Ofrece la posibilidad de capacidad de inversión y obtención de liquidez a las empresas sin desprenderse de sus activos productivos y por ello, haciendo uso de los mismos.

• Información general (plazos, coste, mecánica, etc)
• Operaciones y empresas financiables
• Ventajas (¿Por qué Rent-Back frente a otras alternativas de financiación?)

Información general:

• El perfil habitual de este tipo de operaciones acostumbra a tener  las siguientes características:El plazo de estas operaciones habitual es 3 a 4 años y  como  máximo de 5 años, pudiendo llegar hasta 7 en casos excepcionales (si es que hablamos de inmovilizados materiales no inmobiliarios).  El caso de activos inmobiliarios, el plazo máximo está en 10 años.
• Coste  financiero oscila entre el de entre el 6% y el 8% sobre Euribor (cada operación es estudiada individualmente).
• Una vez transcurrido el plazo de la operación, la empresa tiene la  posibilidad de quedarse de nuevo con los elementos del su inmovilizado o  decidir renovarlos abonando una cuota de alquiler similar.
• El precio de adquisición por parte de la  entidad financiera es el valor neto contable de los elementos del  inmovilizado (no se  producen plusvalías)

Operaciones y empresas financiables:

Este tipo de operaciones de  rent-back está ideado para empresas con una rotación alta de elementos del inmovilizado, independientemente de su sector, como por ejemplo Empresas hoteleras, Geriátricos, Empresas industriales , Call-centers, Laboratorios farmacéuticos y químicos, etc…

Este tipo de operaciones  se puede aplicar para la adquisición de elementos del inmovilizado de las empresas (rent-back) o para la adquisición de elementos nuevos (renting).

Es un requisito fundamental que el inmovilizado esté directamente ligado a la actividad empresarial.

Ventajas

¿Por qué Rent-Back frente a otros tipos de financiación?

• La empresa dispone del inmovilizado que necesita y además consigue liquidez para otros proyectos.
• Financiación de inversiones a largo plazo.
• No se producen plusvalías (la financiación se produce en virtud del valor contable)
• Diversificación en proveedores financieros. No consume capacidad de  endeudamiento en  entidades de  crédito habituales.
• En cualquier caso no se incluye en CIRBE.

Ofrece la posibilidad de capacidad de inversión y obtención de liquidez a las empresas sin desprenderse de sus activos productivos y por ello, haciendo uso de los mismos.

• Información general (plazos, coste, mecánica, etc)
• Operaciones y empresas financiables
• Ventajas (¿Por qué Rent-Back frente a otras alternativas de financiación?)

Información general:

• El perfil habitual de este tipo de operaciones acostumbra a tener  las siguientes características:El plazo de estas operaciones habitual es 3 a 4 años y  como  máximo de 5 años, pudiendo llegar hasta 7 en casos excepcionales (si es que hablamos de inmovilizados materiales no inmobiliarios).  El caso de activos inmobiliarios, el plazo máximo está en 10 años.
• Coste  financiero oscila entre el de entre el 6% y el 8% sobre Euribor (cada operación es estudiada individualmente).
• Una vez transcurrido el plazo de la operación, la empresa tiene la  posibilidad de quedarse de nuevo con los elementos del su inmovilizado o  decidir renovarlos abonando una cuota de alquiler similar.
• El precio de adquisición por parte de la  entidad financiera es el valor neto contable de los elementos del  inmovilizado (no se  producen plusvalías)

Operaciones y empresas financiables:

Este tipo de operaciones de  rent-back está ideado para empresas con una rotación alta de elementos del inmovilizado, independientemente de su sector, como por ejemplo Empresas hoteleras, Geriátricos, Empresas industriales , Call-centers, Laboratorios farmacéuticos y químicos, etc…

Este tipo de operaciones  se puede aplicar para la adquisición de elementos del inmovilizado de las empresas (rent-back) o para la adquisición de elementos nuevos (renting).

Es un requisito fundamental que el inmovilizado esté directamente ligado a la actividad empresarial.

Ventajas

¿Por qué Rent-Back frente a otros tipos de financiación?

• La empresa dispone del inmovilizado que necesita y además consigue liquidez para otros proyectos.
• Financiación de inversiones a largo plazo.
• No se producen plusvalías (la financiación se produce en virtud del valor contable)
• Diversificación en proveedores financieros. No consume capacidad de  endeudamiento en  entidades de  crédito habituales.
• En cualquier caso no se incluye en CIRBE.

• ¿Qué es? ¿Qué lo hace tan relevante?
• ¿Qué desea conocer la entidad financiera a través de CIRBE?
• Interpretación de la información contenida en CIRBE
• 10 ITEMs básicos que debe saber sobre CIRBE
• Otros consejos sobre CIRBE

¿Qué es? ¿Qué lo hace tan relevante?

CIRBE: Central de Información de Riesgos del Banco de España.

Todas las entidades registradas en el Banco de España tienen la obligación de notificar los créditos de todo tipo que mantienen con cada uno de sus clientes, aportando información sobre los límites, saldos utilizados a final de mes, garantías ligadas a cada operación, el número de intervinientes de la operación y la situación de riesgo (en mora o no). Esta información es concentrada por Banco de España que como resultado, emite un informe a las entidades de crédito declarantes.  Se trata de un informe mensual que, normalmente incluye información con dos meses de retraso (a veces más). Este informe es guardado por cada entidad de manera que cada entidad puede comparar la evolución de CIRBE mes a mes y detectar anomalías.

Sólo las  entidades de crédito  declarantes sobre un determinado NIF/CIF reciben información CIRBE sobre ese determinado NIF/CIF. En caso contrario, la entidad de crédito necesitará realizar solicitud expresa a Banco de España  firmada por la persona física y/o jurídica sobre la que se solicita la información. Si la propia empresa pide su informe CIRBE a Banco de España, este informe le detallará información con mayor detalle. En ese caso, la empresa podrá disponer de la información declarada por cada entidad de crédito.

¿Qué desea conocer la entidad financiera a través de CIRBE?

CIRBE es un informe externo (independiente) que permite complementar y contrastar la información recibida por otros medios. Es muy interesante para la entidad de crédito.

