clientes) a través de entidades internacionales solventes para reducir coste financiero a la vez que aumentar los límites de financiación (y con ello mejorar la capacidad de negociación con clientes).

 El 95% de los directores financieros de empresas internacionales de 750 empresas de referencia prevén incrementos de ventas en el mercado internacional hasta una media del 44% dentro de los próximos 3 años.

El 69% de los encuestados (obviamente, grandes empresas) declara no haber tenido excesivas dificultades para la financiación de su expansión. Sin embargo, de ello se deduce que más casi una de cada 3 empresas han sufrido dificultades o limitaciones a su capacidad de expansión..

Desde OP CorpBanking aconsejamos a las empresas en procesos de expansión en el exterior:

1.  Que confíen su financiación  a factoring internacional en la medida que facilita la cobertura de riesgo y la complejidad burocrática común en la operativa de comercio exterior.

2.  la formalización de financiación a través de entidades extranjeras en la medida que a través de ellas consiguen la desconcentración de riesgo en algunas entidades (mejorando su capacidad de negociación de precios) así como evitan la anotación de riesgo en CIRBE, siendo éste un elemento importante en la definición de los límites de riesgo por parte de las entidades de crédito nacionales.