1. Interesa contrastar la evolución del endeudamiento de la empresa y la tipología de productos para comprobar la coherencia con la información aportada. Ejemplos: ¿Es coherente el incremento de las líneas de crédito comercial con la evolución de la facturación? ¿podría haber “pelotas” (papel de colusión)?. Por otro lado, si se reducen las líneas de crédito comercial y aumentan las de crédito puro, podría estar denotando caída de ventas o estacionalidad de las ventas.
2. Interesa saber la posición de la entidad de crédito dentro del total de entidades que aportan crédito a la empresa (Pool bancario).  ¿primer banco? ¿Uno de los bancos principales? ¿banco residual?.
3. Interesa ver la proporcionalidad de la calidad de los riesgos y la tipología de productos que la empresa utiliza en otras entidades ¿tiene mi entidad mucho crédito puro en proporción a las demás entidades?. ¿hace  comercio internacional con otras entidades y no con mi entidad?, etc…
4. Interesa conocer las garantías prestadas a otras entidades del pool bancario. ¿avalan los socios u otras sociedades del  grupo a esta empresa? ¿Qué posición de garantías tiene mi entidad? ¿fortaleza/ventaja? ¿debilidad?.
5. Interesa conocer si la empresa avala a otras empresas del grupo y en qué medida ello puede condicionar a la empresa.
6. Otros : en función de la casuística propia de la empresa, su sector, estacionalidad, etc, que pudieran ser interesantes para el análisis del endeudamiento financiero de la empresa.

Como podrá adivinar,  esta información es incompleta para obtener conclusiones fiables. Por ello,  la entidad de crédito , para llegar a conclusiones, necesitará  conocer el número de entidades de crédito que trabajan con la empresa y detalles sobre los productos financieros y límites que aportan a la empresa. Para ello, le solicitará informe POOL  BANCARIO (informe realizado por la empresa en el que se detallan estos aspectos).

Interpretación de la información contenida en CIRBE (tipos de riesgo, garantías, intervinientes..)

CIRBE: Detalles muy relevantes

1. Información visible por las entidades de crédito a través del informe CIRBE.

• Los riesgos propios  y el riesgo en “el resto de entidades  financieras” en su conjunto  ( sin desglose por productos, ni entidades, ni  volúmenes diferenciados por tipos de producto dentro del conjunto).
• Límites autorizados y saldo utilizado (a final de mes) de cada tipología de producto financiero dividido en los siguientes grupos:
  • Crédito comercial (incluye todos los créditos revolving de comercio nacional)
  • Riesgo de crédito  (todos los créditos puros desglosados por plazos). Incluye operativa revolving de comercio exterior.
  • Factoring sin recurso (deudas del librado con las entidades de crédito por el anticipo de los cobros realizado por el proveedor). La empresa que factoriza (la empresa que obtiene financiación) no aparece en CIRBE (salvo que financie por más importe que la cobertura de la compañía de Caución).
  • Leasing
  • Avales
  • Créditos documentarios
• Riesgos Indirectos: Garantías prestadas por el declarante a otras personas físicas o jurídicas.

2. Para cada línea de producto según desglose anterior se define:

• Importe límite autorizado (sólo sobre riesgo dinerario financiero c/p). Préstamos aparece por el dispuesto actual sin detalle de importe inicial. Riesgo comercial sólo por el importe usado sin detalle de límites autorizado.
• Tipo de Garantía que contiene (según detalle cuadro adjunto ). Tipo R o Tipo F.
• Numero de intervinientes titulares del riesgo (no detalle de numero de avalistas)

3. Para el detalle de Riesgo Indirecto. Se detalla : Volumen garantizado, Número de garantes, Tipo de garantía coexistente si la hubiera.

4. Los descubiertos en cuenta existentes a final de mes, se detallan en CIRBE y son vistos como tales.

5. La información CIRBE está disponible  en las entidades de crédito con un retraso de 45 a 50 días. Por lo tanto, la información que reciben las entidades de crédito corresponde al saldo de final de mes de 2 meses antes al actual.

6. Sobre Pólizas multiproducto. Independientemente de la calidad de los riesgos incluidos en una póliza multiproducto, el volumen total es considerado como riesgo dinerario, independientemente del volumen de utilizado como riesgo comercial.

7. Sobre productos multibeneficiario. La existencia de varios beneficiarios sobre un mismo riesgo supone que, en la información CIRBE de detalle el volumen de dispuestos y disponibles por el total de la línea global en cada uno de los beneficiarios.

8. Sobre Avales bancarios. Independientemente del plazo del aval, no se detalla el plazo del mismo ni si son de naturaleza económica o de naturaleza técnica.

9. Factoring con recurso es considerado un riesgo comercial. Anticipo de facturas es un riesgo dinerario.

10. No están detalladas las garantías de tipo generalista firmadas en “documento aparte”

CIRBE: Otros Consejos.

1. No mezcle riesgos comerciales con riesgos Financieros porque generalmente, cuando están unidos, aparecen por el total bajo la tipología de Financiero.

2. Como pagador de Factoring sin recurso realizado con entidades declarantes a CIRBE supone su declaración como compromiso de pago. Ello ocurre en todos los casos de financiación vía factoring a través de entidades residentes. Puede evitarse a través de Plataforma de Factoring de C&P   (veanse ventajas de Financiación a través de Canzio&Partners)

3. Como librador, Factoring sin recurso no debería  aparecer como riesgo comercial por ser considerado como riesgo ya cobrado sin posibilidad de recurso. Ello depende de la entidad de crédito . Las entidades no adscritas a Banco de España no declaran en CIRBE  (veanse ventajas de Financiación a través de Canzio&Partners)

• Sobre los tipos de garantía (y sus efectos)
• Consejos sobre Garantías /Avales prestados a entidades de crédito

Sobre los tipos de garantía.

Existen diversas formas de garantizar una operación crediticia. Las más usuales son: la garantía personal solidaria, la cotitularidad, la garantía hipotecaria, la garantía pignoraticia, la garantía de Máximos y, de forma indirecta los contratos de leasing y factoring sin recurso.

A través de la garantía personal solidaria, el avalista se compromete al cumplimiento de las obligaciones contraídas por el prestatario de forma subsidiaria y solidaria (hasta el total de la deuda). Es decir, que la entidad financiera puede reclamar el total a un único avalista si así lo deseara. No supone la prioridad sobre ningún bien. Se garantiza con todos los bienes y derechos propiedad del avalista. De la misma forma, cabe destacar que la cotitularidad en un contrato de crédito obliga por igual a ambos titulares. La empresa debe estudiar la idoneidad de uno u otro tipo de garantía según su situación concreta (generalmente mejor “garantía personal”).

Sin embargo, en el caso de garantía hipotecaria, ADEMÁS de la garantía personal de los titulares del crédito  y de los avalistas (si los hubiera), se añade la garantía preferencial sobre un bien (generalmente inmueble pero puede realizarse sobre otros tipos de bienes). Esta garantía es inscrita notarialmente y aparece en CIRBE de forma diferente a la garantía personal, para distinguirla.

Para algunas operaciones, la entidad financiera solicita garantía pignoraticia (por una parte o por el total del crédito otorgado). Al igual que en la hipoteca, mediante esta garantía la entidad financiera toma preferencia sobre un determinado bien (generalmente contratos de valores, IPF’s y similares pero también acciones de empresas, stocks, contratos y otros). En algunos casos supone la inmovilización del activo pero en la mayoría de los casos, sólo interfiere en el derecho de traspaso de titularidad o venta. Así pues, generalmente no interfiere en la dinámica habitual de la empresa ni en su titularidad, sólo en su derecho de traspaso o venta. Se trata de un contrato que generalmente es registrado notarialmente. En la mayoría de los casos esta pignoración aparece en CIRBE. Infórmese, podría no ser de su interés que se conociera esta pignoración. Hemos de comprender que esta garantía fascine a las entidades de crédito porque el consumo de recursos es en muchas ocasiones nulo.

Para acabar entre los tipos de garantía más comunes, no hemos de olvidar a la Garantía de máximos. Mediante esta garantía de máximos se fija un importe límite de crédito. Este contrato obliga a la entidad a otorgar crédito hasta el límite del importe garantizado por el plazo mínimo de 5 años y se registra notarialmente.

La garantía que lo apoya acostumbra a ser hipotecaria y/o pignoraticia (ello supone notable ahorro de RRPP’s para la entidad financiera). Puede realizarse sobre cualquier bien o derecho con capacidad de ser tasado oficialmente. Generalmente es muy usado para evitar a la propiedad de la empresa la obligación de venta de activos para apoyar a la empresa (evitando así efectos fiscales).

No olvidemos que, los contratos de leasing y factoring sin recurso suponen en si mismos la aportación de la garantía de los activos adscritos al contrato.

Es cierto que existen otras garantías posibles pero son mucho menos comunes como la garantía bancaria, la comfort letter, y las cláusulas contractuales (y variantes de todas las anteriores).

Garantía bancaria. Una entidad de crédito avala a otra por las operaciones de crédito de  la empresa

Comfort Letter dura. Una empresa, generalmente matriz, se obliga a las obligaciones contraídas por otra empresa (generalmente filial).

Otras Clausulas contractuales. Estas, por su especificidad, poca frecuencia y tecnicismo merecen un capítulo aparte.

Consejos sobre Garantías /Avales prestados a las entidades de crédito.

Lo que hay que saber sobre las garantías y sus efectos sobre avalistas y avalado.

Cuando empiece  a avalar nunca podrá dejar de hacerlo (trabajar sin avales) salvo reducción de líneas de crédito o muy mejorada situación financiera y en un proceso muy largo de tiempo. Los bancos siguen el precepto de “para atrás, nunca, ni para coger impulso”.

Debemos tener presente que las garantías aportadas dan lugar a un determinado precio y limite (diferentes garantías, diferente rating, diferente consumo de recursos de la entidad, diferente precio, diferente límite de riesgo.

Por otro lado, cuando las garantías están “prodigadas” en varias entidades, ninguna de ellas deseará liberarlas sin asegurarse que también las liberarán el resto de entidades. En caso contrario, la entidad que los libera quedará en una situación de debilidad ante las demás entidades.

Avale sólo operaciones de crédito puro (pólizas de crédito, financiación importaciones, préstamos y algunos leasings..)

Evite por todos los medios avalar operaciones rotativas (Anticipos de crédito, descuento, financiación exportaciones…). ¿Por qué?.

Porque son los productos con mejor calidad de riesgo para la banca (cuando nivel de devoluciones / impagados/ incidencias es bajo). Si avala estas operaciones deberemos avalar todas (lógicamente también las de mayor riesgo como pólizas de crédito, etc). Sin duda, si avala  a una entidad deberá avalar progresivamente a todas (las entidades lo verán en CIRBE). Así, si  avala todas las operaciones, la  garantía pierde fuerza y no aporta valor añadido a las entidades por lo que no aportará nuevo crédito y además, tendrá comprometido su patrimonio personal. Como consecuencia, si avala a todas o muchas entidades ligado a líneas revolving, su patrimonio (el aportado en la garantía) estará muy expuesto a las volatilidades del mercado (impagos de clientes, etc..).

En caso de avalar, es recomendable hacerlo sólo sobre las operaciones de crédito puro (pólizas de crédito, financiación importaciones, préstamos…) son operaciones mucho más controlables por el garante porque tienen vencimiento expreso y conocido (no pueden ser cancelados unilateralmente salvo a su vencimiento). Es importante valorar que  el importe total avalado es siempre inferior que las líneas rotativas (mucho más abundantes) y también porque, en caso de préstamos son cuotas más cómodas por lo que reducen la amenaza sobre el patrimonio.

Avale (si existe) con patrimonios separados (ejemplo, sociedades patrimoniales con patrimonio aislado). Siempre es mejor que avalar personalmente (con todo el patrimonio). Ello multiplica la capacidad de endeudamiento total. Así, podrá tener 3 niveles de garantía:

• Garantía de cada una de las sociedades patrimoniales aisladas.
• Garantía cruzada de varias sociedades patrimoniales unidas.
• Garantía personal que las aúna a todas (si llegara el caso)

NUNCA preste  una mejor garantía a unas entidades que a otras. Puede ser una buena idea a corto plazo pero mala a largo plazo.

Ello puede motivar  la retirada de aquellas entidades afectadas que no posean esta garantía.  Por otro lado, si se prestan garantías a todas las entidades,  el valor de la garantía se diluye y  como consecuencia final, la sociedad tendrá las mismas líneas de crédito que antes de prestar la garantía pero con las garantías prestadas.

Ejemplo:

• En el año x-1 la sociedad FREE S.L. tenía una nave sin cargas.
  Durante el año X ha aportado la garantía hipotecaria a sus líneas de crédito habituales con una entidad de crédito BANCA1.
• Si las entidades BANCA2, BANCA3, BANCA4, BANCA5 Y BANCA6 otorgaron crédito en el año x-1 considerando el valor de la nave sin cargas (sin hipoteca) como valor de la sociedad, estas entidades BANCA2, BANCA3, BANCA4, BANCA5, BANCA6 reducirán sus líneas de crédito considerando que la capacidad de reembolso de las mismas se ha reducido por la preferencia que supone para la otra entidad la garantía hipotecaria (ver artículo sobre garantías).

CONSECUENCIA: La sociedad FREE S.L. tendrá menor crédito y, además, tendrá comprometida con garantía hipotecaria una propiedad.

La reestructuración financiera de la empresa es una solución que en la mayoría de los casos las empresas realizan de manera forzada ante una situación de crisis de liquidez / financiación suficiente.

Ello supone a la empresa una serie de dificultades futuras en la gestión natural de su negocio que le aconsejo trate de evitar . Anticípese mediante una correcta planificación financiera que le permita determinar la necesidad de la reestructuración con mayor anticipación . Ello supondrá a la empresa la posibilidad de evitar las consecuencias lógicas y habituales ligadas a la reestructuración financiera forzosa que le detallo.

1.. Incremento de gastos financieros

• Forzar el desplazamiento de los vencimientos a plazos más largos de que previamente acordados.
• Elevadas comisiones y gastos de formalización de la reestructuración
• Elevados gastos por descubierto, demora e intereses
• Nula capacidad de negociación de precios en márgenes ni comisiones .

2. Pérdida de ventas y clientes:

• Los proveedores no financian y la banca establece límites de endeudamiento.
• Los clientes temen roturas de stocks y pérdida  de calidad. Así, reparten sus compras con otros proveedores a fin de asegurarse un hipotética necesidad de  sustitución.

3. Incremento de costes de proveedores en general por pérdida de capacidad de negociación

4. Venta forzada de activos no productivos (la venta forzada implica normalmente

5. Pérdida de personal cualificado que decide abandonar la empresa y que es reclutado por la competencia

6. Aportación de garantías de todo tipo (provenientes de la empresa y/o socios).

7.       Limitación de crecimiento futuro de la empresa.

• La banca no olvida fácilmente la situación de necesidad sufrida (los  sistemas de alertas de los bancos…tampoco).
• La aportación de garantías limita la capacidad de endeudamiento futuro.
• La refinanciación bancaria suele estar acompañada de la inclusión de múltiples covenants que dificultan e incluso impiden el crecimiento futuro

• Concepto de Pool Bancario
• ¿Por qué solicitan esta información?
• Visión de las entidades de crédito al valorar el Pool Bancario.

Concepto de Pool Bancario.

Pool Bancario es el resumen límites de facilidades crediticias que las entidades de crédito aportan a la empresa. En él se debe realizar detalle de cada una de las entidades y los límites formalizados en cada entidad detallados por productos (manteniendo el límite autorizado actual y no los límites firmados pero no autorizados actualmente).

Veamos un ejemplo:

*En este ejemplo, se detallan por grupo de productos. Sin embargo, en realidad, podría detallarse al máximo extremo.  (aunque no lo recomendamos porque dar una información demasiado detallada podría confundir más que ayudar).

¿Por qué solicitan esta información?

La banca no puede obtener esta información de otra manera. CIRBE les informa de:

• Total crédito dispuesto y disponible en el sistema  (disponible sólo en el caso de créditos pero no para líneas de riesgo comercial, ni extranjero, ni avales…).
• Total y dispuesto en la propia entidad solicitante
• No tienen acceso a CIRBE de la empresa aquellas entidades que no tienen riesgo autorizado y/o dispuesto sobre la empresa en cuestión.

Las entidades desean conocer su posición dentro del Pool Bancario de la  empresa para valorar :

• grado sustituibilidad
• Grado de dependencia financiera de la empresa con las entidades financieras. ¿Crédito Holgado? ¿Crédito escaso?

(Veanse : Los 6 Principios Básicos de Análisis de Crédito Bancario)

VISIÓN de las entidades de crédito al valorar el pool bancario:

A ninguna entidad le gusta ser “la única entidad de crédito” de una empresa (salvo contadísimas excepciones de empresas con una extraordinaria solvencia).

Ser la única entidad impide la sustituibilidad en caso de ser deseada. Ser la única hace que la entidad deba acompañar el crecimiento de la empresa (y puede no interesarle en todo momento ni en toda circunstancia) y ser la única hace que, en caso de reducción de solvencia, se incremente la dificultad para ser sustituido (mientras seguramente se incrementan las necesidades financieras).

La gran mayoría de las entidades tienen como objetivos (todos a la vez):

1. Estar en el tramo medio de los límites otorgados (líneas de crédito + líneas de crédito “comercial”),

2. Estar lo más bajos posibles en líneas de crédito puro y,

3. Estar lo más altos posibles en líneas de crédito “comercial” (y si es posible, que todas las líneas sean de crédito “comercial”.

Sobre “avales” económicos (garantías que suelen ser a largo plazo). En épocas de bonanza son considerados riesgo bajo. En épocas de crisis son considerados riesgos alto (como póliza de crédito)

Distribución habitual de pool bancario en 4 cuartiles:

• ¿Por qué la banca no financia?

• SOLUCIONES: 4 vías de solución desde la empresa para mejorar financiación.

No es novedad, la banca (y con ello incluimos a todo el sistema financiero), ha cambiado su “alegría crediticia” por “pesimismo” y como consecuencia, ello se ha trasladado a la capacidad de financiación de las empresas. No hay que culpar a la banca de su cambio de forma de actuar. Era antes cuando obraba sin sentido , ahora, aunque nos pese, actúa con coherencia en la aplicación de “EL LIBRO” (el mismo libro de siempre, su “Biblia”, debió escribirse en hebreo y sólo se han realizado traducciones, sin apenas modificación ).

¿Qué le pasa a la banca? ¿qué ha cambiado en el “entorno financiero”?.

Antes, las entidades financieras estaban abocadas al mercado y ávidas de volúmenes de negocio. Las causas eran (y digo eran porque ya no lo son):

• Bancos durante años fueron  mercaderes “sin riesgo”: Bancos prestaban dinero “a lo loco” a particulares y empresas, a veces, incluso a sabiendas  de la mala calidad del riesgo que asumían. Sin embargo, sabían que “empaquetarían” estas operaciones  y las venderían trasladando el riesgo a “otros” quedando fuera de su balance y garantizándose cuantiosos beneficios “sin riesgo”. (¡¡¡ Así  cualquiera!! Y por eso, todos competían por dar crédito sin seguir “EL LIBRO”).

El RATING de riesgo de la operación era el criterio generalmente aceptado por todos. El Rating era ( y sigue siendo, no lo olvidemos) asignado por unas agencias de Calificación supuestamente independientes y serias  (tan independientes y serias como aquel tasador de fincas que acomodaba el valor según conveniencia para conseguir el 100% real de financiación sobre el valor de la vivienda) ¿les suena?.

• Altius , fortius… para el día del Juicio Final. Bancos (sobretodo las cajas de ahorros), a sabiendas de la necesidad de reestructuración del mercado financiero (o sea, fusiones) competían por “ser más grandes” . Por detrás, estaba el interés egoísta de sus directivos por “ser ellos los que se quedaran con el sillón alto” frente a sus homólogos en las otras entidades financieras para el día “del Juicio Final” (o sea, las fusiones previstas para reducir el  número de entidades , aumentar su solvencia y mejorar sus resultados. Lo que finalmente ocurre en 2010-2011)
• Crédito Ilimitado dentro del mercado financiero (Mercado Interbancario).  Ahora falta liquidez. (antes incluso a buen precio).  Ahora les falta liquidez, no pueden prestar (sobretodo a largo plazo). Recordemos que las entidades financieras dependen totalmente de su credibilidad para que los ahorradores no retiren sus saldos y para que otras entidades financieras les presten dinero en un mercado de liquidez diaria (mercado interbancario) a un precio razonable por empeoramiento de Ratings de las entidades (por riesgo país, riesgo de cartera de créditos, riesgo inmobiliario, etc).

• Ahora crisis , antes bonanza.

Antes todas las proyecciones de futuro eran positivas (ahora no). Antes todos los planes financieros de las empresas preveían incrementos de ventas, beneficios, etc.  Y así, cualquier propuesta era financiable. Ahora no.

Antes morosidad casi nula, ahora entorno al 5%. Es mejor no prestar que perder.  ( ¡¡Y a qué precio!!!).

Resumiendo mucho y siguiendo el proceso de causa-efecto de la cadena del RATING:

Sabiendo qué es lo que se cuece en casa de nuestros proveedores financieros, debemos actuar con consonancia para maximizar el volumen de crédito global con el sistema financiero.

SOLUCIONES desde la EMPRESA para mejorar financiación.

Sabiendo qué es lo que se cuece en casa de nuestros proveedores financieros, debemos actuar con consonancia para maximizar el volumen de crédito global con el sistema financiero.

Todos los caminos acaban en la mejora del rating y la reducción de la dependencia financiera de cada entidad  a través de otras entidades y otros productos financieros de menor consumo de riesgo o….  si valoramos que no es suficiente para los objetivos de financiación fijados, entonces, una completa reestructuración financiera-bancaria.

Veamos cómo trabajar las Soluciones de mejora de ratíng y reducción de dependencia financiera:

• Via 1. Mejora de rating y dependencia financiera mediante una combinación inteligente de financiación bancaria.
• Via 2. Mejora de rating y dependencia financiera mediante una correcta  planificación estratégica financiera
• Via 3.Mejora de Rating y dependencia financiera  mediante aportación de garantías
• Via 4.Completa o parcialmente relevante reestructuración financiera.

Vía 1: Mejora de rating y dependencia financiera mediante una combinación inteligente de financiación con:

• Pool  bancario habitual (maximizando el crédito a un precio razonable)
• Nueva financiación en nuevas entidades de crédito fuera de su pool bancario. >>>  Mejora de capacidad de negociación
• Nueva financiación con entidades extranjeras que no declaran en CIRBE >>> Mejora capacidad de negociación
• Uso de productos financieros que mejoren la calidad del riesgo de cara a la banca (hay productos que según el argot de la banca “consumen menos riesgo”) >>>  Mejora capacidad de negociación e incremento de líneas.
• Uso de financiación “sin recurso” real que supone mejora de ratios de balance. >>> Mejora capacidad de negociación e incremento de líneas de crédito.

Via 2: Mejora de rating y dependencia financiera mediante una correcta  planificación estratégica financiera:

Un profundo conocimiento de los mecanismos internos y de los criterios de riesgo de la banca nos ayudará a realizar una planificación financiera:

• Que evite las señales de alerta negativas que empeoren el rating interno de nuestra empresa en cada entidad.
• Que nos permitirá mejorar nuestra imagen de balance y PyG de cara a conseguir una mayor financiación de la empresa.
• Que potencie el uso de productos financieros “de bajo consumo de riesgo” para las entidades financieras.

Via 3: Mejora de Rating y dependencia financiera mediante aportación de garantías.

La aportación de garantías añadidas a las operaciones de financiación suelen mejorar el rating de la operación. Sin embargo, es necesario realizar planificación de cesión de garantías para:

• maximizar el límite de riesgos sin perjudicar otras relaciones bancarias,
• Conseguir más financiación de forma notable a la opción de no ofrecerlas.
• Que no sacrifiquen el futuro de la sociedad y/o de los garantes.

Vía 4: Reeestructuración financiera total (o parcialmente relevante)

Resumen ejecutivo: Concepto, ventajas generales en entorno de crisis de financiación, cliente empresa tipo.

Asset Based Lending (ABL) es una fórmula de financiación del circulante (Working Capital) que funciona como una línea de crédito y permite liberar de forma rápida todo el valor existente en las cuentas de cliente y stocks principalmente (commodities cotizadas).

El análisis crediticio se basa en las ventas de las empresas y valor de sus stocks, no en su estructura de balance, lo que convierte ABL en una solución de financiación particularmente atractiva para empresas con fuerte crecimiento en ventas, negocio estacional o situación de cambio accionarial.

Presenta ventajas respecto a la financiación bancaria tradicional y frente al factoring, además de aportar beneficios a la función financiera de la empresa en términos de reducción de costes.

Las necesidades de financiación aumentan en un entorno general de contracción del crédito. El efecto de la inflación de stocks y la creciente necesidad de inversión para competir están representando un desafío sin precedentes. Ahora más que nunca en la historia reciente, es tremendamente necesario tener un buen modelo de financiación del circulante que garantice:

• Estabilidad de las líneas de crédito en un entorno financiero inestable (gran dificultad para realizar previsiones fiables de tesorería)
• Aumento de líneas de crédito en caso de incremento de las ventas.

Asset Based Lending (ABL) es una forma de financiación que permite liberar de forma rápida todo (o la mayor parte) del valor existente en las cuentas de clientes y stocks, convirtiendo en flujos de efectivo los cobros futuros de clientes, independientemente del método de cobro acordado (cheques, pagarés, adeudos domiciliados o transferencias) y por otro lado, colaborar a la financiación de stocks basados en el valor del stock de la empresa (en stocks-commodities cotizadas).

APLICACIÓN PRÁCTICA DE ABL (Asset Based Lending).

– Sobre funcionamiento: (Fácil y cómodo)

En lo que se refiere a la financiación de la cartera de clientes, Asset Based Lending funciona como una línea de crédito. Una vez que la mercancía ha sido entregada (o el servicio ha sido prestado) y se emite la correspondiente factura, la empresa se lo notifica al financiador y éste otorga disponibilidad a la línea de financiación por hasta el 85% del valor de la factura, liberando el 15% restante cuando la factura es pagada. El cobro de clientes se realiza a través de una única cuenta de centralización de cobros. Los saldos diarios que presenta la cuenta de cobros son transferidos a la cuenta de crédito como repago de la facilidad.

En lo que se refiere a la financiación de stocks Asset Based Lending funciona como una línea de crédito que tiene asignado un límite de financiación basado en el valor de los stocks en cada momento (sin desplazamiento de los stocks).

– Sobre los límites de riesgo: (superiores a cualquier otro tipo de financiación y flexibles)

El hecho de que exista la garantía adicional de los saldos de clientes y/o stocks (podría contratarse un límite conjunto) , permite límites de riesgo autorizados superiores a otras formas de financiación.

El límite de la facilidad crediticia aumenta en línea con el crecimiento del negocio, permitiendo a la empresa aprovechar todas las oportunidades. El éxito comercial deja de ser un problema potencial para el departamento financiero, que ya no ha de preocuparse por encontrar financiación para los incrementos en ventas

– Más flexibilidad: Si los recursos generados por esta vía no fueran suficientes para financiar los planes de negocio de la empresa, el financiador contempla la posibilidad de utilizar otros activos en balance como garantía para aumentar el porcentaje de financiación sobre las ventas, o para otorgar préstamos adicionales. En ese caso, es habitual la contratación de límites conjuntos.

ABL ( Innovación y Experiencia)

*OP Corporate Banking, a través de su plataforma, es referente en mercado Pan-Europeo habiendo diseñado e implementado operaciones de referencia en el mercado internacional. Pregúntenos, le daremos referencias.

ABL se desarrolló en Estados Unidos a principio de la década de los 90. Su crecimiento ha sido exponencial. Incluso, un buen número de entidades bancarias norteamericanas cuentan con una división especializada en Asset Based Lending, lo que ha favorecido la organización de un mercado de sindicaciones para grandes operaciones estructuradas en las cuales C&P ha intervenido como Diseñador, Business Introducer e Implementador

En épocas de incertidumbre como la actual, la financiación ABL crece incluso a mayor ritmo, dado que las entidades de crédito buscan la protección adicional que ofrecen los activos en garantía. Por otro lado, la capacidad de endeudamiento de las empresas ha disminuido lo que potencia la necesidad de encontrar mecanismos de financiación innovadores.

EL ANÁLISIS BANCARIO DEL RIESGO. Mayores límites de financiación.

Uno de los principales atractivos de este modelo de financiación es que el análisis de crédito no está basado exclusivamente en los estados financieros de la empresa (así es en casi el 100% de fórmulas de financiación) sino que valora de forma relevante el valor de la empresa representado en sus clientes y stocks.

Esta fórmula de financiación permite que las entidades de crédito financiadoras otorguen límites de riesgo superiores a aquellos que habrían otorgado bajo un análisis financiero basado exclusivamente en los estados financiero

Básicamente existen dos tipos de financiación ABL: Aquella ligada al activo cartera de clientes y otro tipo que es el ligado al valor medio de los stocks (commodities) tanto a nivel de materias primas como productos elaborados y semielaborados.

Es muy habitual llevar a cabo una auditoría, a través de la cual el financiador conoce :
Sobre stocks: Se estudia el valor medio del stock en materias primas, productos semielaborados y elaborados dentro de cada periodo de financiación (útil para casos de estacionalidad). En el caso de financiación de inventario es habitual el establecimiento de controles periódicos. En muchas ocasiones es suficiente con el informe de auditoría externo que rutinariamente realizan profesionales externos para la empresa.

Sobre cartera de clientes: Se estudia el comportamiento histórico de las ventas, la incidencia de devoluciones, diversificación de la cartera de clientes y la posición de la empresa frente a las prácticas habituales en su sector.

En la mayoría de los casos de financiación de stocks, aún siendo una financiación basada en activos, la formalización se realiza como financiación con recurso a la empresa, sustitutiva de la financiación bancaria tradicional. El análisis de los estados financieros de la empresa es, por tanto, también necesario.

VENTAJAS comparativas con otros mecanismos de financiación.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs la financiación bancaria tradicional

Asset Based Lending basa el análisis en las ventas de la empresa y no en su estructura de balance, lo que permite en muchas situaciones llegar más lejos que la financiación bancaria tradicional.

En el caso de ABL sobre Cartera de clientes, lo que moviliza la disponibilidad de la línea de financiación es la emisión de la factura. Esto supone una ventaja importante respecto a las líneas de descuento bancario tradicionales, en las que es necesario contar con el pagaré o la letra de cambio para movilizar la línea. Permite a las empresas anticipar la financiación, en algunos casos, entre 45 ó 60 días.

Es una solución especialmente interesante para empresas con limitaciones de financiación en la banca tradicional:

• Para empresas con un fuerte crecimiento en ventas (límites de financiación que crecen a la vez que la facturación)
• Para empresas en sectores con fuerte estacionalidad (adaptación de los niveles de financiación a los picos de actividad)
• Para empresas que necesitan levantar financiación adicional en situaciones como reestructuración financiera, cambio accionarial, procesos de fusión, adquisición, inversión productiva y similares.
• Para empresas que desean obtener liquidez como ventaja competitiva en épocas de crisis de financiación (capacidad de negociación con proveedores, capacidad de inversión, etc). A través de la flexibilidad del modelo.

Ventajas de ABL (Asset Based Lending) vs factoring

En muchas ocasiones ABL para la financiación de la cartera de clientes es confundida con Factoring.

Existen diferencias que conviene resaltar.

Aunque ambos modelos se basan en la cesión de los créditos comerciales,

• ABL es habitualmente una financiación con recurso a la empresa
• Los deudores finales no suelen ser informados del acuerdo de financiación, a diferencia del factoring clásico.
• La empresa sigue ejerciendo la función de cobro con sus clientes, aunque como hemos visto antes, a partir del acuerdo de financiación lo hará a través de una cuenta de centralización de cobros abierta con el financiador. Mantener la gestión de cobro dentro de la empresa es un aspecto muy valorado;
• El acuerdo de financiación no interfiere en las relaciones comerciales de la empresa con sus clientes.
• La cobertura del riesgo de insolvencia mediante una póliza de seguro de crédito no es un requisito indispensable, si bien su existencia reduce el coste de la financiación.
• Por último, si el financiador del ABL es un banco, la disponibilidad generada en la línea de financiación puede ser utilizada por la empresa de acuerdo a sus necesidades (aspecto no viable a través de Compañía de Factoring) siendo muy habitual la emisión de avales o cartas de crédito documentario.

VENTAJAS Para la función financiera de la empresa

En los últimos tiempos (crisis de financiación), la Dirección financiera de las empresas está dedicando la mayoría de su tiempo y recursos a la negociación bancaria para la conversión de flujos de clientes en flujos de efectivo (lo más urgente). Como consecuencia, otras parcelas de su actividad , de vital importancia para la empresa para la reducción del capital de trabajo, no están siendo optimizadas.

Así pues, ABL se convierte en la solución óptima para convertir de forma rápida las cuentas de clientes en flujos de efectivo, permitiendo a la dirección de la empresa centrar sus esfuerzos en optimizar otras funciones internas y externas que inciden en el capital circulante, como por ejemplo el cobro de clientes, los términos comerciales con proveedores y la gestión de inventario.

El ahorro de costes potencial basado en 3 :

• Los recursos liberados dentro del departamento financiero por la concentración de la financiación del circulante en un único proveedor .
• El uso de medios telemáticos para obtención de automatismos relacionados con el cobro a clientes.
• Ahorro de costes financieros en comisiones de gestión, por impagados/devoluciones, etc.

Tal y como hemos visto anteriormente, el financiador de ABL se preocupa por entender el negocio de la empresa y dado que es pleno conocedor de los flujos de cobros y pagos de la empresa, está en condición de aportar su experiencia para un exhaustivo y preciso control del riesgo.

SECTORES en los que mejor funciona

Este modelo de financiación funciona especialmente bien en sectores que basan su actividad en acuerdos comerciales simples. Empresas de distribución (alimentación, bebidas, farmacéutica, etcétera), empresas manufactureras y empresas relacionadas con artes gráficas, serían algunos ejemplos de actividades que encuentran en ABL un modelo óptimo de financiación.

Por el contrario, en sectores como el constructor, donde las relaciones entre cliente y proveedor se regulan por contratos con múltiples obligaciones y supuestos de incumplimiento, el modelo de financiación ABL deja de ser atractivo para las empresas.

Esta presentación ha tomado referencia sobre el Artículo Estrategia Financiera, N.º 253, Año XXIII, Septiembre , pág.. 66, Editorial ESPECIAL DIRECTIVOS. Este artículo contempla información añadida ligadas a las ventajas añadidas de negociación vía C&P y comentarios personales de O&P Partners basados en su propia experiencia.

1. Aspectos Básicos

El lease back es un contrato en virtud del cual una empresa vende un bien de su propiedad a una sociedad mercantil, inversora o una Entidad financiera de leasing , la que simultáneamente, le concede en arrendamiento (leasing) el uso del mismo bien, contra el pago de un canon periódico (cuota) , durante un plazo determinado, y al final del cual le otorga la opción de comprar el bien, previo pago del valor residual preestablecido, de prorrogar el contrato o devolver el bien.

-  Los bienes susceptibles de ser objeto del presente contrato son bienes muebles o inmuebles.

-   En la práctica, según la naturaleza de los bienes, la opción de compra acostumbra a ser obligatoria. Sin embargo, es un aspecto que las partes pueden/deben negociar.

El lease back es un auténtico contrato de financiación, pues a través de él una empresa privada o Entidad Financiera de leasing, , financia a otra empresa. El contrato de lease back se caracteriza por la articulación de su contenido a través de cláusulas generales, que solamente abarcan algunos términos básicos del acuerdo/contrato. Así pues, las partes gozan la libertad de negociar los elementos específicos de cada contrato..

¿Qué es el Factoring?

Basado en http://www.factoringasociacion.com (Asoc. Esp. Factoring)

¿Qué es el FACTORING ?

Es la solución de financiación más rentable, ágil y eficaz a los problemas que generan a las empresas las ventas a crédito y los dilatados plazos de cobro que conllevan. Mediante el Factoring, las empresas ponen en manos de expertos profesionales la gestión y administración de sus ventas a crédito, tanto nacionales como internacionales.

Esta fórmula engloba toda una serie de servicios de análisis, administración, gestión, financiación de ventas, facturación y cobro de la cartera de clientes. Su utilización puede eliminar el riesgo de impagados, reducir los retrasos en el cobro de las facturas, rebajar considerablemente los costes administrativos y simplificar su contabilidad.

Entre las empresas usuarias de los servicios de factoring un 80% son Pymes para las que este servicio financiero es una fuente muy valiosa de gestión y financiación de sus ventas. Y en lo que se refiere a las ventas al exterior, el factoring facilita la posibilidad de ampliar mercados con la seguridad de que estas operaciones van a finalizar sin ningún problema.

¿ Qué tipo de empresas puede utilizar el FACTORING ?

No existe un perfil definido de empresas usuarias de factoring, más bien la delimitación viene dada por el producto vendido y las condiciones de pago.

Es decir, todas las empresas pueden ser usuarias de Factoring vendan en el mercado interior o exporten.

Indudablemente existen sectores más propicios a ser factorizados que otros (véase artículo sobre tipología de empresas y sectores preferentemente factorizables)

¿Cuánto cuesta el Factoring?

Los costes del factoring dependen de los servicios contratados y tienen dos componentes:

• Financiero: El tipo de interés que en cada momento aplique el mercado a cualquier operación de financiación.
• La Tarifa de Factoring o porcentaje sobre las facturas cedidas: Variará según el volumen de negocio, el número e importe de las facturas, el sector en el que se opera, el nivel de riesgo de los deudores, la asunción o no de la cobertura del riesgo de insolvencia por parte de la compañía de Factoring, etc.

¿ Qué servicios aporta a mi empresa ?

El Factoring, como actividad especializada, genera un amplísimo horizonte de posibilidades y consecuentes ventajas para las empresas.

Entre los servicios generales que brinda este instrumento financiero destacan:

• Estudio y selección de los deudores,
• Administración, control y seguimiento de las cuentas de los clientes
• Gestión de cobro,
• Otros Servicios optativos:
  • el pago anticipado o financiación
  • la cobertura del riesgo,

Todos estos servicios, por cuenta de la compañía de Factoring, producen ahorros internos a sus clientes al liberarles de una carga de trabajo enormemente costosa, compleja y generadora de tensiones de todo tipo.

¿ Cubre el FACTORING las ventas al extranjero ?

Las empresas en general, y principalmente las Pymes, encuentran abundantes obstáculos en sus operaciones exportadoras: dilatados plazos de pago, distintas reglamentaciones, dificultades variables de un país a otro, gestiones administrativas complejas, riesgos financieros sobre empresas clientes, falta de organización adecuada, insuficiente conocimiento del mercado, etc.

El Factoring de Exportación se presenta como la piedra angular desde la que muchas empresas españolas abordan con éxito su expansión internacional debido a sus ventajas:

• Elimina para las empresas los mismos riesgos que en el caso del mercado interior, pero que son de más difícil previsión cuando se trata de mercados extranjeros.
• Despeja incertidumbres a la hora de la expansión internacional de las empresas.
• Es una fórmula competitiva y de confianza hacia muchos países.
• Proporciona una gran seguridad y comodidad en el cobro de las exportaciones.
• Las ventas al extranjero dejan de ser una aventura y se constituyen en capítulo importante de la facturación total de la empresa.

Ventajas comerciales de Factoring.

• Mejora la gestión de venta y facilita acciones comerciales más efectivas.
• Permite a la red comercial centrarse en su trabajo sin gestiones de cobros.
• Permite una mejor evaluación de los clientes.
• Reduce gastos y tiempo en la elaboración de informes comerciales.
• Contribuye a la correcta y efectiva toma de decisiones.
• Mejora la posición de la empresa frente a la competencia y a los clientes.
• Contribuye a la introducción y apertura de nuevos mercados.
• Consolida y aumenta la clientela

Ventajas administrativas del FACTORING

• Facilita un eficaz control estadístico-contable de la cartera de facturas.
• Simplifica la contabilidad de las cuentas de clientes.
• Aumenta la eficacia de la gestión de cobros.
• Evalúa la cartera de clientes y el riesgo asumible.
• Agiliza la obtención de informes.
• Disminuye la carga administrativa, racionalizando los sistemas de administración y disminuyendo el trabajo burocrático.
• Reduce las gestiones por impagos, morosidad y fallidos.
• Proporciona información periódica y regular de los deudores.
• Reduce interferencias entre los departamentos Comercial y Administrativo.
• Reduce los gastos administrativos, de personal y de comunicaciones.

Ventajas financieras del FACTORING

• Evita el riesgo de fallidos por insolvencias.
• Proporciona liquidez inmediata financiando el importe de las ventas
• Centraliza la financiación de las ventas en una sola fuente.
• Contribuye a la economía y reducción de costes financieros por retrasos en cobros.
• Mejora del circulante eliminando cuentas a cobrar.
• Permite una mejor planificación de la Tesorería evitando posibles desviaciones.
• Garantiza el cobro aumentando la rentabilidad.
• Amplía la capacidad de financiación y mejora los ratios de endeudamiento.
• Transforma costes fijos o de estructura en costes variables

Los stocks son cada vez más caros (y por ello, la inversión en stock es más alta ante el mismo volumen de stocks). 

 Consecuencia: Empeoramiento de ratios y mayor necesidad de financiación.

¿Qué hacer?

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Las soluciones pasan por:

-          Incremento de líneas de crédito basado en valor de stocks (si son commodities cotizadas en mercados). Ejemplo: cobre, aluminio, celulosa… tanto en forma de materias primas como productos acabados.

-          Mejora de ratios financieros a través de factoring sin recurso.

-          Liberación de líneas otras líneas de crédito vía Factoring con o sin  recurso  y/o Import trade Finance

-          Conseguir Financiación Bancaria que no tenga la obligación de ser informada en CIRBE (ello mejorará su imagen ante entidades financieras)

Artículos recomendados:  en Blog FINANCIACIÓN EMPRESA (www.op-corporatebanking.com)

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